A股赚钱效应显现
- 来源:金融理财
- 关键字:A股,赚钱,效应
- 发布时间:2010-12-22 09:10
而在西方人眼中，“热钱”却是风险偏好非常高的“优质资本”。对正常投资的“热钱”他们持欢迎态度，并引导资本流入其希望发展的领域，以加快经济发展。
眼下，热钱的流入，具体到国内市场主要无非是四种投资方向：即股市、楼市、债市和大宗商品市场。而楼市目前受政策打压难以获得热钱的青睐，债市交易受到制度的制约吸引力相对较弱，唯独股市和大宗商品市场才是热钱有机可图的投机品种，其中尤以股市为甚。
股市收益率提高使人民币资产的吸引力提升，逐利本性使热钱加速流入股市等人民币资产，而赚钱效应显现后又吸引更多的资金(包括储蓄资金)流入市场进而加速了价格的上涨，股价进入上升螺旋。
而相比于国内投资预测而言，国际热钱对风险的意识极为敏感，尤其是对市场拐点的预测往往更甚一筹，因此，热钱的流向偏好几乎成了股市行情强弱的预警信号。
那么，热钱的持续涌入会对国内股市造成何种影响呢？
综合当前国内的政策环境来看，国际资本的流入对于增加国内A股流动性，提升市场信心方面，都有较为积极的正面作用。
市场偏见与超预期分析
①市场对该事件的预期偏见
市场普遍认为人民币的升值趋势已形成，但会稳步进行，预计人民币在未来3到5年每年将有3%到5%的升值空间；具体的方式表现可控性，渐进性，主动性。事实上，渐进性，主动性表现缓慢升值特点，将有利于出口企业转型应对、减缓热钱流入的压力、以及货币政策更有主动性，短期内过快的升值，会导致央行基础货币的大量被动投放，从而可能引发资产泡沫。
②不同于市场的认识
国外的发展经验都表明，推进汇改与本币升值，主动吸引国际资本，对于增加流动性，推动股指方面，都有着重大的影响。从我国的情况来看，自2005年启动汇改以来，升值预期、宏观调控、国际资本监控态度，是影响国际资本流入的关键因素。
从05年下半年到06年年底，国家对于国际资本进出的监控较严，同时06年国内经济出现过热现象，宏观调控加力，国际资本，尤其是热钱流入规模较小。今年4月的房地产超预期调控，也使得热钱在5、6月流出。从07年起，热钱监控放松，再加上升值预期，热钱加快流入，直至07年年底美国信贷危机暴发，全球资本流向美国寻求避险。
也就是说，影响国际资本流向的因素，除了本币升值预期之外，与宏观调控、国际资本监控态度也有较大的关系。从目前国内的政策来看，中央主动推动汇改，推进人民币国际化，引导外资进入为我所用，并且未来一段时间内政策趋于放松的可能性较大，也就是说，三大因素均有利于国际资本的流入。
此外，本币急剧升值期间，资本、资产类行业表现相对较好，包括证券、航空、房地产和银行。缓慢升值期间，成本显著降低的和具有出口竞争力的行业表现相对较好，包括通讯、化工、油田开采器材、金属制品、造纸、电器等。
对格局影响分析
从当前国内的政策环境来看，有利于国际资本的流入，主要表现为：和以往的严控不同的是，中央主动推动汇改，推进人民币国际化，引导外资进入为我所用，并且下半年政策相对宽松，也就是说，三大因素均有利于国际资本的流入，这对于增加国内A股流动性，提升市场信心方面，都有较为积极的正面作用。
另外，汇改政策的快速推出也是值得关注的。今年以来，我国汇改政策显取得了一系列的突破，汇改明显加快推进。由此可以预期，标志着人民币回流机制进一步形成的小QFII试点也将较快推出(传闻年底前)，这对于市场的影响将是较为积极的。不仅可以带来增量资金，还可以在投资理念方面带来积极的因素，例如对蓝筹股的估值重新定位。
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
