恒顺醋业：期待改革落地

　　恒顺醋业（600305）：公司上半年营收同比增长10.07%，二季度同比增长17.55%，低基数致营收增速环比大幅提升，全年增速预计保持在两位数以上；其中调味品上半年实现收入5.86亿元，同比增长9.86%，保持稳健增长态势，而酱醋调味品毛利率41.7%，回归传统酱醋调味品主业取得初步成效。另外，扣非净利润一季度同比增长53.85%，二季度同比增长68.18%，费用率有所下降导致净利润增速逐季提升。

　　调整与优化产品线，发掘潜在业务增长点：公司梳理现有产品，剔除原有收益效果欠佳的产品。一方面对原有产品从包装和形象，推出新的VI形象的新产品，从而提升品牌形象；另一方面公司下半年有计划推出高端醋产品，进一步优化产品结构。此外，公司预计下半年5万吨料酒也将会投产运行，配合针对追求“健康、时尚”的消费者所推出的醋饮料产品，公司产品线得到进一步丰富。

　　2014年新上任的管理层为公司注入新的发展与变革契机，新管理层提出对营销体系进行变革，通过深耕渠道和加强宣传等措施，进行区域及渠道的扩张及深耕，克服以往的营销短板。同时，稳定推进国企改革步伐，积极探索在股权结构、长期激励等方面实现改革与突破。我们认为，公司目前处于改革的关键期，通过改革释放潜在动力，未来发展值得期待！

　　操作策略：公司基本面良好，是目前市场为数不多连攻带守的标的。目前股价下方支撑和上方压力都较大，可考虑在区间内做高抛低吸。