投资要点：
1、4季度息差微幅下降，降幅继续缩窄。
2、资产增速放缓，贷款增长平稳。
4季度息差微幅下降，降幅继续缩窄。16年净息差压力主要来源于贷款收益率降幅大；负债付息率降幅小于资产收益率。净息差，取决于宏观经济的状况。目前确定的正面趋势：贷款利率重定价已到尾声，贷款利率企稳趋势明显；确定的负面因素：同业负债利率上升，存款活期化到尾声（理财利率上升）。不确定的正面因素：贷款需求能否带到贷款利率上升？这取决于宏观经济的状况。我们目前的假设：2017年净息差呈“L”的趋势，市场主流预期也是这个。
规模方面，资产增速放缓，贷款增长平稳。MPA考核、金融去杠杆等因素，会使得银行资产增速放缓，尤其是中小银行（前两年增速过快）。由于贷款需求的修复，以及银行重点保证表内贷款，预计贷款增速平稳。
手续费增速保持平稳，全年前高后低。手续费结构上，股份行在个人业务和金融市场业务保持较快增长；大银行较平稳。17年预计传统业务平稳增长，金融市场类增速放缓：由于个人零售业务发展，银行卡类、传统代理类（保障性保险、基金等）会保持较稳定增速；而由于监管政策趋严，旨在防止资金“脱实向虚”，估计金融市场类的中间业务增速会放缓。
当市场预期收益不高时，大型银行稳定的收益率会吸引市场的注意，配置价值更为突出。重点推荐建行（优质基本面+高弹性）、交行（最低估值）；同时推荐农行（资金面优势）和工行（优质基本面+估值偏低）。
中泰证券
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