黄金：跌跌不休 何以如此任性

　　如果要说2014年国际黄金价格，用“跌跌不休”来形容，真不为过。

　　在美联储退出QE的影响之下，2014年金价从1182美元/盎司上涨到1392美元/盎司后就一直以下跌的态势运行，直到1132美元才有所回稳，创出4年新低。

　　2014年9月份，纽约金价累计跌幅达到5.89%，为2013年6月以来最大的月度跌幅，季度跌幅达到约9%。

　　2014年10月3日，美国强劲的就业数据发布后，当日纽约黄金期货价格便下跌22.20美元，报每盎司1192.90美元。这也是从2013年12月23日以来，黄金期货价格首次跌穿每盎司1200美元重要关口，同时也意味着金价跌到了采金成本线。

　　对此，有解释称，因通货膨胀预期降低，美元走强，黄金已经失去了保值增值的吸引力。如今，貌似已看不到金价上涨的动力，未来金价还可能进一步下跌至每盎司1100美元。

　　真的这样吗？黄金，真的是要“跌跌不休”，失去昔日的“恩宠”了吗？

　　旺季不旺反而阴跌

　　转眼间，又到了年底。一般来说，这个季节都是婚嫁的高峰期，自然也应该是黄金的销售旺季，但经调查了解后却发现，黄金的销量一直很平淡，并没有重现“抄底”热潮。相反随着金价持续低迷，不少珠宝品牌已慢慢转移销售重点，黄金反而成为配角。

　　“近期黄金价格一直下跌，一天一报价。”某家珠宝店负责人讲道，“一个月前黄金首饰报价还在330元/克左右，最近又降至为305元/克，有些专卖店的报价更低，大概258元/克，还有的报价更是低至256元/克。”

　　看来，金价在国际市场影响的背景下，已经陷入了“不涨反跌”的连锁效应。与此相关的首饰报价当然也不会例外，不仅报价一家比一家低，有的珠宝店更是凄惨到“一名顾客都没有”。

　　于是，受此影响，2014年一季度，25家黄金珠宝类上市公司中有两家净利润出现亏损，净利润同比下滑的有15家，占比达六成。其中，赤峰黄金、齐星铁塔、金一文化、豫光金铅等4家公司净利润降幅超100%，辰州矿业、山东黄金、金谷园、中国黄金等多家公司净利润降幅超50%。

　　不仅如此，金价不断走低，也导致黄金典当价格进一步下调。许多典当行给出的黄金典当价格已下调至180元/克，3年来价格首次回到“1字头”。有珠宝店的负责人表示，2013年黄金典当价格最高达到280元/克，而2014年的价格从5月份起便一路走低，最终跌破了200元/克关口。

　　如此跌下去，你还能想象这是曾经备受尊崇的“黄金”吗？

　　“中国大妈”抢金热情亦不再

　　一般来说，金价暴跌时，其销量应该增长的，比如2013年的“中国大妈抢金潮”，然而，2014年的金价虽然依旧处于低位，但投资者们却异常冷静，不但没有盲目抄底，而且还能够理性选购。

　　每到年底，买金饰的消费者较多，基本以准备婚事等刚性需求为主，但与前几年的国庆黄金周相比，明显冷清许多。“福州万象城一家饰品店的店长说，

　　2013年6月份，当国际金价出现大跌行情时，很多珠宝店可以说是门可罗雀，金饰瞬间就能被抢购一空，但是2014年同样出现此行情时，却并未出现抢购的盛况。

　　很多投资者在选购过程中犹豫不决，迟迟不敢下手，似乎失去了曾经的勇气与自信。”消费者一般都有“买涨不买跌”的心态，这对黄金销量影响很大。2014年金价波动大，而且以震荡下行为主，因此买黄金的人比去年少多了。消费者选购10克以下金饰品较多，克数较高的金饰品不好卖。“某珠宝店的销售人员讲道。

　　对此，一些业内人士也指出，金价不稳定，黄金的投资功能相比2013年的确被弱化了。而且，随着金价的持续低迷，大家对黄金投资的认知也产生了一些变化，因此，也就更加理性了。

　　所谓”吃一堑长一智“，2013年参与抢金大潮的”大妈们“，按照每克239.5元基础金价比较，再算上投资金条每克10元左右买入和卖出的双向手续费，他们每克也亏60元左右。”怎能能在一个坑里跌倒两次呢？“

　　2014年能否止跌？

　　黄金的跌势真的会如此持续下去吗？作为投资者，到底应该怎么做呢？

　　对此，Goldsmith & Harris的Jeffrey N. Mosseri称：“我不认为金价能跌到1000美元/盎司的水平，有很多事物需求，尤其是在亚洲，并且央行也在持续买入。美国和加拿大铸币局的银币都被售罄，事物黄金和白银的需求都很高，但纸面市场却是实物市场的差不多50倍，因此交易主要还是在纸面市场。”

　　确实，近期金价的表现，不能说触底，但确实跌破了1170美元/盎司的关键水平，想必离底部也不远了。未来金价将会走出何种“抛物线”，或许会随着黄金股票的回升，而随之回升。

　　但有分析人士认为，2015年金价将于800-1400美元/盎司区间波动，依然不容乐观。因为，目前为止黄金尚未见底，所以，在此期间仍会出现升跌，只是升幅往往比跌幅短。另外，目前来看，市场貌似已经呈现出一种“利好美元，看空黄金”的形势，也会影响金价走势。

　　不过，市场从来都是具有波动性的。在经济事件不确定的影响下，金价或许也会有所反复。比如，美国政治格局的不确定性，或者实金需求等。此外，美国及欧元区先后推出量化宽松后，全球从未有任何央行尝试退市。因此，倘若美国走出量化宽松政策的阴影，拟将货币政策正常化，便没有先例可寻。因此，有待观察耶伦落实退市时，是否令金融市场大幅震荡，利好金价。

　　总体而言，虽然总有一些意外的事情发生对黄金产生支撑，2015年黄金市场还是不容乐观。因此，作为投资者，还是有必要提前做好风险防范。

　　黄金应该是一种资产配置的品种，目的是化解投资者资产组合的投资风险、稳定投资组合的回报。作为投资组合配置黄金资产，投资者首先应该考虑的应是比例的分配，然后就是入市时机。但这一切，都要基于理性的态度之上。

　　文_本刊记者 邵萍