“华尔街斗牛犬”富尔德：跟我搭档要有血性

　　核心提示：富尔德反复强调以客户为中心，金融必须为客户和实体经济服务，为服务对象创造财富。

　　“6年前，我用过这样的锤子。”理查德·富尔德（Richard Fuld)接过红色的小木锤时，将它握在手里仔细端详，感慨之情溢于言表。

　　他的面前是武汉股权托管交易中心用于企业挂牌仪式的金色大钟。今年以来，平均每个月约有15家湖北企业在这里挂牌交易、鸣钟开市。

　　富尔德神色庄重，慢慢地走近钟架，用右手轻轻地拍了拍大钟。敲钟、上市，这些熟悉场景的再现，对现在的富尔德来说，却意味着伤痛与失落。

　　6年前，富尔德是华尔街的明星CEO，曾掌管雷曼兄弟14年之久。这14年里，富尔德将雷曼兄弟从一家濒临倒闭的小型债券交易商，变成一个经营资产管理、证券交易的多元化金融巨头，成为华尔街第四大投资银行，其股价一度上升了17倍。其间，富尔德带领雷曼兄弟成功度过了亚洲金融风暴、9·11事件等危机，一度成就了“华尔街金融巨人”的传奇。

　　2008年9月15日，由于受次贷危机的影响，雷曼兄弟出现严重的流动性不足和亏损，公司宣布破产，8000多名员工失业，富尔德一时饱受责难。

　　6年后的今天，在美国经营一家咨询公司并投身私募投资的富尔德凭借着对资本市场的敏锐嗅觉，不远万里来到中国寻找机会。

　　到中国寻找战略伙伴

　　富尔德不止一次来中国，却是第一次来武汉。当他推开车门踏上光谷资本大厦门前宽阔的广场时，一楼交易大厅内已聚集了期待已久的人群。他将出席武汉股权托管交易中心企业股权挂牌仪式，并发表即兴演讲。

　　这位曾被称为“华尔街斗牛犬”的传奇人物，在纽约时报记者罗斯·索尔金的笔下是这样描写的：身高不到1.73米，头发乌黑，额头宽阔饱满，眼窝深陷，眼神阴郁，气势逼人，令人生畏……？

　　如今的富尔德已是一位年近七十、头发花白的老人。他身材健朗，皮肤黝黑，依然炯炯的目光中，多了一份亲切、柔和。

　　来武汉前，富尔德的财团正在酝酿收购美国国家证券交易所National Stock Exchange（简称NSE），这家全美第三大证券交易所，是一家暂不具备IPO（首次公开发行股票）融资功能的证券交易所。

　　如果顺利收购，富尔德和他的团队计划努力重振NSE，使其成为具有IPO功能的交易所，吸纳全世界各地企业，帮助中小型企业赴美上市融资。

　　在富尔德看来，虽然企业融资是个世界性难题，但全球资本其实非常充足，具备投资价值的企业也非常多。中国金融改革的推进和多层次资本市场建设的加快，让富尔德嗅到了商机。

　　这是富尔德第一次到中国内陆地区。7月31日当天，参观完武汉股权托管交易中心后，富尔德感到“非常的震惊”。服务于中国未上市中小微企业的区域股权市场的发展，显然在他的意料之外。

　　据不完全统计，中国已有30余家区域股权市场。武汉股权托管交易中心数据显示，截至今年10月21日，在该中心托管的企业 已近 500 家，股权挂牌交易企业已达 289家，挂牌总股本61.95亿股，总市值461.27亿元。

　　富尔德寻找的正是能够为他提供具有较高成长性和投资价值、想去美国或全球其他资本市场上市融资的企业。他有意与武汉股权托管交易中心这样发展较快的区域股权市场结盟成为战略伙伴，共同投资参股NSE，打造一条培育和输送中国中小企业赴美上市的通道。

　　华尔街多年的锤炼定义了今天的富尔德。六年过去了，富尔德雄心不减当年。“我们现在有机会重振美国乃至全世界的很多资本市场，包括资产配置、合规监管等整个资本市场体系。”富尔德在当天与中小企业家们座谈时说。

　　怀揣着这样的梦想，曾经担任纽约证券交易所董事局董事多年的富尔德，计划着有一天能建立一个全球性股票电子交易网络，让世界各地的股票能在不同的交易所同时交易，从而提高股票的流动性和资本的分配效率。

　　以客户为中心的自我反省

　　如今的富尔德仍然和雷曼时期的风格一样，做事“一根筋，从来不和别人废话”。

　　“对中国许多中小企业来讲，纽交所对申请上市企业的规模要求很高，纳斯达克也要求企业年利润在500万美金以上，请问美国国家证券交易所是什么样的上市标准呢？”在当天座谈会上，武汉楚天激光（集团）股份有限公司董事长孙文向富尔德提问。

