私募解读暴跌：鸡犬升天已结束宽幅震荡将上演

　　5月28日，上证指数大跌6.5%，连失4900、4800和4700点三大关口。同时两市成交额超2.4万亿，创下纪录。暴跌使得不少投资者惊慌失措，面对暴跌，私募又是怎么看的？本次暴跌会使得牛市因此而止步吗？

　　对此，不少国内知名私募人士均发表了自己的看法。记者综合了深圳市海润达资产管理有限公司总经理仇天镝、深圳新上正基金管理有限公司执行董事兼总裁张启昌、深圳市和信华通资产管理有限公司投资部总经理冯志坚、玖逸投资掌门人战军涛、中域投资总经理袁鹏涛，以及星石投资总经理杨玲等知名私募人士的观点发现，其观点较为一致，认为牛市行情不会结束，但是未来宽幅震荡的行情走势将可能继续上演，投资者在警惕“杠杆”不计成本抛盘带来的风险。

　　问题一：如何看待“5.28”的暴跌？

　　战军涛：此次暴跌属于牛市期间非常正常的一次调整。市场前段时间涨得有点非理性，在长期持续上涨后，一般都会出现大幅调整，历次牛市都有这样的特征，只是不确定哪一天调整。

　　仇天嫡：首先来看整个行情的脉络，此次牛市有两条主线，一是降息降准释放的提振经济信号；二是改革是股市上涨的动力。现在来看，改革没有结束，此次下跌是前期涨得太多后的一个调整，其实每一波牛市中也都有巨幅调整，获利盘太多了，创业板估值太高，这些因素下调整反而会让行情走得更健康。

　　张启昌：暴跌是一个合理现象，能够有效地释放获利盘，在我的预期之中。这次暴跌并不会改变我们对大盘长期牛市格局的看法。

　　冯志坚：暴跌反映了大盘上攻5000点未果的一种恐慌心态。下周新股申购冻结资金几万亿，资金紧张是暴跌的最大原因；另外很多股票涨幅过大，有回调的需求。投资者不要忽略上周末的三大利空，证监会并不想股市涨得过猛。无论政策、资金面还是调整需求，我最担心的还是融资配资加杠杆，一旦资金链断裂，肯定会爆仓，如果融资客出逃的话，就会出问题了，出现多米诺骨牌效应。

　　问题二：暴跌的原因何在？

　　杨玲：监管部门政策收紧是促成调整的重要因素之一。严查场外配资、严查市场操纵行为、提示关注两融业务风险、摸底银行资金入市情况等动作，部分券商开始收紧两融政策，这也引发了市场的一些担忧。

　　战军涛：我认为市场有一个通病，每次指数大幅上涨或者下跌，都会选择性找些因素来解释。其实无论是汇金减持，还是下周中国核电等新股IPO，这些都非常牵强。一些突发性事件可能会成为市场暴跌的一个因素，但是如今来看，有些因素已不是新闻。

　　袁鹏涛：从市场消息面来看，新股发行从来不是市场调整的主要因素。而汇金减持的目的是什么，汇金的资金量非常大，减持也在情理中，不能把汇金减持作为市场调整的根本因素。此轮牛市自启动以来，已经涨了约三个季度，短期需要休整一下。现在市场各个板块估值都非常高，基金发行也都很火爆，大家都认为在股市上赚钱非常容易，因此短期需要休整。

　　问题三：下跌的空间还有多大？

　　仇天镝：下跌空间难以预测。目前来说5000点压力比较大，一天跌了三百多点，应该会跌到4500点左右。

　　张启昌：要看这两天大盘点位能否回到4800点以上。如果回不到，可能会进入一个相对长时间的中期调整。下跌超过8天的话，调整的幅度可能会比较大点。

　　冯志坚：下跌幅度不会很大，可能会到4100点左右。

　　问题四：牛市行情结束了吗？

　　仇天镝：“5.30”对投资者有心理层面的压力，5月28日的暴跌是提前反应，毕竟股市涨了太多。我认为这届政府执政期内，肯定会突破上一届政府的历史新高。从新一届政府改革的动力、魄力以及新经济的发展方向来看，创出历史新高是一件很正常的事情。

　　冯志坚：我的观点很明确，这波行情不会结束的。未来三到五年肯定会到10000点到12000点。中期涨得过快，需要调整下来，让社保或其他大资金进场。现在有很多私募基金在等待时机进场，我相信这波调整下来，他们都会陆续进场建仓。

　　战军涛：应该说股市上涨的主要逻辑没有改变，目前市场走牛的几个因素没发生改变，只是短期涨幅过大而出现调整，牛市远远没有结束。投资者可以从两个方面考虑，专业投资者还是会选择一些行业不错、基本面不错的个股，短线投资者也不妨选择跌幅比较大的个股，博市场的反弹。我前两天已感觉到会出现调整，也减了一部分仓位，因此对于市场调整在心理上有准备。对于后市，有两种可能，一种是几天内再继续调整，一种可能是第二天直接收阳，如果没有突发重大影响，长期市场向上没有问题。

　　杨玲：此次暴跌不会改变牛市行情，阶段性调整后牛市仍将延续。因为大类资产配置转移进程仍在延续，资金还在源源不断涌入股市，牛市会延续；从引发调整的成因来看，都是一些短期和情绪性因素，不可能改变大方向。当然，行情虽将延续，但市场风格可能会有所变化，此前涨幅较小，估值合理的消费股，可能成为市场热点。

　　本刊记者 杨阳