美联储不必急于加息

　　原油价格大幅下降，美元走强，这两个因素的出现可能放缓美联储加息脚步。

　　说到美国加息，美联储和其他很多国家的中央银行很不一样。美联储有两个具体任务：一个是管理美国通货膨胀，即控制能源和食品除外的核心通胀率在2%以内；另一个是扩大就业，将长期失业率控制在5.2%至5.8%的范围内。从这两点来看，今年美联储是有加息空间的。

　　如今，无论是就业市场，还是房地产市场，美国经济都几乎恢复到了正常水平，当经济开始正常的时候，我们的政策也需要随之调整。

　　正如之前所说，美联储关注核心通胀率和失业率两件事情。在通胀问题上，2015年第一季度美国核心通胀率预期为1.2%，与2%的指标相比，还有一定上升空间。

　　劳动力市场方面，当前美国长期失业率在5.5%左右，处于合理区间内。不过，虽然就业在增加，但数据显示，工人工资的增长却是为零或降低，人们在工作，但入不敷出，这在一定程度上影响了消费的增加。

　　不过在我看来，不只是较高水平的长期失业率，短期失业率也非常重要，目前，美国的这种短期失业率已经达到了7年来最低水平，也就是说人们讨价还价的能力在提高。

　　其实，目前在美国，沃尔玛效益已经开始显效。现在有很多类似的新闻，沃尔玛提高了工资，其他公司也开始效仿，使得低工资水平的工作工资开始普遍提高，从而使整个社会薪资水平得到提升。今年美国平均薪资将增长3%，就业市场也将取得进一步的复苏，这是我们对它年终的预期。

　　基于这些基本面判断，我预计美联储或将在9月份加息。

　　美联储并不必急于加息，目前一些可能放缓美联储加息脚步的因素已经出现。其中一个因素便是国际原油价格的大幅下跌，从100美元跌至50美元，这是一个很大的降幅。不同于亚洲国家，油价的下跌，对于美国而言，虽然能够减少一定原油进口成本，但节省下来的钱并不会作为储蓄留下来，而是用于其他消费。与这点好处相比，原油价格下跌对美国而言，带来可能更多的是损失，美国已经成为世界上最大的能源生产国，原油价格下跌，使得一些能源生产投资回报减少，能源产业的投资也随之减少，这都不利于经济的复苏。

　　另外，美元走强，出口受到冲击，是放缓美联储加息脚步的又一个因素。美元走强会带来出口压力，这会在短期内拖累美国经济的增长。考虑到这一点，美联储也不会在过短时间内加息。不过，美元走强不会对美国整体经济的增长产生大的影响，因为美国并不是出口导向经济体，90%的经济活动来自国内。

　　需要指出的是，美联储在完成首次加息后，后续加息节奏或将比较快，到今年年底，美联储所设的基准利率--联邦基金利率可能达到1%。

　　目前利率接近于零，美联储最初的加息实际上相当于消除政策中“过度宽松”的部分。从历史上看，在美国经济陷入衰退后，美联储通常会将利率降至1%左右，现在的利率水平比以往衰退时更低。即便美联储在年底将利率上调至1%，也只是与过去经济衰退后的利率水平一致。

　　十年来美联储第一次加息，谈及其影响，我认为，对新兴市场国家，例如巴西、印度尼西亚、土耳其等，可能产生较大冲击。令我感到惊讶的是，这些市场认为美联储会加息的人很少，我曾在孟买做过一个简单的调查，那里只有大约5%的人认为美联储今年会加息，有些人甚至认为美联储在明年之前都不会加息，这令我比较担忧。

　　对于中国来说，美元的加息影响不会太大，可能带来一定的资本外逃，因此中国也需对此有所防范。

　　文|贝丝·安·博维诺

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