招商蛇口：继续谨慎拿地

　　本期股市动态30指数收于835点，较上期下跌10.09%，同期上证综指下跌7.6%，创业板指下跌10.13%。成分股中，外运发展、工商银行及中国中车等个股涨幅靠前，中国长城、中国电影及应流股份等个股涨幅靠后。

　　本期成分股重大事项及评论：

　　招商蛇口（001979）：公司9月单月销售规模同比增长36.38%。9月公司签约销售金额128.92亿元，同比增长36.38%；销售面积72.43万平方米，同比增长26.16%；单月销售均价17799元/平米，同比增长8.1%。从累计数据看，公司1-9月累计签约销售金额和销售面积同比分别增长49.02%、35.71%；累计销售均价20893元/平米，同比增长10%。公司目前已完成全年1500亿元销售计划的77.50%，预计公司将大概率完成全年销售目标。

　　在拿地力度方面，单月拿地销售比仅9%，较8月下降46pct，创年内新低，拿地态度转向有所谨慎。9月公司在嘉兴、句容共获取2幅地块，拿地建筑面积达20.89万平米，同比下降85%；拿地总成本11.09亿元，同比下降90%，占当月销售金额的9%，较前值下降45个百分点；单月楼面均价仅5309元/平米，同比下降31%，拿地成本得到有效控制。

　　对于房地产市场而言，目前最主要的关注点在于政策不明，几大地产商均出现打折销售现房的情况，相应地，在短短十个交易日跌去20%。二级市场上，建议谨慎关注，但不必过度悲观。

　　中青旅（600138）：公司旗下的古北水镇宣布，今年10月30日后，景区门票将由150元/人降至140元/人，降幅为6.67%。本次降价，对景区收入端影响较小：1）参考古北水镇2017年客流水平275.36万人次，影响额度最高仅为2，753.6万元，占当年营收的2.81%；2）古北水镇景区有“门票+住宿”的组合产品，对这种产品而言，内部包含的门票大概率不会按照同样的额度下调，考虑到古北水镇周边配套的民宿酒店有限，游客更多会选择景区内的住宿，因此实际影响规模预计不到2%。

　　本轮景区降价涉及面极为广泛，大部分国有重点景区均实现了国庆前降价的要求。对景区而言，将激励景区加速转型步伐，实现收入的多元化发展，完成旅游的供给侧改革。对消费者而言，降价有望提升旅游热情，增加景区客流。公司旗下景区品质优异，根据之前测算，门票下调对乌镇、古北水镇影响均有限，本次降价也有助于提高两大景区的客流水平，未来主营业务有望维持稳健增长。

　　二级市场上，公司股价较高位接近腰斩，市值不到100亿，目前估值合理，建议试仓买入。

　　大秦铁路（601006）：公司披露2018年9月生产经营数据：9月大秦线完成货运量3788万吨，同比增长1.3%，日均运量126.3万吨。2018年1-9月大秦线累计完成货运量3.40亿吨，同比增长5.4%。以日均运量130万吨（历史高位值）计算，9月大秦线产能利用率达到97.1％，考虑到高产能利用率和去年同期高基数影响，大秦线累计运量增速进一步放缓，较8月增幅收窄约0.5pct。在9月需求端6大电厂日耗量同比下滑11.3％、转运端秦皇岛港日均库存环比上升5.5％、秦皇岛和曹妃甸港合计吞吐量增速环比收窄8.7pct的不利影响下，大秦线仍保持增长趋势，不改经营面高稳定性。

　　作为铁路煤炭运输龙头，在当前市值下，公司2018年利润预测所对应的PE不到9倍，低估值核心稀缺资产价值凸显。铁路市场化改革加速，未来大秦铁路经营机制有望进一步灵活，内部管理可改善空间较大，利好长期估值提升。目前估值处于中长期底部，假设2019年分红率50%，预计股息率将接近6.0%，投资吸引力增强。

　　二级市场上，公司股价当前呈现下跌趋势，建议暂时回避，若跌破4月低点并企稳，则是积极的信号，可适当买入。

　　欧菲科技（002456）：公司发布回购预案，拟以自有资金或自筹资金不低于5000万元、不超过20亿元回购公司股份，回购价格不超过18元/股，按回购金额上限20亿元测算，预计回购股份数量约为1.11亿股，约占总股本4.10%；按回购金额下限5000万元测算，预计回购股份数量约为277.78万股，约占总股本0.10%。回购期限为自股东大会审议通过本回购股份方案后6个月内。本次回购价格上限18元，当前股价13.12元，回购价格上限距离当前价格幅度较大，但回购金额区间相差也较大。

　　公司前三季度归母净利润预计中值为14.3亿，同比增速40%。公司摄像头模组业务2018年上半年实现营收102.36亿元，同比增长54.30%，半年度出货量约2.45亿颗，同比增长约23%。其中双摄占比迅速提升，不断抢占高端机型双摄份额，后续还有3D感应及三摄渗透提升的看点。同时在苹果公司方面，对大客户的产品线不断拓展，从前置摄像头到3D感应模组以及触控模组，目前触控业务良率提升，盈利水平提高。

　　二级市场上，公司股价自高点已经腰斩，估值下杀已经非常厉害，后续可关注iPhoneXR的销量，若表现强于去年iPhone8/8P，则可适当参与反弹。

　　股市动态分析、南方汇金

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