股市“醉了”你“独醒”

　　央行降息以来，A股市场突然逆袭，行情疯狂飙涨。在指数不断突破重要点位、成交额屡创全球单日成交纪录之时，曾经“伤透”股民的A股终于重新博得人们的“欢心”。

　　A股就这么霸气和任性

　　幸福来得太突然，难免遭受质疑。然而，市场抱着“士别三日当刮目相待”的态势，瞬间秒杀了所有非议，两市很快在金融股等大蓝筹带领下强势反弹。沪指不仅成功站稳3000点，两市成交额更突破万亿元大关，刷新了刚刚的9000亿元全球股市单日成交纪录。

　　当无数机构都在冥思苦想A股持续汹涌的天量资金从何而来、超级大盘股何以上演“大象起舞”，甚至抛出“技术面上无法解释”的尴尬结论时，A股更是以不可思议的能量持续保持“火力全开”。真可谓是“锐不可当”。

　　于是，投资者们也按捺不住了，纷纷开始入市，“重投股海”。据统计，A股新增开户数连续突破20万，近日更达37万户，仅参与交易的A股账户有2027万户，更有超3万“休眠账户”重新激活。

　　之前因炒股倾家荡产的股民，在碰上这波上涨行情也都坐不住了。“许多‘老战友’都赚翻了，谁愿意错过这样的行情？”北京一股民说道。他也是近期开始重新操作的，让他兴奋的是，“站岗”好多年的不少蓝筹股目前都“涨势喜人”，内心煞是激动啊！

　　对此，浙江大学资本市场与会计研究中心主任姚铮表示，“短期来看，央行降息降低了企业和投资者资金成本，的确是大利好，而中国经济持续转型升级，以及货币政策改革释放的流动性也构成了中长期激发股市的持续动能，但A股近期这轮涨势确实‘太疯狂了’。只能说中国股市从来就‘不差钱’、缺的只是信心，现在市场的信心强势回归了。”

　　切勿冲动卖房炒股

　　“过去是股市不涨、楼市不跌，可现在房价和股市轮番上演利好行情，手头的钱该往哪儿投实在太纠结了。这个时候，到底该买房还是炒股呢？”在A股持续暴涨的诱惑下，不少投资者开始不淡定了。对此，要特别提醒，虽然沪深两市近日已累计上涨逾20%，远远超出近期楼市的表现，但是，对于普通股民，尤其是原本计划买房的投资者，要时刻明确股市的风险意识，理性投资，更切勿冲动“卖房买股”。

　　目前的A股市场诸多结构性缺陷并没有改善，近期的行情缺乏稳健有力的支撑，大量散户涌入实际上也在积蓄更大的风险。英大证券首席经济学家李大霄连日来也在微博上反复讲道，“股票投资一定要心平气和，余钱投资方能够应对自如，不能将生活必需资金投资，更加不能借钱投资，万万不可卖房炒股。”

　　而且，事实上股市与楼市也并不是彼此对立的“跷跷板”，很多时候二者也是互相鼓励的“好兄弟”。中信证券报告认为，一个有赚钱示范作用的股市很少会成为楼市的“负能量”，居民的财富增长会刺激其他领域的消费和投资，从而推动购房需求的增长，而全社会资金成本的不断下降，也将促进购房人资金成本下降、推动资金进入楼市。

　　所以，还是要客观看待。另外，一旦在A股“大起”后迎来“大落”，比机构和专业投资者永远慢一拍的广大散户极有可能成为“最悲催”的“站岗者”。

　　这对于普通股民，尤其是本打算买房的投资者而言，无疑是“损失惨重”。

　　因此，提醒投资者一定要避免“满腔热情”地盲目投资。这不是公益比赛，重在参与，而是付出“惨痛的代价”的。买房，最不济的结果也是剩下一套不动产，而炒股，最终你可能只剩下一张废纸。

　　用弓箭还是用盾牌？

　　一别三年半，如今又重新站在了3000点的新格局下，看着指数蹭蹭飙升，券商军工连番涨停，不少投资者也开始血脉偾张，于是，“借鸡生蛋”的加杠杆方式几乎成为高风险偏好投资人群的标准配置，分级基金、融资融券、伞形信托等各种撬动杠杆的方式也正在成为时髦玩法。

　　所谓“杠杆”，就是“给我一个支点，我能撬起整个地球。”这种四两拨千斤的力量，便是杠杆的作用。而关于分级基金，它有开放式基金，即分级基金的母基金，又称基础份额；有封闭式基金，包括A基金与B基金，又称A份额和B份额。

　　目前市场上主要有三种声音出现，一种是狂热的“让疯狂来得更彻底些”吧；一种是“大涨之后就是大跌”；另一种则介于两者之间，而分级基金的每一部分似乎都适合上述的三种投资者之一。

　　而且，中国A股历史上，当中石油涨停的时候，多次出现市场见顶的情况。而这一次，中石油已经不止一次涨停。如果这时降低股票仓位，甚至清仓，然后又担心踏空，那分级基金的基础份额不失为一个不错的选择。

　　此外，分级基金的母基金，有被动型基金，也有主动型基金，目前国内多数为被动式的指数型开放式基金。母基金对投资者来说，主要有两大功能，一是取得指数收益（主动性基金除外），二是可以套利。

　　但是，从B份额溢价和整体折溢价普遍偏高两方面来看，好买基金研究中心研究员白岩认为，购买分级基金B份额目前已存在一定的风险。而对于热衷直接操盘的投资人来说，融资融券和伞形信托则是目前较为流行的两种“加杠杆”炒股方式。

　　不过，虽然加杠杆在牛市中是一把利器，但投资者需要警惕的是，杠杆交易虽能“以小博大”，获得超额收益，却也能让风险陡增，放大亏损程度。特别是目前做空性防御工具尚不完善的情况下，还是要谨慎参与。同时，目前来看，做空还是太危险，减仓是相对平稳的防御性武器。有时，获利了结清仓，择日再战，也不失为一种明智的选择。

　　此外，指数基金在牛市中也有很高的配置价值，对大盘仍充满信心的保守型投资者也可以购买相应的指数基金，收获稳稳的幸福。

　　总而言之，不管是用弓箭还是盾牌，是用传统打法还是新式武器，不同收益预期和风险偏好的投资者们都需留有多一份理智和清醒，作出适合自己的选择。

　　套利怎么做？

　　打开股票交易软件，选择场内申购母基金（正常单笔5万起），T日申购母基金，T+2日做分拆得到A份额+B份额，然后T+3日就可以像卖股票一样卖掉。对稳健投资者而言，可以长期持有A份额，A份额的约定收益为一般为存款利率+3个点左右的收益。

　　什么是“伞形信托”？

　　所谓“伞形信托”，就是投资人用银行的理财资金，借助信托通道放大杠杆迅速进入股市，优先级对接银行理财的资金池，获得8%~10%的固定收益，劣后级获得剩余收益。

　　伞形信托相对于两融，具有高杠杆、低成本的优势，最高融资杠杆可达3倍，资金千万以上客户的融资成本约在8.3%，比目前两融8.6%的利率更有优势，但劣后级的基础资金门槛一般也在500万以上。

　　文_本刊记者 邵萍