苏宁云商：战略转型初见成效

　　《动态》：近日，苏宁云商（002024）发布公告，公司收到中国银监会批复，批准筹建苏宁消费金融有限公司。消费金融获批，对公司未来的盈利有何助力作用呢？

　　孔铭：根据监管要求，苏宁消费金融公司须在6 个月内完成筹建工作，经营范围包括发放个人消费贷、吸收股东境内存款、境内同业拆借及固收类证券投资业务等金融业务。

　　我认为，获批进军消费金融领域具有重要意义。我了解到，苏宁是零售业转型最为积极企业之一。筹建消费金融公司使得公司互联网+金融战略再进一步，苏宁后续有望持续完善金融业务体系，打造以易购平台为基础的互联网金融生态圈。公司提升中长期盈利前景值得期待。

　　《动态》：目前，市场普遍认为苏宁云商目前仍处于“转型挣扎期”，对此，您作何评价？

　　孔铭：我觉得，自今年三季报开始苏宁云商的经营已明显改善，转型第一阶段堪称顺利实现。后续随着信息及物流系统完善、互联网营销加强，公司有望继续缩小与竞争对手的差距。

　　资料显示，近年来苏宁致力于理顺线上线下渠道利益关系，积极布局入口资源、改善品牌结构并完善信息物流系统，并取得不错进展。根据网易财经数据，2014 年双十一苏宁销售额同比增长超700%，移动端销售占比达38.9%，电商年度“华山论剑”交出靓丽成绩单。在我看来，随着信息以及物流系统完善、品类建设推进，公司经营有望持续好转。

　　同时，我在wind 资讯上也看到，近期苏宁跨境电商项目有望落地，物流平台也可能向第三方开放，届时苏宁经营有望进一步夯实。

　　《动态》：我们再来关注一下华芳纺织（600273）。近日，华芳纺织发布公告，公司与巴斯夫签订了为巴斯夫建设电子级硫酸厂提供厂房和配套设施及原料供应的《合作协议》。这一合作协议对华芳纺织的业务发展有何意义呢？

　　孔铭：我了解到，去年华芳纺织被嘉化能源借壳，资产主体为嘉化能源。在我看来，本次合作将是对华芳纺织的一次重大业绩贡献。

　　我从这份合作协议中获悉，巴斯夫拟在嘉兴港区设立电子级硫酸厂，嘉化能源则按照巴斯夫的要求进行厂房和相关配套设施的建造及自身生产装置的改良，项目完成后嘉化能源向巴斯夫电子级硫酸厂提供原料，双方按照约定的比例分享该项目的收益。

　　另外，资料显示，目前华芳纺织拥有30 万吨硫酸产能，2013 年产量27 万吨，贡献收入6522 万，收入占比2.81%。目前工业级硫酸市场价约为530 元/吨，而应用于高端领域的电子级硫酸市场价能到5000 元/吨左右。这次合作中，华芳纺织公司为巴斯夫提供电子级硫酸的原料，其硫酸产品的价格及毛利率将大幅度提升，未来硫酸业务对公司整体业绩的贡献也有望显著提高。

　　《动态》：对于华芳纺织的其他业务，未来还有哪些看点？

　　孔铭：我觉得最值得关注的是蒸汽业务。据我所知，这次借壳的嘉化能源是嘉兴港区及周边区域唯一一家蒸汽供应商和重要的基础化工原料供应商，有热电联产优势。嘉兴园区内很多企业还有2 期、3 期项目投产需要用到蒸汽。另外相邻的海盐经济开发区也将是未来蒸汽需求的增量点，目前该园区已进入大规模招商引资阶段，预计未来发展会很快。

　　同时，目前热电联产依然是嘉化能源的核心业务，募投的“热电联产机组扩建项目”分批建设投产，预计2017 年底前全部投产。公司蒸汽产能从去年的748 万吨提高至今年的978 万吨，根据上半年产量，预计全年产能利用率约为75%，而按近几年产销量增速来看，预计2 年内现有产能的利用率将打满。定增项目有望解决产能瓶颈问题，进一步增强蒸汽和氯碱业务的综合盈利能力。

　　另外，公司现有氯碱产能29.7 万吨，2013 年公司烧碱产量为27.9 万吨，在浙江的市占率提高至18.59%，收入贡献6.70 亿，毛利率为36.9%。由于氯碱生产的主要成本为电解电，而嘉化能源具有热电联产的优势，其超过50%的电解电均为自发电，节能环保远超同行，盈利能力保持在较高水平。

　　《动态》：今年以来，机器人概念的热度持续升温。近期，新北洋（002376）发布公告，公司拟与威海正棋机电技术有限公司及刘春明等6 名自然人共同出资设立威海新北洋正棋机器人股份有限公司。对新北洋的这一举动，您如何评价呢？

　　孔铭：我了解到，新北洋是国内唯一通过自主创新、掌握核心设计、制造技术并形成规模化生产的民族专用打印机企业。在某些细分领域，公司已取得较大优势。

　　近年来，随着劳动力资源的缺乏以及人力成本的提升，众多行业均面临着自动化转型的迫切需求，与此同时，机器人及智能装备产业的迅猛发展和不断成熟，也为自动化和智能化应用的普及奠定了良好的基础。

　　从相关资料反映出来的信息来看，正棋机电在机器人领域已经具备技术积累优势。在我看来，这次投资通过投资设立参股子公司，借助正棋机电的优势，帮助新北洋快速进入机器人等智能装备领域。同时，新北洋自身在硬件开发、规模化生产以及市场开拓等方面具有丰富的资源和经验，将加快推进机器人等相关业务的产业化，开拓和发展新的业务领域，不断丰富公司的业务品种和产品线，从而将培育新的利润增长点。

　　主持人 杜瑶