　　2011年，中国一些中小型企业通过反向并购的形式去美国上市，但因财务造假等问题遭到调查，美国投资人也因此对中国企业披露信息的质量产生质疑。

　　对这个问题的回答无疑考验富尔德做事的准则。

　　“我相信你是想问，营业额、净利润等盈利标准是否能降低。”富尔德说，美国国家证券交易所将开设专门针对中国企业的板块，主要帮助没有达到财务指标、但具有较好成长潜力的中小企业上市。

　　“但是，在美国上市融资最主要的要求就是公司的信息披露。我们所有的关键准则，包括公司的规章制度、财务报表的质量和信息透明度都不能降低。”他补充说，只有帮助客户在资本市场获得了成功，自己才会成功。

　　“富尔德反复强调以客户为中心，意味深长。它表明金融必须为客户和实体经济服务，为服务对象创造财富。”一位参会的金融业界专家对本刊记者表示，这是富尔德自金融危机和雷曼破产以来“最深刻的自我反省”。

　　“早期华尔街投资银行的宗旨就是服务客户，但是随着华尔街的演变，大部分的投资银行把重心从客户转移到了交易，客户只是成了为银行带来交易的一种工具。”富尔德痛心疾首地回忆道。

　　信任、血性与信用

　　复杂多样的金融产品成了美国经济的强大驱动力，而这些金融产品创造出的金融价值与令人眩晕的巨额数字，是以高杠杆率为赌注的。仍让后人警惕的是，那些相当复杂的金融产品，连很多首席执行官和董事自己都搞不明白。

　　2007年8月，对冲基金绿光资本的经理戴维·爱因霍恩（David Einhorn）通过对存在次贷问题的金融公司进行地毯式的调查后发现，雷曼当时每股64.8美元的价格被严重高估。之后，他发现雷曼存在一系列危险的问题，如高管自大、可疑的账目操作、首席财务官不了解复杂的金融估值方法、公司未建立盯市制度以及有毒资产等等。

　　2008年3月27日，美国第五大投资银行贝尔斯登以3美元的价格廉价出售给摩根大通。在这之后的一个星期里，雷曼的股价遭受了最为严重的冲击，跌幅超过40%。

　　2008年6月，雷曼当年第二季的收益报告亏损高达28亿美元，每股5.12美元。给雷曼制造麻烦的罪魁祸首正是富尔德最亲近的助理，与他合作了25年的乔·格雷戈里。

　　富尔德尽管因强势给人留下“大猩猩”的绰号，并有着斗牛犬般坚持不懈的顽强意志，但这个硬汉感情丰富，面对困难抉择时常常优柔寡断，内心非常脆弱。当乔·格雷戈里引咎辞职时，富尔德“不知所措，眼里噙满泪水”。

　　富尔德的伤与痛或许正与他的个性有关。当本刊记者询问富尔德，他对战略性合作伙伴的最根本要求时，“Trust，blood and credibility，Blood means partnership.（信任、血性和信用，血性意味着盟友。）”富尔德回答道。

　　“真诚永远是最珍贵的。”富尔德对参加座谈会的湖北中小企业家代表说，他每天一早一晚思考两件事：第一是每天早上在镜子前看看镜子里的自己是不是真实的自己；第二是每天晚上头挨着枕头时，内心是否宁静，能不能安心地入睡。

　　金融危机或许重演

　　2008年历史上最大的金融危机，使富尔德深刻意识到美国资本市场的光环突然间破灭。

　　“金融危机的产生是因为美国资本市场缺乏流动性、缺乏信心，更重要的是缺乏对合同的认识。”富尔德对本刊记者说。

　　在富尔德的理念中，合同的本质是彼此的信心与合作。但是令他困惑的是，2008年金融危机发生时，美国的监管部门误解了资本市场的关联性。

　　“我不能确定美国人是否真正从金融危机中学到了教训，确保此类事件不会再重演。”富尔德发现，现在银行对衍生品的交易量并不亚于金融危机前。

　　富尔德此行武汉，带上了他的紧密合作伙伴威廉·内本，后者在美国资本市场有着30多年的专业经验，曾就职于美国证券交易委员会从事法律事务与合规监管工作，之后曾在美国历史最悠久的费城证券交易所担任副总裁和总法律顾问，非常熟悉证券市场的交易规则和金融产品创新，近年来开始密切关注中国区域股权交易市场。

　　“迪克（富尔德的昵称）是中国的老朋友，6年前，他每年至少有三次到北京，与金融业界高管和金融监管高层会晤。如今，他早已对中国市场有了充足的认识。” 威廉·内本对本刊记者说。

　　8月1日，富尔德在光谷资本大厦演讲时，现场两个八九岁的小孩对这个高鼻子深眼睛的外国人感到好奇。富尔德将他们带上演讲台，一手牵着一个孩子，并借用儿童来寓意中国资本市场光明的未来。

　　《支点》记者 方迎定 实习生 李艳 周倩

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