中广核电力（01816.HK）是中国广核集团有限公司核电发展的唯一平台。公司主要业务有以核能为主的电力生产、相关专业技术服务，同时组织实施核电站工程项目的建设及管理，组织核电站运行、维修及相关业务，并开发核电站的设计及科研工作以及从事相关投资及进出口业务。目前营运的有13台机组，装机容量13，799GW，在建核电机组共10台，装机容量为12，290兆瓦。在运和在建核电机组总装机容量分别占中国大陆市场份额约为58.5%和48.5%
占全国核上网电量51.4％
公司于日前公布业绩，现有13台发电机机组，总上网电量为36，308.7GWh（占全中国核上网电量电量51.4%），较去年同期增长19.2%；分别位于1.大亚湾（上网发电量6，366.74GWh，占总发电量17.5%）；2.岭澳（7，506GWh，20.7%）；3.岭东（7，008.05GWh，19.3%）；4.阳江（3，209.31GWh，8.8%）；5.宁德（合营公司）（7，231.74GWh，19.9%）；6.红沿河（联营公司）（4，986.87GWh，13.7%）。
同时，今年首6个月的收入9，590百万人民币，较去年同期下跌1.6%，毛利4，633百万，下跌9.8%，毛利率48.31%（去年52.7%），其中电力销售为公司主要收入，达到8，956百万，同比下跌1.4%（占总入93.4%）；其次为服务收入，534百万人民币，下跌13.2%；以及销售其他货品102百万人民币，增长104%。
公司业绩比预期中为差，由于附属公司运营管理的核电站累计上网电量下跌2.68%至24，090GWh，电力销售稍稍下跌。公司解释由于13台机组于2015年上半年有7次换料大修，当中有3次是十年大修（十年大修需时约90天）。而上半年维修历天总数为346天。5台成熟机组维修，平均利用小时只有3，594小时，减少6.7%。台新机组也只是从2015年6月才商业运营，平均利用小时数只有2，861小时。预计下半年，新增红沿河2台机组投入并网阶段，而大亚湾核电项目相信可再投入营运，发电量及可利用小时会上升，然而到时可能会面对另一问题，发电需求放缓。
销售收入微跌，而盈利上升是由于银行存款利息收入有166百万人民币，及汇兑收益去年亏损74百万人民币，而今年高达1，290百万人民币。假如扣除汇兑收入及银行存款利息收入共约1，400百万人民币，股东应占溢利相比去年同期下跌20%。但由于人民币于8月份贬值，而公司暂没有任何对冲外汇工具。因此，未来的汇兑有可能出现大波动，影响收入。
而刚集资收购的台山核电项目，采用三代核电技术欧洲压水反应堆堆型建设，全球尚未有国家采用投入商业运营。由于有测试数值上出现异常，故要求法国专家Areva作分析评估，因此，投入运营时间可能较预期迟。若在下半年能成功投入营运，相信公司收入会有一部分的增长。
市盈率15倍远低于A股
目前为止，公司现价3元的市盈率约15倍，与同业比较只有A股的中国核电（601985.SH），市盈率为53.4倍。基于公司对未来下半年核电业务有信心，股价值得投资者进行相应的关注。
软库中华研究部/文
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