别被高转送忽悠

来源:小康
关键字:高转送,向日葵,A股
发布时间:2015-05-26 09:40

　　追捧“高转送”不仅要警惕主力出逃的风险，也要关注监管机构出台检查措施的政策风险，谨慎看待“高转送”。

　　林淼最爱高转送的股票，股龄6年的她，今年依然在高转送的股票里摸爬滚打。随着一季报的逐步公布，林淼这一次却没有高兴起来，尽管30%的收益已经不低，但是她说，和往年50%的收益相比，今年她亏本了。

　　高送转（配）是指送股或者转增股票比例较大，一般10送或转5以上的才算高送转。比如每10股送6股，或每10股转增8股等。送转的比例一般不会超过10送转10。

　　高转送作为一种炒作题材，本身并不神秘，每年高转送的大戏都会上演。可是，高转送也有自己的潜规则，那就是牛市的时候，更容易受到青睐。

　　2015年，随着大盘过4000点，高转送也成了一个亮点。据记者统计，截至2月2日，两市高转送的企业就多达88家，高于去年同期。但是，值得注意的是，今年的高转送似乎并不受机构青睐，所以，与往年拉升可能超过50%相比，今年很多的高转送并没有送上这份惊喜。

　　鱼龙混杂

　　企业选择高转送有很多理由，其中最常见的主要有三个：再融资的需要

　　以西飞国际为例，2008年2月，西飞国际向大股东和机构投资者定向增发，2009年3月3日，公司公布每10股转增12股的分配预案。股价自方案公布后，最高涨幅达到31%。而这个时间恰恰是限售股解禁期。

　　大股东减持的需要

　　向日葵2013年7月3日公告了每10股转增12股中期利润分案后，股价从4.40元涨到了9月3日的6.68元，两个月的时间股价上涨了近52%，而2013年8月27日，正是向日葵老板吴建龙上市三年届满，吴建龙所持股份开始解禁的时期。

　　通过高送转起到降低股价，提高股票流动性的目的

　　目前A股的投资者相当比例是散户，散户资金量较小，因此更加偏爱低价股。如股票经过10送10的高送转分配方案后，原来100元的股价会降低为50元，这样就吸引了大量散户，增加了流动性，并且50元的股价相比100元，上升的空间更大。

　　林淼说，在选择高转送的股票时，她最怕的就是遇到股东减持的企业和基本面不好的企业。这样，她很可能就成为炒作高转送股票的牺牲者。但是对于一个散户来说，预判一家企业为何要高转送并不容易。所以，追逐高转送的股票，风险并不低。

　　一般而言，符合高转送标准的企业应该是利润面较好的企业。因为高转送企业衍生的利好需要得到业绩的支撑，其次未分配利润以及每股净资产以及资本公积金也应该充足，这样，高转送才能持续利好。而不是前期拉高，后期增长乏力。

　　2014年的福星晓程高转送就是一例，前期利好拉升至60多元，但是因为后期没有业绩支撑，很快跌到40多元，逢高进入的，便被套牢。

　　在西方成熟市场，股民们其实并不太认可高转送，他们只认现金分红的持续能力，认为这才是根本。

　　而中国，炒股的股民多数持投机心态，并不关注企业的未来，所以，高转送在中国才很有市场，于是，我们看到一个乱象。

　　并不是所有的高转送企业都是利润面好的企业，很多企业的利润面很差，也会进行高转送。

　　例如，当初很有名的申华控股，其股价最高价时为16914元一股，就是2009年复权价也为8194元一股，为什么这个业绩一般的股，曾经能在A股中尊居王者，这与其历史上著名的高转送密切相关。

　　1990年12月19日申华控股以328元开盘，期间大的转送有1992年的10送90股和后面几年的10送10股，在2008年业绩才2分钱一股时，还10送2股，这样的频繁高转送，让申华控股一直没有脱离股民视线，但是，如今申华控股的股价只有6元左右。

　　为什么会出现这样的现象？

　　业内认为，都是中国股市给“惯”出来的。

　　企业才是赢家

　　就好像林淼，一个有6年股龄的老股民，一直在玩高转送，可是当你真的问她挑选高转送的标准是什么时，她的回答竟然是：“看哪个涨得好就买哪个，还有哪个便宜就买哪个。”其实林淼不是个案，很多股民都和林淼是一样的心态。

