震荡市私募“三门派”赶考
- 来源:金融理财
- 关键字:震荡市私募
- 发布时间:2010-09-28 14:34
2008年和2009年的阳光私募冠军都出自“券商派”。无论是2008年冠军金中和的曾军、邓继军，还是2009年冠军新价值的罗伟广，他们都有过早年证券公司的从业经历。
震荡市是烈火，谁是真金一炼便知。
告别了2008年的大熊市和2009年的小牛市之后，A股市场迎来最考验投资功力的震荡市。在近200位私募基金经理中，按出身背景，公募派、券商派、草根派各占三分之一。截至目前，这场“武林大会”中，草根派业绩更胜一筹。
草根派乱中取胜
尽管公募派和券商派过往的业绩很优秀，但是不得不说震荡市还是草根派的天下。
一个有趣的现象是，据好买基金网的最新统计，今年以来净值绝对收益前10名的私募基金经理中，除草根派的世通资产管理公司常士彬外，其余9位都没能在7月进入前10名。许多公认的、今年表现不错的明星私募基金经理，7月排名甚至在60名开外。
在7月排名的前10名中，更多是像世通常士彬、国淼马泽、中国龙赵凯这样的草根派人物。
如果不出意外，今年的私募冠军将在草根派中诞生。世通的常士彬和泽熙的徐翔将构成双保险。在好买基金网的统计数据中，常士彬今年前七个月的绝对收益为24.49%，是唯一一位超过20%的私募基金经理，超出第二名近9个百分点。而徐翔，这位被称为“涨停板敢死队总舵主”人物，所执掌的泽熙瑞金1期自今年3月5日成立以来，截至8月20日净值已达1.3568元。
私募排排网分析师彭晓武认为，草根派的特点就是持股集中度高，仓位重，大多数草根派私募基金经理选股技术高超，在上涨行情中获利最明显。
一位接近泽熙的市场人士告诉记者：与资金规模相关，泽熙选股一般偏好流通盘两三个亿，业绩有爆发力，股性比较活的股票，比如半年报显示出的东方雨虹、华神集团、大立科技等。泽熙很少去碰那些重组题材或者ST类公司，一旦被关进去，无法操作，净值肯定要受影响。此外，泽熙也不喜欢基金扎堆的股票，一旦被机构关注，就代表价值已经被发现得差不多。机构越多，股性反而越呆滞。
上述人士还表示：泽熙的操盘手很有特点，他会根据股票的活跃程度先进行试盘，摸清对手实力，找到感觉再反复做波段，一只全天涨幅2%的股票，能做出5%的价差。另外，在一只股票上泽熙可能操作不止一次，第一次可能赚钱，第二次可能赔钱，但止损很快，保证绝对收益。因此有的时候你看到半年报上有泽熙，而且现在的价格离6月30日的价格差距也不大，但事实上他可能已经走掉。现在市场上有人喜欢追着明星私募经理做，但追草根派明星很难。
公募派难脱旧马甲
基金经理从公募跳槽到私募，自2009年以来屡见不鲜。这些曾经的公募精英，现在的私募新贵，在震荡市中业绩又如何？
顾伟(化名)曾经是国内一家知名公募基金公司的明星基金经理，2009年在一波牛市中成绩斐然。志得意满之后，在一帮朋友的鼓动下，“下海”成为一家私募基金公司的投资总监，执掌两只信托产品，共计2.5亿元。
尽管今年上半年取得了4、5个点的绝对收益，但是最近两个月顾伟有点烦。他坦承，多年公募基金的运作经验，影响了自己7、8月份的发挥。
在4月至6月的下跌行情中，顾伟尝到了私募基金的甜头，一直保持两成的低仓位。但是7月份的逼空行情和8月份的震荡行情，顾伟却没把握好节奏。顾伟称：“在公募时，反弹行情基金的净值增长最快，因为市场跌惨了，险资、游资、散户都走了，只有基金在那挺着。所以，反弹来临时，基金的仓位最重。但私募就不同，从两成仓加上去，难度要大得多。我们开始有点谨慎，没有估计到逼空得这么厉害，少量参与一点，到了7月下旬才把仓位加到七成。接下来8月就开始震荡，说老实话，追涨杀跌不是我们的强项，保持一个平均收益就算不错。”
另外，顾伟也在检讨自己的操作方法：“我并不喜欢全部的右侧交易。左侧时把成本做低相对容易一点，早盘打压，盘中吸筹就可以。右侧时，早盘很难把股价压到理想位置，所以有时需要在早盘把股价拉上去，然后高开低走，做出出货形态，再在盘中不停地做波段，压低成本，这样做无疑会加大持仓成本。”
