苏宁云商：用户体验提升成转型成败关键

　　苏宁云商（002024）：2013年实现营收1052.92亿，同比增长7.05%；利润总额1.44亿，同比减少95.55%；其中线上收入218.90亿(占比20.75%)，同比增长43.86%；线下收入836.02亿，同比增长0.55%。线下经营得到改善，门店互联网化取得一定效果，线上继续贡献增量。

　　公司收购PPTV，占领移动端入口，布局智能家电及服务产业；收购满座网，丰富O2O产业链；并积极推动互联网金融、组织架构调整、用户体验改善、物流网络建设(2013年底，19个城市物流基地投入使用，17个城市在建，22个城市落实选址、完成土地签约。小件商品自动分拣仓库3个城市已投入使用，3个城市加快建设，15个城市完成土地签约)，并加大研发投入（新成立北京、硅谷研究院，为转型提供技术内核）。公司转型已到深水区，短期没必要过多关注财务数据，更应跟踪市场份额变化、公司用户体验改善和产品落地的事件催化。根据申万零售跟踪的网站流量数据（Alexa），14年开年以来苏宁易购的流量持续好转。

　　操作策略：苏宁云商股价已由去年底高点下滑近50%，股价有反弹需求。关注苏宁继续推动线下门店改造和布局调整，线上用户体验改善，以及全渠道经营模式的推进。