操作时机仍需等待

　　3月份以来市场很难找到持续的热点，操作难度逐步提高。本周市场再现二八分化格局，权重股回稳，而题材股却以下跌为主。创业板依旧走势较弱，有中级调整之势，拉主板也是无济于事。2013年是主板下跌，创业板独立上涨，现在是主板上涨而创业板下跌，刚好反着来。地产股的一枝独秀导致资金大肆流向这一板块，加速创业板下跌。近半月以来是个股行情相当黯淡的时刻，盘面热点题材要么很混乱，要么就是一枝独秀相当集中，这无形中加大了操作难度。

　　题材持续性差，一两日游的不在少数，如彩票概念、3D打印等，都是一日游。像京津冀如此大题材，龙头股轮流以跌停的形式补跌而且跌下来不见像样的反抽，也是近期比较罕见的现象。我们看看上证的交易量，创业板的交易量，相比前期回落的很快，我们还是这句话：在上证成交量小于1000亿的情况下，出现大行情的概率不大。

　　本周支撑主板走势的，主要是地产板块。随着各地房企纷纷降价抛售信息的传来，市场对地产上市公司的预期开始升温。我们注意到，A股房企再融资被叫停四年之久后终于再度开闸。3月19日晚间，中茵股份和天保基建双双发布公告称，其非公开发行A股股票申请获得证监会通过。

　　重启地产企业再融资可使优质企业资金得以补充，并进一步提高了向银行部门负债的能力，有利于开发商加快开发进度及拓展能力，提升未来销售业绩增长速度。所处区域市场增长空间较大、有再融资计划的优质企业将从中受益。再融资开闸后，预计后面将有更多符合要求的企业将陆续获批。在已上报再融资方案的公司中，销售增长较快、融资摊薄比例较小、但负债率较高受资金约束较严重的公司将最为受益，上市公司主要包括：北京城建、华夏幸福、阳光城、金科股份、中天城投、新华联等。

　　从市场的层面看，对低价地产股的运作一直是最近的主流，但当一个板块全线高潮时就需要注意即将来临的风险。再融资放开更多是市场化调控的要求，但在当前销售疲软、地产企业资金相对偏紧的情况下，能够在一定程度上起到稳定市场预期的作用。在目前已上报的在方案中，包括资产注入在内的募资规模为1077亿，现金融资规模约800亿，相对于今年近10万亿的房地产投资规模，“稳增长”的实际作用有限，更多还是政策市场化的改革，因为房地产板块趋势性的投资机会仍没有到。

　　今年的投资机会，更多的是个股性的机会，不是全局性的或者指数型的，比如去年涨的很好的创业板指数，今年再次大涨的概率就很小。在操作上，要把握好板块轮动和个股轮动的节奏，短期涨幅大的要减持，有筑底迹象的可以逢低介入，仓位的灵活把握将决定最终的收益水平。

　　孙宏廷

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