2016下半年工业走势

　　2016年下半年工业增速将有望实现平稳回升，预计2016年工业增加值增速约为6.1%

　　上半年情况

　　（一）基本特点

　　1.工业生产平稳增长。上半年，中国规模以上工业增加值同比增长6.0%，其中一、二季度分别增长5.8%和6.1%，增速稳中略升。分门类看，制造业增长6.9%，增速较一季度加快0.4个百分点，带动工业生产企稳；采矿业增速较一季度回落2.0个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增速与一季度持平。

　　2.工业投资增速放缓。上半年，工业投资同比增长4.2%，增速较一季度回落2.5个百分点。其中，采矿业投资下降19.7%，降幅较一季度扩大1.6个百分点；制造业投资增长3.3%，增速较一季度回落3.1个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长22.5%，增速较一季度加快3.1个百分点。由于制造业投资占工业投资的80%以上，制造业投资增速逐月回落拖累工业投资增速继续放缓。

　　3.工业出口降幅收窄。上半年，工业出口交货值同比下降0.7%，降幅较一季度收窄2.3个百分点。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业（占工业出口交货值超35%）降幅逐月收窄，带动工业出口降幅收窄。

　　4.PPI和PPIRM降幅收窄。上半年，工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.9%，降幅较一季度收窄0.9个百分点。其中，生产资料PPI同比下降5.1%，生活资料PPI同比下降0.3%。生产资料中，采掘工业PPI下降14.2%，原材料工业PPI下降8.0%，加工工业PPI下降3.2%。

　　工业生产者购进价格（PPIRM）同比下降4.8%，降幅较一季度收窄1.0个百分点。其中，除了有色金属材料类和建筑材料类价格降幅较去年同期继续扩大外，燃料动力类、化工原料类、黑色金属材料类、木材及纸浆类、农副产品类和纺织原料类价格降幅较去年都有不同程度收窄。

　　5.工业企业效益有所改善。1-5月份，中国规模以上工业企业实现主营业务收入426286亿元，同比增长2.9%，增速较一季度加快0.5个百分点，较去年同期加快1.6个百分点；实现利润总额23816亿元，同比增长6.4%，增速较一季度回落1个百分点，较去年同期加快7.2个百分点。今年以来，工业企业效益较去年明显改善，利润总额保持稳定增长且增速持续高于主营业务收入增速，工业企业主营业务收入利润率逐月提高，1-5月份为5.6%，较去年同期和一季度均提高0.2个百分点。

　　6.行业分化，结构优化。上半年，装备制造业和高技术产业增加值同比增长8.1%和10.2%，分别高出规模以上工业2.1和4.2个百分点，占规模以上工业比重为32.6%和12.1%，较去年同期提高1.2和0.7个百分点，工业迈向中高端步伐加快。

　　工业投资主要集中在电力/热力的生产和供应业、非金属矿物制品业、化学原料及化学制品制造业、通用设备制造业、电气机械及器材制造业、汽车制造业、专用设备制造业、计算机/通信和其他电子设备制造业等，这八大行业占工业投资的50%以上。从投资增速看，电力/热力的生产和供应业、电气机械及器材制造业等行业增速都在10%以上，而黑色金属矿采选业、煤炭开采和洗选业等采矿业则持续负增长，且降幅持续扩大。

　　可以看出，不论是投资还是工业生产，行业分化都非常明显，产业结构逐步优化。装备制造业和高技术产业等成为吸引投资的重点领域，投资增速和增加值增速普遍较高；而采矿业和高耗能行业继续深度调整，投资和生产增速普遍回落。

　　（二）主要问题

　　1.民间投资意愿下降。今年以来，民间投资增速明显下滑，持续低于全国投资增速。其中，工业民间固定资产投资78688亿元，同比增长2.9%，增速虽然略高于整体民间投资，但已连续4个月低于工业投资，且较去年同期有明显回落。民间投资意愿下降是多重因素共同影响的结果，外因是鼓励民间投资的政策执行不到位、政府管理服务有待提高、市场环境建设有待继续优化、企业负担重等；内因是当前宏观经济增速放缓、实体经济缺乏投资机会、投资回报率下降等。

　　2.去产能任重而道远。煤炭和钢铁两大行业是今年去产能的攻坚领域。上半年，原煤产量同比下降9.7%，其中6月当月下降16.6%，降幅逐月扩大；5月末规模以上原煤生产企业库存同比下降6%，煤炭行业去产能效果初步显现。钢铁行业去产能道阻且艰，上半年，粗钢产量同比下降1.1%，其中1-2月下降5.7%，3-6月则分别增长3.3%、0.5%、2.1%和3.2%；日均粗钢产量在4月创下历史新高231.4万吨/天，5月小幅回落，但仍处于历史高位。这主要是由于3月份以来钢铁价格快速反弹，一批大小钢厂相继复产，将产能和库存又推向高位。

　　3.金融支持力度不够。一季度末，中国本外币工业中长期贷款余额7.57万亿元，同比增长3.7%，增速为2013年下半年以来最低；本外币工业中长期贷款余额占本外币各项贷款余额的比重自2011年以来逐季下降，一季度末已降至7.29%，较去年同期回落0.68个百分点。虽然八部委联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，此后地方也出台相应跟进政策，但资金并没有顺畅地流向实体经济，企业融资难仍然存在。这主要是由于当前经济下行压力加大，银行和其他金融机构风险偏好下降，在给企业贷款时，会有抵押、担保、联保、互保等严格要求，授信额度也严格控制；而多数中小企业可供抵押的固定资产有限，股权质押受股市波动影响较大，贷款能力受限；同时部分产能过剩行业企业也面临不予增量、续贷困难、涨息和抽贷等问题。

