今年的“5·30”来得要晚一些？

　　进入5月，股指开始剧烈震荡，对“5·30”的恐慌也在中国股民心里不断加剧。

　　2007年5月30日凌晨，财政部突然宣布，将证券交易印花税税率由1‰上调至3‰。次日开始，沪指在5个交易日内从4335的高点，垂直降落至3404点方才企稳，上千只个股上演了连续跌停的惨剧，“踩踏”场面惨不忍睹。虽然此后，基金扛起价值投资的大旗，一轮轰轰烈烈的蓝筹行情在“废墟”中展开，使中国股市在2007年10月登顶，但“5·30”却成为中国股民内心抹不去的“伤疼”。

　　中央在经历了六年的低迷后，中国股市在去年政府一系列的深化改革政策出台后再次快速上行，在12个月势如破竹的暴涨后再次慢慢靠近“5·30”这个痛点，股指是会重演历史、再次暴跌，还是将这个痛点碾碎在“疯牛”脚下？观点的交锋甚嚣尘上……

　　空头呼喊危险

　　本轮中国股市上涨行情是从去年的4月（也有人认为是3月）启动，12个月以来，除股指指数外，无论是成交额还是融资融券的使用额均创新高，证券交易周的开户数也早在今年3月下旬被刷新，全民跑步入市、大妈抄底股市的新闻报道屡见报端。与此同时，唱空的呼声也越来越高。

　　据公开数据显示，截至4月20日，沪深两市的平均市盈率分别攀升至21.4倍和47.9倍左右，更有部分个股的动态市盈率超过千倍、万倍；沪深两市融资余额近1.73万亿元，这意味着从券商手中借钱炒股的人越来越多。有人开始担忧。

　　“我觉得泡沫破裂的迹象非常明显。”成功预测到中国股市第四个历史大底（即所谓的钻石底）的英大证券首席经济学家李大霄说，“首先，我们的新开户数是166万户，已经接近2007年‘5·30’（5月30日股票大跌）前后的178万户的峰值。第二，我们现在有1.7万亿元的杠杆（编者注：即借钱炒股的融资余额），杠杆率接近10%。第三，我们现在的成交量是1.55万亿，算下来平均两周能够换一次手，而成熟市场的换手率是一到两年换一次手。我们现在的上市公司的利润已经被换手率消化干净了，我们现在是炒空气，不是炒利润。”

　　另外，李大霄还在股指上涨到3700点和4300点前公开疾呼，危险就要来临，并预测股市已见顶。

　　李大霄还说：“我们高估值的股票太多了，现在股市在4000点附近，100倍以上估值的股票占44.63%，但是2008年股市最高点6124点的时候，100倍以上的股票占42%；我们看到创业板整体估值水平已经接近100倍，这是纳斯达克泡沫爆破前的水平，是人类股市的极限。任何一根针都有可能把这个泡沫刺破，比如扩容、新三板转板等等。”

　　“疯牛”刚刚开始

　　从站在风口上到站在风口上的什么样的猪都能吹起来，中国股市从去年4月在2000点左右徘徊到今年4月站上4500点，平均每月200点上涨可谓惊世骇俗，疯狂得一发不可收拾，更有看多者预言本次股市将突破6214点，高达万点记录。

　　股市有涨有跌，因此有空头也有唱多者。有经济师指出，虽然新一轮IPO即将发行，但在增量资金及看涨情绪不断强化的氛围下，后市大盘仍将震荡走强，市场牛劲十足，投资者宜顺势而为，持股为主。牛市情结的日益强化，持股意愿不断上升成为推动大盘螺旋上涨的重要力量。

　　财经评论员林耘也认为，现在入市不晚。他说：“大家都被单一的数据误导，看到之前股市最高是6124点，而现在4100点，从指数上看似乎都被套住了。但是，换一些指数观察市场，你会看到，A股涨得不是好，而是非常好。比如中小板指数，中小板指数在2006年1月份时推出，基点是1000点，现在是8500点，9年时间这个指数涨了将近8倍。中证500指数，在牛市最高峰的时候是不到6000点，现在差不多7000点，也超越那个位置。在A股的时间长河里，大量小股票获得了超额收益，而且这种超额收益是牛市和熊市综合统计下来的。所以，现在进入不晚。”

　　硬调整变缓冲

　　从起因看，2007年5月30日后造成股市暴跌的主要表面原因是财政部出台新政“硬调控”的结果。而在本次股市不断攀升过程中，有关部门的发声就显得尤为慎重。用市场的手调控市场的痕迹越来越明显。

　　有人将去年定义为中国经济深化改革的元年，“一带一路”、京津冀一体化、国企改革等一系列经济深水区改革开始实施，相关配套政策改革也随之展开，虽然经济下行压力仍使市场和投资者有所犹豫，但政策利好不断刺激着股市高涨。就连一贯谨慎发声的央行行长周小川也公开表示，“资金进入股市也是支持实体经济”。随后央行即连续实施了两次降息。

　　另外，国家对股市的软调控除表现在实时推出经济改革政策和大规划外，加速实施证券法律法规改革也是提振股市的一剂良药，沪港通、加速审核企业IPO等也拓宽了资本入市、企业募集资金的渠道，并且巧妙地利用企业IPO有力缓冲了股市过快上涨的步伐，起到了很好的缓冲和调解作用，成功地避免了政策调整可能引起的“踩踏”事故，做到了用市场的手调控市场。

　　“5·30”来还是不来？

　　截至4月30日，A股90%以上的上市企业均按规定公布了2014年财报和2015年一季报，并在逐步开展实施2014年的利润分配方案。

　　进入5月股指开始在4100点到4500点剧烈震荡，对“5·30”的恐慌也在中国股民心里不断加剧，“婴儿般睡眠”的笑话再次在网络上流传。“5·30”今年来还是不来？是“落袋为安”还是抓紧时间赶上最后一班“2路汽车”？申宏万源的一份报告或许给出了答案。

　　该报告称，A股市场持续狂热让投资者似乎忘记股市的风险，很多投资者已沉浸在“股市上涨与经济无关”的自我安慰中。申宏万源复盘了这轮反弹以来的市场趋势。申宏万源认为，近乎崩盘的经济数据已封杀了指数上行空间，被约束的货币政策，加之终将推出的注册制，最终市场将一地鸡毛，但是短期疯狂的趋势不会因为经济差而轻易结束，所以，悲歌已在远方响起，但暂时无法阻止市场短期的疯狂！

　　的确，无论政策多么利好和刺激，资本市场不可能会是一路狂飙，在经济下行压力仍然很大的环境下，即使“5·30”不如期到来，但该来的终究还会来，股市永远都是眼泪多于笑声的地方。还是那句老话，股市有风险，投资需谨慎。

　　文|《小康·财智》记者 苏建军

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