传媒行业：今年仍存投资机会 券商看好四只股票

　　作为成长股云集之地，2013年文化传媒板块整体表现可谓令人注目。根据最新数据统计显示，2013年传媒行业指数大幅上涨97.74%，同期沪深300下跌了8.86%，传媒行业以绝对优势跑赢沪深300指数106.6%，五个子行业全线上涨。

　　对于2014年传媒行业会不会再出现像2013年的全面开花的盛况？记者查阅了关于该行业的研报发现，仍然有不少券商持乐观态度，并认为传媒行业将持续受益于娱乐消费的拉动。华谊兄弟、光线传媒、华策影视、掌趣科技等个股值得投资者关注。

　　消费持续拉动行业仍将高增长

　　Wind数据统计显示，2013年游戏概念类的掌趣科技、中青宝分别以397.43%和341.89%的涨幅位列传媒行业前两位，影视娱乐类公司华谊兄弟、华策影视分别上涨293.34%和185.63%，游戏与票房是贯穿2013年传媒板块成长股的两大主题。

　　回顾传媒行业2013年的表现不难发现，前三季度在电影票房高涨、手游火爆、并购题材活跃、政策支持等诸多利好因素的刺激下，传媒板块整体加速上扬。但在进入4季度后，传媒行业估值发生调整，影视、网络等高估值板块普遍大幅回调。

　　目前传媒行业可选消费的属性较强，受到宏观经济的负面影响较弱，券商认为传媒行业仍将受益于娱乐消费的拉动。渤海证券认为，电影、营销服务和手游三个子行业在2014年仍将获得快速发展。其中，电影进入稳定成长阶段，国产电影占总票房的比例提升，同时院线建设在不断加速，渗透至3、4线城市，开拓了更多的市场。营销服务则目前相对成熟，尤其是广告行业整体增速较缓慢，因此提高市场占有率尤为重要。省广股份、蓝色光标利用资本市场的优势，采取并购的手段，盈利能力明显增强。此外，随着智能终端的进一步普及、手游产业链的发展，2014年该行业将保持近100%的增速。

　　布局优质个股

　　在行业高速发展的背景下，一些优质个股也值得投资者关注。渤海证券认为，华谊兄弟、光线传媒、奥飞动漫等影视动漫板块的公司，有望通过并购扩大产业链规模，加之自身的内容优势突出，将持续受益于居民娱乐消费增长带来的红利。此外，手游行业龙头掌趣科技，公司通过并购手段不断提升内容优势，享受手游行业高成长带来的广阔市场空间，预计未来将有较好的业绩增长。

　　掌趣科技（300315）：掌趣科技财报显示，2013年三季度公司实现营业收入2.44亿元，同比增长54.48%，实现利润总额1.05亿元，同比增长74.8%。

　　此前，市场担心2014 年掌趣科技收购的标的后续增长放缓，无法完成对赌。但银河证券认为，公司收购的标的都是业内最顶尖的手游，页游开发商，目前情况来看，收购标的的游戏产品的生命周期比预期的要长，新产品的研发也会带来新的增长点。

　　银河券商预测，掌趣科技2014年营业收入将达到11亿元，同比增长181.6%，净利润可实现4.95亿元，同比增长268.5%。

　　华策影视（300133）：翻看2013年公司三季度财报，全年1—9 月份实现营业收入6.91亿元，同比增长42.5%，归属于股东的净利润为2.09亿元，同比增长30.5%，基本每股收益为0.36元，同比增长28.57%。

　　市场担心电视剧行业门槛低，产能过剩以及电视台广告增速防滑，导致行业性利润率下滑。但银河证券认为，近2年版权价格波动和成本上涨带来的大洗牌，使得有资本优势的行业龙头企业的平台优势日趋明显。其次，从2014主要卫视的排片情况来看，华策是已经锁定9部剧，近230集，龙头优势明显，且以独播为主，是未来市场需求的高性价比优质剧代表。

　　德邦证券预测，华策影视2014及2015年营业收入有望分别达到18.16亿、21.96亿元，净利润可分别实现4.79亿元、5.89亿元。

　　华谊兄弟（300027）：公司拟以自有资金人民币3.978亿元收购浙江永乐影视股份有限公司（以下简称“永乐影视”）若干股东持有的永乐影视51%的股权，对应永乐影视整体估值为7.8亿。券商预测，2013—2016年经审计税后净利润分别不低于6500万、8450万、10985万、14280万（未来3年复合增速30%）。

　　此次收购对应2013年PE12倍，2014年9.2倍，光大证券认为估值相对合理。收购浙江永乐影视进一步夯实华谊兄弟在电视剧制作领域的地位，公司原有电视剧业务+浙江常升+浙江永乐3者合计的利润体量已可跻身行业一线。

　　光线传媒（300251）：2014年光线传媒计划投资/发行15部，总票房直指40亿，已定12部，不乏别出心裁之作，如徐峥《港[囧]》，邓超《分手大师》，林依晨《我的情敌是超人》，网络小说《诛仙》、《盗墓笔记》等。国金证券认为，公司在加强电视电影等优势内容的同时，通过外部股权收购等方式拓展互联网新媒体渠道，进一步完善产业链条布局，先后欢瑞世纪（电视剧）、新丽传媒（电视剧）、天神互动（游戏）、呱呱网（视频社区）部分股权，加强电视剧业务，实现影游互动，加大渠道布局。

　　国金证券预计2013—2015年光线传媒营业收入可实现10.50、14.96、18.96亿，同比增速分别为1.56%、42.51%、26.73%；净利润分别实现3.83、5.12、6.46亿，同比增长23.39%、33.75%、26.19%。

　　本刊记者 袁璐

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