一名草根派私募基金经理评价公募派时说：“公募派的优势在于风控，熊市里表现较好，但是震荡市表现一般。私募发产品的密集期一般都在熊市之后，所以公募派比较占便宜。现在市场上规模达到或超过二三十亿元的私募基金，大多数都是公募派掌控。不过规模上去了，难度同时加大，形势逼着你去像公募一样做配置。一旦失去灵活性，私募要想做好就很难。”
券商派也有诡道
2008年和2009年的阳光私募冠军都出自“券商派”。无论是2008年冠军金中和的曾军、邓继军，还是2009年冠军新价值的罗伟广，他们都有过早年证券公司的从业经历。
私募排排网分析师彭晓武认为，与公募派相比，券商派的私募基金经理对短线趋势的把握更加敏锐，善于抓住短线操作机会。在上涨行情中，券商派和公募派的盈利能力差不多，但是在震荡市中券商派要优于公募派。比如隐形冠军一期8月20日公布的净值显示，一个月以来的绝对收益高达17.62%。
深圳一位做私募TOT(信托的信托)的基金经理告诉记者：“我们在挑选私募产品时，除了对过往业绩做定量分析外，还要对基金经理做一些定性分析。我们发现券商派在行业配置上没有偏好，选股思路各具风格，都有一套分析体系作为看家本领，有的注重现金流折现的差值，有的注重PEG……但券商派一个共同的特点就是快，一是仓位变化快，二是热点跟得快。我们最近跟踪的一位私募基金经理就是券商自营盘出身，7月就把仓位加到七成，甘蔗最甜的那段都吃到了。7月底迅速把仓位调整到五成以下，基本都倒给公募基金。这派人物在券商里有深厚人脉，券商也喜欢让他们在自己的营业部里带动人气，所以券商派在拉抬股价时一般气势较盛。”
不过该TOT基金经理认为，无论是公募派、券商派还是草根派，都不宜用单月的业绩去衡量。谁都说要抓黑马，谁都有几招看家的功夫，就要看是不是自己的投资方式适合那个时段、那个市场环境。虽然草根派在震荡市中表现优异，但是要看到更加注重风控的公募派和券商派，往往在长跑中占优。
……
震荡市是烈火，谁是真金一炼便知。
告别了2008年的大熊市和2009年的小牛市之后，A股市场迎来最考验投资功力的震荡市。在近200位私募基金经理中，按出身背景，公募派、券商派、草根派各占三分之一。截至目前，这场“武林大会”中，草根派业绩更胜一筹。
草根派乱中取胜
尽管公募派和券商派过往的业绩很优秀，但是不得不说震荡市还是草根派的天下。
一个有趣的现象是，据好买基金网的最新统计，今年以来净值绝对收益前10名的私募基金经理中，除草根派的世通资产管理公司常士彬外，其余9位都没能在7月进入前10名。许多公认的、今年表现不错的明星私募基金经理，7月排名甚至在60名开外。
在7月排名的前10名中，更多是像世通常士彬、国淼马泽、中国龙赵凯这样的草根派人物。
如果不出意外，今年的私募冠军将在草根派中诞生。世通的常士彬和泽熙的徐翔将构成双保险。在好买基金网的统计数据中，常士彬今年前七个月的绝对收益为24.49%，是唯一一位超过20%的私募基金经理，超出第二名近9个百分点。而徐翔，这位被称为“涨停板敢死队总舵主”人物，所执掌的泽熙瑞金1期自今年3月5日成立以来，截至8月20日净值已达1.3568元。
私募排排网分析师彭晓武认为，草根派的特点就是持股集中度高，仓位重，大多数草根派私募基金经理选股技术高超，在上涨行情中获利最明显。
一位接近泽熙的市场人士告诉记者：与资金规模相关，泽熙选股一般偏好流通盘两三个亿，业绩有爆发力，股性比较活的股票，比如半年报显示出的东方雨虹、华神集团、大立科技等。泽熙很少去碰那些重组题材或者ST类公司，一旦被关进去，无法操作，净值肯定要受影响。此外，泽熙也不喜欢基金扎堆的股票，一旦被机构关注，就代表价值已经被发现得差不多。机构越多，股性反而越呆滞。
