航空股:券商集中火力推荐 股价却调整为哪般

  • 来源:股市动态分析
  • 关键字:航空股,券商,股价
  • 发布时间:2018-05-21 14:37

  券商近期对航空股的推荐不遗余力,先感受下航空股的研究员的推荐标题,比如《论航空股的戴维斯“双击”》,比如《还把航空当周期看就太OUT了,消费属性增强估值中枢上移妥妥的》,再比如《航空全年最佳买点就是当下,二季度多重利好催化,抢跑超级旺季》,从这些标题中,可以看出研究员对航空股的极端看好,以及建议当下抓紧买入的急迫感,但可惜的是航空股走势并不领情,无论是中国国航(601111)还是南方航空(600029)自2月份高点以来均下调超过20%。

  研究机构推荐航空股,不外乎从目前航空处于旺季,行业景气周期提升,客座率提升,票价改革导致票价上涨等,但研究航空股的投资者都知道,航空股还受两个大变量的影响,一个是油价,一个是汇率,油价是航空公司的主要成本,同时航空公司大量外币负债,汇率波动对汇兑损益影响巨大,很不好的是近期油价和汇率对航空股都是利空的。这也是航空股近期调整的主要原因。

  当然从一季度公布的业绩数据来看,航空股确实形势大好,根据2018一季报披露的数据,申万三级行业中航空运输板块净利润同比增长25.90%,环比连续四个季度回升。中国国航净利润同比大幅增长79%,南方航空一季度净利润同比增长64%,东方航空扣非净利润同比增62%,从一季度净利润增长角度看,航空股业绩非常靓丽,也难怪研究机构那么卖力的推荐了。

  主流航空股的估值目前动态PE在15倍上下,与多数消费股30倍以上估值差异巨大,所以有研究机构提出,市场接受航空股的消费属性,但却不给航空股消费估值。历史上航空股一直是周期性非常强的股票,但航空股的周期属性在逐步减弱,供给在2018-2020年确定性放缓,也弱化产能释放周期性;从盈利能力上,目前低位运行的票价水平在供需向上的格局下,将推动客座率与票价双升,而黄金航线客运价格逐步市场化的推进,则将帮助航空公司转嫁外部因素带来的利润冲击,所以有研究机构认为航空股正处于周期属性逐步减弱,稳定性逐步增强,量变将引发质变的“飞跃点”上。

  我尊重市场的选择,目前油价飙涨、美元升值加速,显然市场中投资者对此担忧更大,所以航空股呈现出来的是调整的走势。当油价冲击结束,美元升值告一段落后,航空股可能迎来比较好的配置时机,在股票市场要有些耐心,市场会给耐心的投资者更多的利润褒奖。千万不能像研究机构那么急吼吼的,生怕错过了推荐机会,恨不得每家机构都喜欢说自己在底部最坚定推荐,那些在底部最坚定推荐的机构不知道蒙了几次底了,也只有一次蒙对,概率实在太低。我建议投资者密切关注廉价航空公司的投资机会,以国内春秋航空(601021)为代表的廉价航空公司超强的成本控制能力,将能最大程度分享国内消费升级的机会,像春秋航空高客座率、高飞机利用小时数、低成本的模式,是国内大航空公司难以模仿的独特竞争优势。从对股东回报的ROE指标来看,春秋航空也要比中国国航和南方航空高一大截,建议投资者重点关注。

  石运金

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