科伦药业：营养输液提供新业绩增长

　　科伦药业（002422）：产品结构的优化增厚了公司业绩，2018年上半年，公司输液产品实现营收47.02亿元，同比增长48.25%。公司目前销售额较大的输液品种主要为基础输液（氯化钠、葡萄糖等）、营养型输液（氨基酸、丙氨酰谷氨酰胺、脂肪乳氨基酸等）和治疗型输液（奥硝唑、溴己新等）。公司输液种类和包材形式近年来持续优化，触角已经在向肠外营养制剂延伸，公司自2017年以来，获批了6款肠外营养输液（5款为首仿），其中4款为三腔袋产品，2款为双室袋产品。这块市场目前主要被外企占据，公司作为首仿，也专门成立了营养输液销售条线，我们认为在进口替代的大背景下，营养输液能够成为公司输液业务新的增长点。

　　公司上市初期制定三发战略，其中第二发为通过对水、煤炭、农副产品等优质自然资源的创新性开发和利用，构建中间体、原料药到制剂的抗生素全产业链竞争优势，最终掌握抗生素的全球话语权。抗生素全产业链业务核心项目川宁生物2018年1月通过环保验收，2018年4月全面满产，公司正式解决了抗生素中间体这个世界性的环保难题。同时，公司为了不断提高竞争力，川宁持续加强高端人才引进，推进精益生产，三条生产线的生产水平和产品质量得到稳步提升，成本大幅度下降，基本实现满产满销。

　　操作策略：公司为输液龙头，川宁基地满产，研发成果丰硕，投资者可适当关注。