基金业绩排名大战价值几何

　　在业绩排名竞争年终冲刺中，基金抱团拉升重仓股，以及暂停申购控制基金规模，成为最频繁使用的两大手段

　　每逢年底，基金年终业绩排名就成为一道引人瞩目的“风景”。

　　2010年基金市场的一个重要特点是，国内400多只股票基金分化严重，收益率差距巨大。截至2010年12月16日，华商盛世成长以今年以来44.81%的收益率居于第一名，而嘉实基本面50以-23.83%的收益率居于最后一名，首尾之间相差高达68个百分点。

　　业绩排名能带来显著的财富效应，各大基金公司因此不遗余力展开追逐。在2008年年底，华商基金只是一个管理资产规模不到50亿元的小型基金公司，经过华商盛世成长近两年的业绩领先之后，该公司的最新管理资产规模已达到400亿元。

　　2010年12月份以来，基金间的业绩排名竞争进入最后的年终冲刺阶段。在这场排名大战中，基金抱团以便拉升重仓股、采取暂停申购措施以控制基金规模，成为最频繁使用的两大手段。

　　基金业绩难预测

　　2010年前9个月，股票基金整体亏损约1282亿元，但这并没有对如火如荼的基金业绩排名大战造成影响。由于投资策略不同，不同基金公司所管理的基金差异较大，同一家基金公司旗下的基金也会出现很大的分化。因此，虽然基金业绩整体亏损，但各个基金却有盈有亏，且差距悬殊。

　　正因如此，才使得如何挑选基金成为人们津津乐道的话题。

　　截至12月17日，股票基金2010年以来收益率前十名依次为：华商盛世成长、华夏策略优选、银河行业优选、华夏大盘精选、天治创新先锋、信达澳银中小盘、嘉实增长、华商动态阿尔法、华夏优势增长、基金丰和。

　　不过，提前预测基金业绩的难度过高，即使是以专家自居的基金公司也难以胜任。2009年12月30日，嘉实基本面50成立，首发规模34.37亿份，认购户数3.33万户。发行过程中，嘉实不遗余力地进行包装和推介，3.33万户基民也用他们的真金白银来表达了对嘉实的信任和支持。但近一年来，嘉实基本面50大幅亏损，再次证明这种预测的危险性。

　　股市表现的不确定性，是难以提前预测基金业绩的根源。在2009年7、8月份之后，乐观的情绪重新在市场蔓延，很少有机构敢于预测股市会在2010年最低跌到2300点附近。在各大基金公司中，与嘉实相比，易方达发行和成立的指数基金更多，今年2月上旬，易方达还投入公司固有资金4.5亿元，申购旗下指数基金。从近一年来的表现看，易方达旗下的指数基金同样表现惨淡。

　　两大策略比排名

　　包括一年期在内，基金的短期业绩排名，在很大程度上是在依靠运气，可持续性较差。在今年以来排名前10位的基金中，天治创新先锋、嘉实增长、华夏优势增长、基金丰和等4只基金在去年的业绩排名在200名之外，处于中下游水平；另外，银河行业优选、信达澳银中小盘、华商动态阿尔法等3只基金的成立时间不满2年，缺乏足够的长期历史业绩供参考；只有华夏大盘精选、华商盛世成长2只基金连续2年处于前10名位置。

　　值得一提的是，市场更常见的是类似于中邮基金这样的反向指标。2007年，中邮核心优选的收益率名列第二，2008年，该基金跟随大盘暴跌，又变成表现最差的基金之一。

　　虽然一年期的基金业排名缺乏实际的投资参考价值，但是，由于国内基金市场仍处于初级阶段，短期业绩排名能带来本小利大的营销效果，很多基金公司依然把一年期的基金业绩排名，作为驱动资产规模增长的手段。

　　为了争夺业绩排名，基金“窗饰”行为表现明显。所谓基金“窗饰”行为，是指基金在年底前拉抬重仓股，以美化自身业绩的行为。上海证券分析师彭蕴亮分析，由于2010年即将收官，基金排名战进入白热化阶段。从盘面观察，除了重点配置的大消费板块外，基金重仓股的爆发力主要集中在高铁、机械两个行业，而且这两个行业的大市值股票分布较多，对基金排名的贡献也相对较大。

　　此外，暂停申购以控制资产规模，是基金争取排名领先的另一个重要手段。在排名前三甲的基金中，华商盛世成长、华夏策略精选都一直处于暂停申购状态。■