汇金野心：“淡马锡式”超级金控航母
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-06-08 11:29
殊不知，安静得如同一汪湖水的汇金公司，正悄无声息地推动着国内金融格局的巨变。运转7年，汇金公司已参股、控股国家开发银行、中国工商银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司、中国农业银行等6家大型银行。
在证券行业，汇金公司也是“霸主”。自2005年涉足券商后，随着汇金公司和全资子公司中国建银投资有限责任公司对国内券商展开整合，“汇金系”已握有国内10家券商股权，成为国内最大的券商系。
但仅仅这些，仍然不足以阻挡汇金公司的步伐，它的触角还在伸向其他金融领域，目前，汇金公司还控股了中国再保险(集团)股份有限公司，开始涉足保险领域。同时，汇金公司的下一个目标，还可能是城商行。
肩负重大使命的汇金公司，正在打造一艘超级金融控股航母。业界普遍认可的“淡马锡”模式，或将成为汇金公司未来的发展目标。
下一步城商行?
2003年12月16日，汇金公司正式成立，其目的是“拯救”国有银行，对其进行注资，推动公司化治理，进而实现上市。
成立15天后，中央就宣布通过汇金公司向中国银行和中国建设银行注入450亿美元外汇储备作为两家银行的资本金。这是汇金的第一笔投资。
2005年4月，汇金公司代表国家再次出手，向中国工商银行注资150亿美元，启动了工商银行的股改。
到2005年下半年，获得汇金公司注资并改制之后的国有商业银行价值，得到了国内外投资机构的认可。美国美洲银行斥资25亿美元收购了中国建设银行9%的股份;新加坡淡马锡公司斥资14亿美元收购中国建设银行5%的股份;苏格兰皇家银行牵头的财团以31亿美元收购中国银行10%的股份;高盛旗下投资子公司收购了中国工商银行9.9%股份。至此，中国国有商业银行的改革取得了阶段性的成果。
时隔两年之后，汇金再次出马。
2007年11月，汇金以200亿元人民币资产等值的美元持有光大银行约70%的股份。年底，又注资200亿美元给国家开发银行，持51.3%的股份。
四大国有银行中迟迟未能股改的农业银行，也等来了财务重组。2008年，汇金向农行注资1300亿元人民币等值美元，并持有农行50%的股份，与财政部并列成为农行第一大股东。
其间，汇金公司持有的银行股权还曾数次减持和增持。截至目前，汇金持有工行35.4%的股权、中行67.6%的股权、建行57%的股权、国开行48.7%的股权、农行50%的股权及光大银行71%的股权。
从汇金公司持有的银行股权来看，几乎控制着国家的整个银行业命脉。作为国家政策意志的执行者，汇金不会轻易改变对国有银行的控股地位，但随着国有银行股改的不断完成，汇金公司或许不会仅满足于对现有国有大型银行的注资。
由于城市商业银行股份制改革不断深入，尽管目前汇金公司还没有表明进军城商行的意图，但有银行业专家认为，不排除这种可能性。
券商系霸主地位将消失
与注资银行的目的一样，汇金公司介入证券行业，也是为了拯救。
2005年的券商行业一片狼藉。私自挪用客户保证金盛行，再加上行业不景气，很多券商出现巨额亏损，被托管、倒闭、重组的消息不绝于耳。
“很多民间资本根本不愿意接受这些高风险的券商。为了整顿券商行业，稳定市场秩序，汇金以拯救者的姿态出现。”广州一位券商分析师回忆道。
当年6月，汇金向银河证券注资100亿元;8月上旬，又注资申银万国证券25亿元，提供贷款15亿元;随后注资国泰君安证券10亿元，另提供贷款15亿元。
作为国有商业银行的出资人，汇金带来的一个附属品是建银投资这家子公司，汇金借此控股了中金公司。之后，建银投资又先后重组了中投证券、宏源证券、中信建投、西南证券、齐鲁证券、瑞银证券等6家券商。
目前，汇金公司和建银投资共持有10家券商股权，占券商总数近1/10，如此庞大的资产，让“汇金系”无疑成为国内证券行业的“霸主”。
不过，由于受证监会对于证券公司“一参一控”规定的制约，汇金公司将在5年内逐渐退出券商;但也不排除汇金会将旗下券商整合，发展超大型证券公司的可能。
欲复制“淡马锡模式”
保险是金融领域里另一个重要行业，汇金如果要建立超大型的金融控股航母，除了对银行和证券公司注资，必然会将触角伸向保险领域。
由于汇金控股、参股了大量银行，随着银行经营保险业务的开闸，将间接让汇金公司进入保险领域。再加上，2006年汇金直接注资40亿美元给中国再保险(集团)股份有限公司，都预示着未来汇金公司大规模进入保险业，是极有可能的一个方向。
凭借强大的政策支持和外汇储备，汇金公司已经构建了一个庞大的金融控股公司框架。接下来，其发展方向究竟采取什么样的发展模式格外引人注目。
目前，对于汇金未来的发展有两种呼声，一是学习新加坡淡马锡模式;另一种则可能是成为金融国资委，或者类似的“准政府机构”。
对于后一种说法，汇金高层一直否认，认为汇金公司是一家公司，和国资委有明显差别。因此，金融国资委这种模式行不通。
这使得汇金发展方向更像会采用第一种模式。中国人民银行副行长吴晓灵早先曾指出，“借鉴新加坡淡马锡公司的经验落实出资人责任，把汇金公司办成金融控股公司，对所投资的金融机构行使大股东权利，将是汇金公司未来发展的方向。”
事实上，汇金目前的注资方式，已经初具“淡马锡”的模样，并且取得了阶段性的成功。
去年10月，汇金公司被国务院定位为政策性金融投资平台后，就更明晰了未来的发展方向。
淡马锡是根据《新加坡公司法》组建的国家投资公司，拥有多家企业的股份，占新加坡GDP(国内生产总值)的12%。30年来，淡马锡平均每年为股东赢得18%的投资回报率。这和国务院要求“汇金公司对国有重点金融企业进行股权投资，实现国有金融资产保值增值”的定位，一脉相承。
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