近日，市场对在港上市的硬件企业态度转趋谨慎，尤其是手机零部件及通讯设备，主要由于美国政府重启对中兴通讯（00763.HK）的出口禁令、台积电下调指引及美国或对华为进行调查等负面消息，以及市场气氛疲弱所致。对于美国总统特朗普就解决中兴通讯一事上表达的讯息，市场反应正面。然而，我们仍维持此前看法，即是事件未完满解决前市场气氛将持续不稳，目前是重新审视硬件股的好时机。
硬件行业的增速在4月回升
若将台湾上市科技公司2018年4月与3月数据比对，我们看到总体而言硬件行业4月的增长有所回升。我们同意5月的前景并不如之前预期般乐观，但4月和3月的数据反映硬件行业仍在增长。另外我们看到一些正面信号，例如联发科对2018年第二季的指引、大立光电的4月营业额和指引，以及无源组件的强劲营业额增长，都支持了我们的观点。平均而言，在过去一个月，香港上市的TMT硬件公司的表现跑输区内和国际的同业（除了台湾同业）、恒生指数和MSCI指数，我们认为这是部分由于一些硬件股2018年首季业绩逊于预期导致股价调整所致。至于短期内的表现，我们现在认为安卓阵营将跑赢苹果阵营。这符合我们之前提到的一些行业趋势或动态，如中国安卓品牌将在2018年下半年推出新型号，以及一些新型号如华为P20Pro受到市场欢迎，这将提振一些与中国安卓手机品牌有较多业务来往的手机股的投资情绪。
重新审视的好时机
我们看到舜宇光学（02382.HK）相机模块业务在2018年4月录得同比增长，这应消除了市场对公司增长前景的担忧。舜宇光学是安卓阵营出货量增加和三镜头型号被更广泛采用的主要受益者。舜宇光学继续优于同业，特别是大立光电。
丘钛科技（01478.HK）发布盈利预警后股价大幅调整。我们认同盈利预警令市场失望，但我们想指出，股价调整、盈利及评级下调都反映了对低质量增长（低端产品带动销量增长）的忧虑。我们认为，市场需时重建对丘钛科技的信心，但我们注意到公司正在从2018年上半年的艰巨环境中复苏，并且大部分的负面因素已经浮现。除非市场环境再次变差，否则丘钛科技可能会在2018年下半年实现良好的环比增长。我们认为，3D感测/相机模块（特别是三镜头，这是一个热门话题）仍然是吸引市场关注的关键组件。
另一方面，由于市场担忧瑞声科技（02018.HK）增长前景和利润率走势，公司公布2018年首季业绩后市场反应偏向负面。我们对瑞声科技仍然抱持乐观看法，因为我们认为全球手机出货量放缓、利润率受压和营业额增长放缓的忧虑已反映于股价上。我们认为市场可能会更关注苹果新iPhone设计和规格的消息。瑞声科技的光学业务发展和其他新的增长动力将支持未来增长。我们认为，如果公司在镜头技术取得重大突破，特别是即将推出的感应相关WLG混合镜头解决方案，那么市场很可能会对公司作出重估。
另外，我们仍未看到高伟电子（01415.HK）或信利国际（00732.HK）有重新估值催化剂。我们认为槟杰科达（01665.HK）将成为苹果增加采用3D感应组件的受益者。鸿腾（06088.HK）公布2017年业绩后股价调整已某种程度上反映了负面情绪和担忧，因此长线投资者可将此视为重新关注股份的机会。
中国银河 布家杰
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