投资要点：
1、产业供给不足格局将维持2-3年。
2、覆铜板将充分受益。
铜箔产业链整体供不应求。本质上这是在新能源汽车产业快速发展冲击下，需求长尾效应的必然结果——为满足新兴而又大量增加的锂电铜箔需求，铜箔供应结构发生重新切分，并最终导致“锂电铜箔”和“标准铜箔”双双供应不足。没有铜箔原材料进行足够的生产，这是铜箔产业链整体供不应求的源头！
1）供给端，国内外铜箔厂已然满产，受制于“设备、基建、环保、资金”的问题，最早一批大规模化新建产能投放也将在2018年以后。
2）而需求端则存在超预期可能，云计算、物联网、汽车电子化等都将带动终端需求增长。这很重要，需求向好一方面会加大供给缺口，更重要的是更有利于涨价趋势的在产业链内的传导。结论很简单，供应不足将维持2-3年，铜箔整体供应缺口会达到17%。
覆铜板为何也将充分受益于这一趋势？覆铜板近乎垄断的竞争格局，使其具备特有的定价和成本传导机制。而此轮中将更为受益——铜箔加工费上涨带来的成本压力远小于铜价上涨，售价的提高将带来利润的快速扩张。更重要的，此轮上涨核心是铜箔不足导致的有效覆铜板产出不足，供需不平衡是根本原因。
我们详细拆分了铜箔、覆铜板利润构成，并按照下游承受能力和历史经验给出了弹性测算表。利润成几何级增长或许并不是新鲜事。建议继续买入“铜箔产业链”，产业链标的公司：诺德股份、金安国纪、生益科技、超华科技、超声电子等。
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