股债双牛推动基金业绩飙升

　　这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果。

　　2015年3月中旬以来，沪深大盘重启升势，并在两会结束后加速上涨，上证综指迭创近6年来新高。

　　深化改革是牛市最大动力。今年两会期间，谈及2014年以来A股的大幅上涨，证监会主席肖钢说：“这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性和合理性。”

　　利率下降将带来存款搬家，越来越多的投资者在加大对股市的关注。证监会新闻发言人邓舸介绍说，从2015年初至3月19日，投资者日均新开股票账户数为10.9万户。特别是3月9日至3月19日两周间，日均新开17.7万户，较去年12月日均新开12.9万户明显上升。

　　与直接投资股票相比，通过购买基金间接入市的财富效应同样十分巨大。截至3月30日，411只标准股票型基金从今年初以来的收益率已达31.92%，其中，富国低碳环保、汇添富移动互联、汇添富民营活力名列前三甲。

　　改革红利支持A股

　　回望2014年年中的2000点附近，上证综指累计涨幅已超过70%。多位业内资深专业人士分析，本轮股市的大涨，是对政府力推改革的肯定，反映了投资者信心的增强与风险偏好的上升。尽管宏观经济仍未见底，但股市作为先行指标，已提前大幅反弹。

　　景顺长城基金股票投资总监余广表示，继续看好2015年的A股市场。他认为，长期牛市的基础在于通过市场化改革，实现有质量的经济增长，以取代过去粗放的GDP增长模式。

　　目前，股票占国内居民家庭资产的比例在3%到4%左右，与美国30%的水平相比，增长空间巨大。相对于47万亿元的国内居民储蓄、25万亿元的理财和信托总规模，A股自由流通市值只有12.3万亿元。在利率下行的背景下，居民财富有望持续流入股市。

　　A股市场的国际化也是重要的改革内容之一。沪港通的开通，成为2014年下半年大盘蓝筹股大幅上涨的催化剂。2015年6、7月，A股有可能会纳入国际指数，有望带来增量海外资金。另外，深港通也将在今年开通。

　　据悉，证监会国际部主任祁斌已与MSCI、富时两家指数公司和一些国际机构投资者进行了面对面的交流，就A股纳入相关指数所涉及的规则和技术等问题进行了充分沟通，取得了良好效果。下一步，将积极解决与国际机构投资进入和指数纳入相关的技术细节，为国际投资者投资A股市场提供更多便利。

　　股票基金业绩飙升

　　自2014年7月A股牛市启动至今，市场先后经历了大盘蓝筹股和小盘股的轮番上涨。经历不同市场风格的轮动，工银瑞信、华商、华宝兴业等基金公司旗下基金整体保持持续领先，为投资者取得了可观赢利。

　　作为一家银行系基金，近几年来，工银瑞信十分重视投研平台的建设，投研能力不断提高。工银信息产业基金成立于2013年11月11日，2014年的收益率高达64.31%，2015年初以来，截至3月30日，又已取得了42.34%的收益率，表现相当稳定。该基金主要投资与信息产业相关的公司，基金经理为刘天任和王烁杰。该基金选股能力强，能咬定牛股不放松。例如，在2014年一直重仓千方科技，赢利超过200%。

　　在投研驱动型的基金公司中，华商基金也是典型代表。2013年初，明星基金经理、公司前副总经理孙建波离职，市场一度担心该公司的投研实力会否受到影响。但近两年多来的事实证明，该公司是一个能够持续培养和推出优秀基金经理的平台。在总经理王锋的带领下，刘宏、梁永强、田明圣、费鹏等能准确把握市场脉搏，表现出卓越的选股与配置水平，公司呈现出群星璀璨的局面。

　　华商基金经理刘宏认为，在智慧城市、农业信息化、互联网金融、医疗健康服务等领域，由于政策暖风频吹、产业景气度提升等因素，值得重点挖掘。同时，并购重组仍然是宏观经济转型期和产业结构调整的重要特征，这也将带来较多投资机会。自2013年初至2015年3月30日，华商基金旗下已有10只基金的收益率超过100%。

　　债市仍处牛市

　　在股票基金收益率节节攀升的同时，债券基金自2014年以来也取得了较好的业绩表现。

　　博时18个月定开债基2014年的收益率达15.21%，2015年以来，又已取得了1.68%的收益率。该基金经理魏桢分析，由于地方政府融资条件收紧、地产出清未完以及去库存压力，中央基建项目很难完全对冲掉经济下行的趋势，央行继续放松货币政策较为确定。

　　“我们仍然看好无风险利率的下行趋势。”魏桢说。

　　一万亿元地方债务置换为债券，备受投资者关注。3月16日，财政部发布《地方政府一般债券发行管理暂行办法》，明确地方债由各地按照市场化原则自发自还，发行和偿还主体为地方政府。“这是为前期市场热烈讨论的地方政府债务置换进行铺路，1万亿元的地方政府债务置换将逐渐拉开大幕。”西南证券分析师张仕元说。

　　通过疏堵结合的方式，解决地方债危机，将有利于降低无风险利率，增强经济的内在活力。当前，中国的经济增速和通胀率均处于历史最低水平附近，但10年期国债利率在3.8%附近，而大多数货币基金的7日年化收益率在4%以上，有较大下降空间。

　　经济增速下台阶和低通胀，已成为贯穿债券市场行情的主线，这为2015年债市提供了一个长期牛市的环境。

　　《瞭望东方周刊》记者祁和忠/上海报道