楼价与长期利率关系分析（下）

　　——兼谈贫困地区IPO不必排队

　　根据《上海证券报》报道证监会9日发布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，该意见要求支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资。证监会对贫困地区企业首次公开发行股票、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。具体做法是对注册地及主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业或注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。换言之，贫困地区公司欲上市则不必排队。

　　笔者看到报道之后，第一时间在微博上表示反对。很明显，如此做法是对“三公原则”的践踏。支持贫困地区公司上市融资相信绝大部分人都赞成，但必须在公平公正的原则下进行。贫困地区公司IPO不用排队，必定会遭到绝大部分投资者的强烈反对！以前重大国企上市融资，IPO不用排队尚且需要国务院特批，如今全国592个贫困县只要有公司提出IPO申请便可以立即审理。请问证监会何来如此大的权力？

　　证监会主席在上海证交所会员大会上致辞，致辞中希望上海证交所及证券经营机构共同培育“公开透明、长期稳定健康发展的资本市场”，并未看到“公平、公正”。毫无疑问，缺乏“公平、公正”的股市是不可能健康发展的，只会成为少数人不断利用制度的漏洞来谋取私利，中国股市的发展充分证明了这一点。

　　就如贫困地区公司IPO不用排队这一条，相信大量公司会先到全国592个贫困县注册公司展开经营，然后一年后缴纳2000万所得税，如此便可以坐等2018年在创业板上市谋取暴利。2000万所得税只不过是将过往的公关费合法化！2000万相对于数十亿市值而言，简直是一顿午饭的钱！原来要苦等三年以上才有机会，如今只花2000万便可以提前一年以上便能IPO。如此美事，焉能不干？！但试问股市中的投资者又怎么会赞成？！

　　2月27日笔者在文章中曾经详细分析过深圳楼市走势。当时认为，以1992年楼市高峰期看作循环浪I，至1999年的低点位循环浪II，浪II运行7年。1999年展开循环浪III。以中原（深圳）城市领先指数分析，1992年万元楼价大约相当于160点，1999年跌至77点左右。1999年升至2011年可以看作一个倾斜三角形的III浪（1），2011-2012年为III浪（2），2012年至今为III浪（3）。

　　今年1月中原（深圳）城市领先指数为729.7点，2月745.7点，3月份结束（3）浪3，进入（3）浪4调整，但很快（3）浪4结束进入（3）浪5上升，8月份指数报834.7点。房天下网站的数据显示，3月份深圳二手楼平均价52540元/平方米，跌至6月的48561元/平方米。7月开始回升至49408元/平方米，8月再升至49759元。而中原地产的数据则显示2月平均楼价52600元、3月56149元、4月54807元、5月55333元、6月55883元、7月55247元及8月56788元。最大成交量是3月份——超过18000宗成交，但8月份只成交6536宗。

　　2月份时认为深圳楼市位高势危，即使是（3）浪4调整，恐怕幅度亦不会小。但（3）浪4仅仅下跌不到3%便再度上行，不过成交量与价格出现明显的背驰，这是典型的（3）浪5特征。由于（3）浪3延伸及大幅上升，（3）浪5上升空间不宜过分乐观。依据交替原则，浪（2）跌幅较小且平缓，浪（4）可能出现急跌，或者长时间的拉锯——水平三角形走势。2015年以来，外地人在深圳买楼比例通常占40%，但今年3月社保“1改3”以来，外地人买楼比例跌至目前的30%，呈现缓慢的下跌趋势。又有文章指目前深圳楼市炒家比例升至2009年历史高位附近，亦是深圳楼市的隐患。

　　一线城市好比股市中的绩优股，股价屡创新高之后，接着周围的城市楼价炒落后。例如上海楼价炒高，几个月前附近的二线城市苏州便炒起，紧接着是三线城市昆山，最近远一些的无锡开始炒地皮，相信楼价随后便炒。深圳楼价炒高，经济低迷的东莞由于深圳地铁会延伸而至，楼价迅速高涨，惠州楼价亦不甘示弱。深圳至中山的跨海通道——深中通道今年开工，建成之后，中山至深圳车程半小时，于是中山楼价亦开始炒上。

　　总体而言，近年楼价上升是超低利率所致。一线城市供应量少需求大，楼价最易炒上。政策的限制只能令楼市降温而非见顶（见顶是指一组5浪升完）。要令楼市见顶，利率见底回升至某个水平，经济完全复苏吸引资金，及楼价升至非常不合理的水平。

　　各位可以密切留意。

　　上周五美国加息可能性增加，美国股市大跌2.5%，周一中国股市跟跌，但尾市有明显的护盘行为。周二美股大幅反弹，但周三再次下跌，短期走势不明朗。中国股市稍弱，但与之前几次股灾式下跌完全不同。有朋友称中国太保（601601）、海通证券（600837）等股票为堆沙包式的护盘，大买单在下，走势平稳。今年以来已经试过多次，至今未见不成功。上证指数8月16日略微冲过250日平均线后至9月9日一直徘徊于年线附近，最终被美股大跌所拖累。不过国证A股指数（399317）早已经冲破250日平均线，且年线已经掉头向上，目前的回落应该是向年线回抽。短期走势注意今年2月份以来的上升趋势线（L1）。倘若跌破，则意味着中期调整，下跌的目标大约是5月份低位附近；若能守住上破上面的阻力线，则意味着大行情的来临。

　　卧龙

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