　　下半年走势分析

　　1.工业经济增速有望小幅提升。市场需求略有回暖，投资增速缓中趋稳。近几年工业投资和制造业投资增速逐渐放缓，2011年以来年均增速每年回落2-3个百分点。尽管随着去产能政策效果开始显现、产能过剩矛盾有所缓和，但工业企业去库存短期内难以完成，当前PPI依然呈负增长，这导致企业缺乏扩大再生产的投资意愿，特别是民间投资增速出现明显回落，从2015年的10%大幅回落至上半年2.8%的水平。此外，受公共财政收入低速增长、土地出让收入大幅减少以及偿债高峰期等因素影响，地方政府及融资平台投资能力受限，投资能力显著削弱。总的来看，下半年投资增速将缓中趋稳，预计2016年工业固定资产投资增速约为6%。

　　出口方面，考虑到全球经济复苏乏力、地区性贸易保护主义、地缘政治冲突频发等诸多不利因素影响，预计2016年中国工业出口仍将面临较大压力，出口交货值增速约为-0.5%。

　　结合基数效应，我们判断2016年下半年工业增速将有望实现平稳回升，预计2016年工业增加值增速约为6.1%。

　　2.东部地区结构调整持续推进，中西部地区工业规模持续扩张。在东部地区，受劳动力和土地要素全面紧缩、融资成本攀升、国际市场复苏缓慢等因素影响，工业发展仍面临较大下行压力，产业升级和结构调整十分迫切。从近期东部沿海各省陆续出台的地方“十三五”规划纲要来看，先进制造业均成为各地重点布局的内容之一。随着先进制造业的不断发展，制造业内部结构将进一步优化，预计2016年下半年东部地区工业增速将平稳较快增长，同时东部地区也将引领全国的工业结构调整和转型升级。

　　在中西部地区，随着长江经济带和“一带一路”战略的稳步实施，以及工业化和城镇化进程的加快推进，中西部地区固定资产投资保持快速增长，持续高于全国平均水平。投资及政策效应为西部发展起到了关键作用，沿线地区相关产业快速发展。总体来看，中西部地区仍处于经济加速发展时期，在国家各项扶持政策和产业持续转移等有利因素的支撑下，2016年下半年中西部地区工业增速将继续高于全国平均增速。

　　在东北地区，目前东北经济阶段性困难突出，供给侧结构性改革任务更重，产业升级难度更大。虽然东北经济下行压力增大，但结构性改革带来重大机遇。随着《关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》的发布，东北工业经济发展将迎来良好的产业升级前景。6月中旬召开的中德制造业合作论坛上，大批德国制造企业也对东北地区的关注度进一步提升，为“德国制造”与“东北振兴”合作共赢提供巨大商机。在这些利好因素的带动下，预计2016年东北地区工业增速将遏制住下滑趋势，呈低速增长。

　　政策建议

　　1.多措并举激发民间投资活力。一是狠抓既有促进民间投资政策的落实，并有针对性地制定相应的协调和配套措施，把各项要求落到实处。二是深入推进投资审批改革，推广应用全国统一的投资项目在线审批监管平台，通过“一站式”网上审批，大幅缩短审批流程和审批时间，推进投资审批提速。三是进一步推动放宽民间资本市场准入，坚决破除民间投资进入电力、电信、交通等领域的不合理限制和隐性壁垒，坚决取消对民间资本单独设置的附加条件和歧视性条款，营造公平竞争环境。四是积极引导民营企业抢抓“新经济”发展机遇，通过降低税费等切实推进“降成本”，提升民间资本的投资回报率。

　　2.多方合作积极化解过剩产能。一是要推行差异化利率政策，提高钢铁、煤炭等产能过剩行业企业融资成本，严控对违规新增产能贷款，抑制产能扩张。二是通过调整贷款期限、还款方式等积极稳妥推进企业债务重组，帮助符合政策且有一定清偿能力的企业渡过难关。三是支持企业通过兼并重组、转型转产、搬迁改造、国际产能合作等方式主动出击、积极化解过剩产能。四是要通过企业内部挖潜、转岗就业创业、允许内部退养、公益性岗位托底等多渠道分流安置职工，积极稳妥安置好去产能过程中的人员。

　　3.加大金融支持实体经济力度。一是加快诚信体系建设，建立守信联合激励和失信联合惩戒机制，通过开发“税易贷”、“信易贷”、“信易债”等产品，推进金融体系与诚信体系的良性互动，为缓解融资难题营造良好环境。二是创新金融服务，扩大抵(质)押资产范围，提高固定资产抵押贷款折扣比例，探索应收账款、存货、无形资产等质押融资，切实提高企业融资能力。三是拓宽企业直接融资渠道，引导企业通过企业债、公司债、私募债、可转债、可交换债等债务融资工具筹集资金，使企业融资能够多元化和多渠道。四是加快落实国家中小企业发展基金，通过政策性引导、市场化运作，带动社会资本参与，支持种子期、初创期成长型中小企业。

　　□工信部赛迪智库课题组（执笔人为乔宝华、韩力）