解盘险资逃顶抄底绝技

　　屡次“先知先觉”——高位逃顶、逢低抄底，保险资金的一举一动牵动着市场的敏感神经。随着上市公司半年报的披露收官，险资选股路径一览无遗。

　　二季度，险资爱上“吃药喝酒”。相关统计数据显示，险资二季度集中增持食品、酒类、饮料、零售等消费股，及抗周期、新兴产业等个股。同时，提前“埋伏”于银行、证券等金融类个股。至于备受关注的房地产行业，险资分歧较大，减仓增仓皆有之。

　　“保险资金这次又成功预言市场底部，在趋势判断上，他们确实技高一筹。”北京某私募公司人士感叹，“几年下来，总结出一点，就是跟着险资走，没错。”

　　绝技再度演绎

　　中国人寿是股市自3000点高位下跌以来最先表现出抄底意向的机构，早在5月市场下跌至2500点附近，对波段操作运用得炉火纯青的他已开始尝试左侧交易。“即便没有踩到最低点也无关紧要，我们对2500点的价值还是比较认可的。”该公司一位内部人士对5月的抄底行动做出解释。

　　来自基金公司的数据印证了这一点，中国人寿的分红险账户和传统账户在5月17日大举申购各大基金公司指数基金。据不完全统计，当天的累计申购量“至少在15亿元之上”。而到了6月初，中国人寿进入基金的资金总额超过了120亿元。同时，三大巨头中的其他两家——中国平安和中国太保也买入大量基金。

　　6月行情的惨绿考验着险资的布局决策。某保险资产管理公司人士在6月底接受记者采访时显得很坦然，“宏观政策力推经济结构转型，外需也在持续恢复中，在经济下滑趋势明确后，信贷会有所放松，市场底部并不遥远。”

　　“底部并不遥远”的判断在当时绝对是少数派，不过坚守之下，保险资金终于等来了“多头救援军”，社保基金再次不负众望，成功充当了这轮反弹的开路先锋。7月2日，上证指数一度跌至2319.74点，创出今年以来的新低。仅隔一周，7月7日，30亿元社保基金开始入场的消息传出，冲锋号自此吹响。

　　跟随其后的是数百亿的保险资金。来自基金公司的消息称，自7月上旬上证综指突破2400点一线，作为股市主力军之一的保险资金便连续发出加仓信号，重点埋伏医药、银行等板块。上海一家基金公司人士透露，在7月中旬，有更多的保险公司通过申购基金的方式入场。

　　7月16日，上证指数迎来七连阳升至2400点附近，“这是机构等待已久的右侧抄底信号，”北京某中型保险资产管理公司人士称，随即大小保险公司都开始迫不及待地加仓基金，一些中小保险公司以千万元级别资金申购基金，跑步入场。

　　一增一减有规律

　　自去年以来每次股市大幅波动，险资都会表现得“先知先觉”，堪称市场牛熊风向标。险资此时快速进场给市场带来正面心理影响，刺激险资重仓股的反弹行情进一步抬升。

　　市场上险资有一批拥趸，以其走向作为自身投资的重要指标。北京某私募人士对自己这轮反弹加仓的理由如此解释：首先是对行情的判断，其次就是“国家队”进场，比如社保和险资。他们资金实力雄厚，对安全性要求高，对一般的小反弹兴趣不大。所以要跟着他们走。

　　而一些中小型保险公司是大保险公司的追随者。北京某中型保险资产管理公司人士透露，在股市下探至2300点附近时，对市场的心态并不是很乐观，但随后了解到国寿有大批资金入场，于是便毫不犹豫投身进去。“跟着主流资金走，就是跟着趋势走。”

　　随着上市公司中报公布进入紧密期，险资在二季度的持仓、调仓动向也进一步暴露。

　　截至今年6月30日，险资共持有378只个股。其中，保险三巨头中国人寿、中国平安、中国太保分别持有个股183只、69只、79只。在二季度中，险资增仓、新进个股分别有96只和219只；同时减仓69只个股，被减持规模最多的是万科A，共计6538万股遭中国人寿减持。

　　分析人士指出，从进驻股票的规模来看，险资投资颇有些趋势投资意味：不是立足于长期持有，而是钟情于大规模调仓，以期获取大的波段收益。

　　从二季度的调仓行为看，保险公司似乎遵循着“减仓三分之一，增仓三分之一，新进驻三分之一”的“三一”定律。如果这一推测成立，那么保险公司二季度新进驻的股票中，很可能会有一些在三季度被大规模增持，这或许可作为投资者重要的投资参考标的。

　　消费、金融类受青睐

　　从行业来看，增持幅度较大的个股集中于消费类，减持的则多是金属、建筑等。对于房地产股，险资分歧较大，在大手笔减持招商地产、中华企业、香江控股等的同时，却又大量增持或新进名流置业、荣盛发展、金融街、保利地产等，凸显出险企在预判房地产调控政策上的不确定性。

　　看好消费类股票几乎成了保险公司的共识。“我们主要青睐农林牧渔业、食品饮料等通胀抵御型品种，这些行业即使在经济不乐观时仍有足够现金流。”一家保险公司投资部人士解释了其以稳为主的投资策略。

　　在378只个股中，共有复星医药、东北制药、古越龙山等83只个股被两家以上(包括两家)保险公司同时持有。其中，传统白酒行业和中药行业明显获得险资偏爱。

　　例如，在已有475万股的基础上，中国人寿又于二季度增仓贵州茅台948万股；中国太保旗下太保寿险也新进老白酒个股水井坊500万股；中国平安相中金种子酒、洋河股份，分别新进483万股、134万股。

　　另外，昆明制药、同仁堂、广州药业、中恒集团等中药行业个股也颇受中国人寿、中国人保、新华人寿等大型险企的青睐。最大手笔的要数中国人寿，在已有422万股太龙药业的基础上，中国人寿集团携旗下中国人寿股份公司合计买入1290万股，合计持有其流通股的4.16%。

　　通过梳理发现，二季度，保险三巨头呈现出同中有异的持仓“脸谱”。仅有1只个股“酒钢宏兴”被三巨头同时相中，三家合计新进该股1422万股。

　　不过，仍有21只个股被三巨头中的两家同时看中。从选股来看，中国人寿和中国太保思路似乎相近，共同持有百联股份、中粮屯河等13只个股；中国人寿和中国平安共同相中海峡股份等6只个股；中国平安和中国太保同时持有的股票仅陕鼓动力、中远航运2只个股。

　　值得注意的是，虽然在这波反弹行情中金融股表现相对较弱，但“先知先觉”的保险资金已经于二季度“潜伏”其中。

　　从统计数据来看，在二季度被重点增持和新进的金融股有：中国人寿通过旗下保险产品账户新进中国银行3.2亿股、新进建设银行2.3亿股、增仓民生银行2亿股，同时泰康人寿也新进2672万股南京银行。另外，光大证券、华泰证券、中信证券、招商证券等券商股也在险资二季度的增仓或新进个股行列。