投资要点
1、政策增厚行业利润。
2、关注长期致力于产品研发的科技类企业。
9月21日晚间，财政部、税务总局、科技部联合发文《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，提到：1）企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；2）形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。
此前大部分企业享受的政策为：计入当期损益的研发费用，加计扣除比例为50%（部分科技型中小企业2017年开始享受75%的加计扣除比例）；形成无形资产的，按无形资产成本的150%税前摊销。因此，本次政策调整，大部分计算机公司将进一步受益，但影响幅度较小。
由于计算机行业内，部分公司享受10%的重点软件企业税率，大部分公司享受15%的高新技术企业税率。以10%、15%的税率，分别计算对行业产生的影响（基于2017年年报数据）。结果显示，10%、15%税率对应的行业净利润边际影响总额分别为：8.63亿元及12.95亿元，分别占当期净利润总额的2.30%及3.46%。
公司层面看：理论上，研发费用规模较大、利润规模较小、2017年仍然维持50%加计扣除比例且所得税税率较高的公司，边际影响更大，利好长期致力于产品研发的科技类公司。
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广发证券
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