估值回归现实 石药可博反弹

　　今年1月7日，美方会派出副部长级代表团飞往北京，进行面对面谈判。中美元首在此刻通电话别具意义。中美贸易战开打后，中方确实遇上不少难题，美方亦不好过，美股月来暴泻，联邦政府又停摆，更强化美方妥协的意愿。大市上周继续跌， 不过日线及周线图均在低位出现十字星，有望反弹。

　　由高位跌足半年的药股，上周五跑赢大市，笔者11月初于30元（港元．下同）楼下介绍的白云山（00874.HK），11月底升上34.45元后回调，上周五跌至26.7元后倒升4.6%收市，报28.15元，阴阳烛「曙光初现」，有望上试31元阻力。药业龙头石药集团（01093.HK）同日亦升4.6%，收报11.22元。药股上半年炒到识飞，估值坚离地。

　　以石药为例，5月创新高26.75元，历史市盈率（P/E）达58.8倍，就算预期纯利增长三成，也是偏高。烟花放完归寂静，受到黑心疫苗及带量采购政策影响，药股半年来跌得七零八落，石药近期低位10.48元，较5月新高暴跌逾六成。无疑药股受政策影响，暴利时代或成过去，但股价暴跌后估值大缩水，开始有留意价值。

　　中金报告指出，带量采购属长期过程，龙头企业报表出现下滑的可能性不大，而且仿制药的渗透率提升，以及龙头企业市场份额增加，均是未来的增长点。石药历史P/E已回落至24.7倍，今年首三季纯利增长27.1%，至27.3亿元，以全年增长三成计，预测P/E回至19倍，不再离谱。股价近日跌至250周线见支持，现价买入博反弹，目标14元，潜在升幅约25%。