　　中国人爱买便宜货，所以，企业就抓住股民的这种心理进行炒作。例如现在贵州茅台240元一股，如果没有2.4万元，你就买不到100股，就不能做茅台的股东，很多小散户因为资金问题被挡在门外。如果贵州茅台愿意高转送，10送90股，那么股价只要24元，这样的话，小散户也能成为茅台的股东，资金就流转起来了。

　　而对股民来说，24元成本也不高，买个几百股放在那里，涨不涨、跌不跌，他们都不会太关心，但是对企业而言，越多的资本注入，对企业的发展越有利，而高转送这种方式，对企业而言却是一个不会赔本的买卖。

　　为什么？这就要问一个问题，高转送的送股真是送股吗？

　　答案是“不”。在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将作除权处理，也就是说，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。就如本来手上是10块钱，公司帮你换成了2张5块，你什么也没得到，数字游戏而已。

　　对企业而言，只要对财务进行调整就行，和分红比起来，企业一点损失也没有。“高送转”的实质就是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。而且，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。

　　既然如此，为什么大家对高转送还是趋之若鹜？

　　林淼说：“在企业发布公告要进行高转送之后，一般的情况都是，登记日之前，股价会进行拉伸，这样，对于不懂技术操作的股民来说，其实就是投机，撞大运。”

　　实际的情况是，年报期间对高转送行情的炒作，机构投资者有着得天独厚的优势，每到年报行情之时，投资者总会争相打听哪家公司会进行高转送，通常情况高转送消息都会提前泄露。

　　相对散户而言，基金对高转送的把握更地道，基金常常会提前埋伏其中。当市场在消息处于朦胧状态时进行大肆炒作，随着转送细节逐渐清晰，股价会对这一利好进行充分体现，而后只是击鼓传花的游戏了。

　　幸运的是，林淼6年来，失手的几率不高，那是因为她始终坚持一个原则，“看业绩报的时候，业绩不好的公司不买。”还有，“登记之后，立马跑路。”

　　而炒作高转送确实让林淼在股市上收益不错。今年尽管收益不好，但保税科技一只高转送股票，林淼的收益就超过4万元，“这比工资合适多了。”如今，她持有的玉龙股份也在5月5日完成除权登记。林淼说，7号就卖掉，这一只股票，她的收益将近30%。

　　但是，并不是所有人都像林淼这么幸运，小王就是福星晓程的受害者。小王听到消息说，福星晓程要拉升到100元，所以，小王64元满仓，结果64元成了高位，至今小王还在40元的位置被套牢，等待机会出逃。

　　还有，良信电器刚推出自己的高送转方案，股价就直接趴在了跌停板上。而且类似良信电器这样的股票并不在少数。

　　所以说，在高转送的炒作里，企业永远都是赢家。就像苏宁，几乎每年都会推出高转送，为什么，这就是深谙资本炒作之道。举个例子，美国很多股票的股价每股成千上万美金，试想如果中国某只股票一万元一股，有几个股民会参与？既限制了小资金的自由，又影响了税收。当然，发达金融市场由于大资金较多，机构投资者较多，投资理念也不一样，也就不存在这样的问题。

　　所以，炒作高转送是中国股市的一大特点。而散户，因为各种限制，在炒作高转送题材里，最容易成为垫背者。

　　风险随处可见

　　展恒基金提醒投资者追捧“高转送”不仅要警惕主力出逃的风险，也要关注监管机构出台检查措施的政策风险，谨慎看待“高转送”。

　　一般而言，企业进行高转送，都是在传递一个信息，高送转反映了管理层对企业持续高成长的信心，并希望通过股本扩张加速市值扩张的步伐，有助于高送转股票在除权后获得继续上涨动能，出现“填权效应”。

　　但是因为炒作得过狠，高转送也出现了很多不光彩的交易。

　　2014年年底，证监会要求对上市公司的“高转送”每单必查内幕交易，上交所也向多家相关公司发出监管问询函，同时提醒投资者对此类企业保持高度警惕。受监管影响，2015年，多家“高转送”上市公司连续下跌，投资者损失惨重。

　　所以，我们再一次说，林淼是幸运的，她在今年的市场炒作高转送还有30%的收益，其实已经是不错的成绩。

　　但是，最后要提醒广大消费者，玩高转送要注意风险，如果一味追高，很可能赶上最后一棒，最终套牢。

　　Tips

　　2015年值得关注的20只高转送股票

　　选择标准：流通盘<5000万，流通市值<12亿，每股公积金>2块，每股未分配>1块，减去今年送过股的、涨幅过大的、处在下降通道的、业绩太差的股票，再从业绩和题材两方面考虑，下列高转送股票值得关注：

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