上述人士还表示：泽熙的操盘手很有特点，他会根据股票的活跃程度先进行试盘，摸清对手实力，找到感觉再反复做波段，一只全天涨幅2%的股票，能做出5%的价差。另外，在一只股票上泽熙可能操作不止一次，第一次可能赚钱，第二次可能赔钱，但止损很快，保证绝对收益。因此有的时候你看到半年报上有泽熙，而且现在的价格离6月30日的价格差距也不大，但事实上他可能已经走掉。现在市场上有人喜欢追着明星私募经理做，但追草根派明星很难。
公募派难脱旧马甲
基金经理从公募跳槽到私募，自2009年以来屡见不鲜。这些曾经的公募精英，现在的私募新贵，在震荡市中业绩又如何？
顾伟(化名)曾经是国内一家知名公募基金公司的明星基金经理，2009年在一波牛市中成绩斐然。志得意满之后，在一帮朋友的鼓动下，“下海”成为一家私募基金公司的投资总监，执掌两只信托产品，共计2.5亿元。
尽管今年上半年取得了4、5个点的绝对收益，但是最近两个月顾伟有点烦。他坦承，多年公募基金的运作经验，影响了自己7、8月份的发挥。
在4月至6月的下跌行情中，顾伟尝到了私募基金的甜头，一直保持两成的低仓位。但是7月份的逼空行情和8月份的震荡行情，顾伟却没把握好节奏。顾伟称：“在公募时，反弹行情基金的净值增长最快，因为市场跌惨了，险资、游资、散户都走了，只有基金在那挺着。所以，反弹来临时，基金的仓位最重。但私募就不同，从两成仓加上去，难度要大得多。我们开始有点谨慎，没有估计到逼空得这么厉害，少量参与一点，到了7月下旬才把仓位加到七成。接下来8月就开始震荡，说老实话，追涨杀跌不是我们的强项，保持一个平均收益就算不错。”
另外，顾伟也在检讨自己的操作方法：“我并不喜欢全部的右侧交易。左侧时把成本做低相对容易一点，早盘打压，盘中吸筹就可以。右侧时，早盘很难把股价压到理想位置，所以有时需要在早盘把股价拉上去，然后高开低走，做出出货形态，再在盘中不停地做波段，压低成本，这样做无疑会加大持仓成本。”
一名草根派私募基金经理评价公募派时说：“公募派的优势在于风控，熊市里表现较好，但是震荡市表现一般。私募发产品的密集期一般都在熊市之后，所以公募派比较占便宜。现在市场上规模达到或超过二三十亿元的私募基金，大多数都是公募派掌控。不过规模上去了，难度同时加大，形势逼着你去像公募一样做配置。一旦失去灵活性，私募要想做好就很难。”
券商派也有诡道
2008年和2009年的阳光私募冠军都出自“券商派”。无论是2008年冠军金中和的曾军、邓继军，还是2009年冠军新价值的罗伟广，他们都有过早年证券公司的从业经历。
私募排排网分析师彭晓武认为，与公募派相比，券商派的私募基金经理对短线趋势的把握更加敏锐，善于抓住短线操作机会。在上涨行情中，券商派和公募派的盈利能力差不多，但是在震荡市中券商派要优于公募派。比如隐形冠军一期8月20日公布的净值显示，一个月以来的绝对收益高达17.62%。
深圳一位做私募TOT(信托的信托)的基金经理告诉记者：“我们在挑选私募产品时，除了对过往业绩做定量分析外，还要对基金经理做一些定性分析。我们发现券商派在行业配置上没有偏好，选股思路各具风格，都有一套分析体系作为看家本领，有的注重现金流折现的差值，有的注重PEG……但券商派一个共同的特点就是快，一是仓位变化快，二是热点跟得快。我们最近跟踪的一位私募基金经理就是券商自营盘出身，7月就把仓位加到七成，甘蔗最甜的那段都吃到了。7月底迅速把仓位调整到五成以下，基本都倒给公募基金。这派人物在券商里有深厚人脉，券商也喜欢让他们在自己的营业部里带动人气，所以券商派在拉抬股价时一般气势较盛。”
不过该TOT基金经理认为，无论是公募派、券商派还是草根派，都不宜用单月的业绩去衡量。谁都说要抓黑马，谁都有几招看家的功夫，就要看是不是自己的投资方式适合那个时段、那个市场环境。虽然草根派在震荡市中表现优异，但是要看到更加注重风控的公募派和券商派，往往在长跑中占优。
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