近期，继爱投资、礼德资本等平台之后，背靠大树熊猫烟花的P2P平台银湖网宣布，正式与大秦商业保理有限公司签署战略合作协议，在保理项目、资金、市场及平台等方面，基于现有及未来拟从事的业务，围绕保理项目合作开发、资金对接、项目风控等三个方面进行合作。
合作原则：各司其职
保理与P2P平台如何具体合作？其实，最简洁的解释就是：“保理提供业务、P2P提供融资渠道。”基本模式可以概述为：保理公司通过P2P网贷平台募集资金再次转让应收账款，同意溢价回购，年化收益率9%至13%，按月付息给平台投资人。
实际上，在合作模式上，分为保理业务自身和保理对接P2P两个环节。在保理一环，保理商为供应商提供融资，供应商将其现在或将来的基于其与采购方(债务人)订立的货物销售或服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商为其提供贸易融资、销售分户账管理、应收账款的催收、信用风险控制与坏账担保等服务。
据业内人士介绍，在对接P2P的环节，供货方将其和采购方的合同质押给保理公司，保理公司再将这个合同中涉及到的应收账款的收益权转让给互联网上的投资者，随后，保理公司承担一个应收账款回购的责任，并按期支付收益给投资者。在保理公司将应收账款转让给平台投资人后，由于其质押权并不进行转让，因此，由保理公司承担所谓的兜底责任。
合作前景：大有可为
在整个链条中，应收账款的收益权为核心资产。从保理整个规模来看，与P2P合作可以说是大有可为。近两年不断向前发展的保理业务也在寻求更多样化的融资方。数据显示，我国已连续三年成为全球最大的保理市场。2013年，我国保理业务量达3.18万亿元，同比增长10%，占全球保理业务量比重达17%。
不过，由于规模有限和投资者较为分散等原因，部分保理业内人士并不看好与P2P平台的合作。因为，目前能够和P2P合作的业务，大多是基础交易中原始债务方实力雄厚且规模较大的项目。虽然整体发展规模还难以预计，但是新的尝试是非常有必要的。
据悉，目前6%至12%的融资成本对于保理公司而言属于普遍情况，而在此情况下，保理公司还有多种融资渠道可以选择。在保理业务与P2P平台的合作模式中，保理公司和P2P平台均会收取一定比例的服务费，投资期限目前一般以1周至6个月的短期项目为主。
担保模式：自主选择
在保理业务与P2P的合作模式中，除了保理公司承担所谓的自担保外，还常常引入担保保险的机制，它所起到的是增信的效果。
不过，由于担保保险机制往往会增加供应商成本，因而选择该方式合作的项目较少。目前，上线对接的项目中一般都没有引入担保保险机制。而且，风控筛查后，对应基础资产的资质的信用度已经足够，由保理公司担保即可。
此外，在保理业务的分类中，又根据原债务方(即采购方)是否知情，分为明保理业务和暗保理业务两大类。
最新数据统计显示，目前爱投资在保理业务的成交额已超过3亿元，从已试水保理业务的这3个月来看，交易额占整个平台交易额的比例大约达到了30%，其中除了试水刚开始有一些暗保理业务外，其余均为明保理业务。
风险点：应收账款的真实性
在我国，P2P借贷从小额信用贷款开始，随后扩展到抵押贷款、担保贷款，并渐渐对抵押品进行细分，形成了主要经营某类抵押品借款的平台，例如房屋、车辆、票据等。与此同时，出现了保理、融资租赁、典当等权益类项目。
与传统融资项目需要严格审查不同，保理公司推荐的应收账款融资项目在风控管理上，核心是对已发生贸易的真实性进行确认，难度降低很多。最需要注意的问题主要包括两个方面：一是欠款企业的经营情况与规模，二是应收账款的真实性。
由此也可看出，在P2P与保理业务的合作模式中，P2P平台所面临的风险点主要来自于应收账款的真实性认可，以及违约风险，而明保理业务相对于暗保理业务，风险明显降低。
同时，经过分析可以发现，与保理业务的合作，似乎只是P2P平台走向供应链金融的一个起点。保理其实可以算是供应链金融的最后一环，由此而发的创新以及向前延伸还会继续。
目前，P2P借贷的资产已经慢慢向整个供应链金融延伸开来。P2P借贷行业的发展所带来的交易额的扩大，已经产生了资产多元化的结果，资产多元化之后，将会进一步推动P2P借贷行业的成长。
文_本刊记者 邵萍
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