投资要点
1、全国水泥价格超过去年四季度水平。
2、主流企业库存低。
今年一季度水泥行业的整体走势相对平稳，相比其他周期品体现出了较强的韧性；而进入二季度以来，整体价格表现可以说是屡次超过市场预期。我们认为核心原因是在诸多因素的综合作用下，我们年初提出的“熟料资源化”趋势在不断加速；无论是今年我们看到全国各地进一步对原材料资源的管控力度不断增强（长江沿线管制机制砂开采、部分县市禁止石灰石外运出售）、大型企业进一步增强粉磨消化能力（海螺、南方等日出货量达到甚至超过历史高点）等事实都能看出。
而往后看，我们看到浙江省《水泥工业2018-2022年发展规划》也已经出台，浙江水泥作为全国水泥行业改革一直来的排头兵，《规划》中提出到2022年前后全省建设5个熟料基地（南方3个、海螺红狮各一个；并搭载绿色矿山），体现了政府对原材料、熟料资源的重视和接下来几年对这些资源进行统筹集中管理的大发展方向。而像山东淄博等建材大市其实早已未雨绸缪，提前开始进行行业改革。我们认为浙江省的规划不是个例，而是代表了新常态下政府对于传统建材行业的发展态度。因而我们认为行业进一步集中是大势所趋，而大型水泥企业进一步获取更多市场份额的确定性极强。
重点推荐：海螺水泥、中国建材和华新水泥。
中泰证券
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