低吸高抛

　　依旧盘整

　　本周（9 月6 日至9 月10 日）沪深300 指数借力周一的大涨，以及周二的接力上扬，于周二创下反弹以来的新高———2991.4 点。自从8 月19 日走到反弹的新高2975.2 点后，大盘整理了半个月，周一刷新高点到2980.4 点，周二再往上走，代表的意思似乎是摆脱了盘整。

　　然而，周二的涨幅就不高，接下来周三收在平盘附近，周四大跌，周五又收平盘。这说明前两个交易日的上涨并没有有效突破，还是盘整格局。这也让上一期报告我们提到的惯性继续保持，连续第7周，一周5 个交易日的上涨或下跌不超过3 天。

　　低接高抛

　　本周一既然是涨幅最大的一天，周一的开盘就十分精彩。在现货还没开盘时，期货先高开15 点，涨幅0.51%；随后现货高开15.7 点，显示期货估算的幅度相当精准。开盘之初，10 点之前，期货价差升水很高，在0.7%以上。之后虽然价差升水下降，但不是期货下跌，而是现货跟不上涨幅。周一开盘的价格是全天的相对低点，这里的升水最高，显示多方的进场十分明智。

　　周一上午升水高，下午的升水幅度虽然不若上午，但是持仓量偏高，较上午多出1200 余手。15 点以后的15 分钟，期货价格还走高了0.28%，多方在下午加码的意愿强烈。

　　周二开平盘，价格波动区间也缩窄，现货高低点的平均值为2976点，与开盘价2979 点十分相近，说明价格就是在开盘价上下等区间波动。这样的行情没有引起期货交易人太大的兴趣，全天价差变化不大。

　　不过期货仍然十分聪明，全天价差最低值出现在9 点55 分，现货价格最高出现在9 点50 分；而10 点20分跌到相对低点后，价差又是0.63%的全天最高。

　　周三期货低开9.6点，现货低开13.1 点。期货成功预测下跌，但是跌幅不大，这说明期货比较偏多，价差也因此放大，多方再度低吸。就在10 点25 分，现货指数跌到当日最低时，价差升水也是当日最大。以10 点25 分到收盘，现货上涨0.88%来看，多方的低吸十分成功。

　　周四早盘期货和现货都是小幅高开，原本平稳运行，价差在升水0.4%左右游走。但是11 点15 分开始跳水，到13 点15分，30 分钟下跌1.33%。这30 分钟内，股指期货的价差非常巧妙。前15 分钟，价差急速收敛，这段时间跌速较大。后15 分钟，价差回复到0.5%，指数也在2930点附近找到支撑。

　　周五又重复这种跳水走势，而价差跟价格是反向的，这说明期货市场很聪明的高抛低吸。从开盘到9 点50 分，这短时间现货上涨，价差从0.79%下降到0.41%，说明市场不看好能继续走高。而9 点50 分到11 点10 分，现货下跌1.65%，期货价差却一路上升到1.07%，这是一周的升水最大值，而且持仓量增加4340 手，多方不断低吸。从11 点10 分后反弹了1.43%来看，多方的低吸是成功的。而11 点10 分后的上涨过程中，价差又缩小，多方成功获利了结。

　　结论

　　从股指期货的态度来看，本周执行低吸高抛策略，这样的策略说明期货不压单边行情，在目前盘整的格局中，期货不看有效突破。■