东方园林专注做市政园林，其实只面对两个问题，一个是做工程，“活儿”硬不硬？二是做完了项目，钱能不能都收回来？
现在中国大小城市无一例外都是招商引资、土地财政，“活儿”硬了，园林景观修得漂亮，不但老百姓舒心，对地方政府吸引投资、拍卖土地也都大有好处。一旦做成了样板工程，地标性景观，其他地方纷纷效仿，对公司的品牌推广作用也不可小觑。
公司垫资做项目，项目做完了，还得能把钱收回来，这也是一个能力问题。公司还要发展，投资者也要求回报，这些都需要真金白银，而不是画饼充饥，把盈利统统放在应收账款里面。
何巧女对第一个问题显得颇为自信，对第二个问题又显得不那么自信。公司并购了上海尼塔等设计公司，将世博会园林景观设计明星团队纳入麾下，打造株洲、大同、沈阳等地的标志性景观，各地政府纷纷找上门来，公司目前手持近百亿订单。这对一个2011年上半年营业收入12亿元的公司，真不是一个小数目，可以锁定未来数年的业绩。
2010年5月24日公布的鞍山大单对当时的东方园林来说，同样不是一个小数目。协议总金额16亿元，是其2009年营业收入的2.74倍。东方园林公告显示：鞍山项目的设计时间为2010年4月至10月，施工工期为具备施工条件后18个月。
公告发布前一个交易日，公司以涨停价158.38元报收，此后一路上涨至8月29日的229.00元，期间累计涨幅近60%，众多投资者因鞍山大单而疯狂买进东方园林。然而时至今日，鞍山项目进展缓慢，几近搁置，何巧女需要对鞍山大单有一个交代。
虽说如今鞍山项目停滞，对公司业绩并无太大影响，公司完全可以通过加快其他更有回款保障的项目，来确保2011年25亿至30亿元的营业收入。但是鞍山大单目前仍是公司的第一大项目，而且堪称是当时引爆公司股价的重磅炸弹。
如果东方园林没有后续订单，鞍山大单又不能兑现，投资者完全可以起诉公司欺诈，因为鞍山市政府当时根本不具备相应的资金支付能力。
何巧女完全可以坦诚地告诉投资者：公司错估了当时的形势，出于对回款风险的控制，暂停了鞍山项目。或者说政府能够给多少钱，公司就做多少事，未来就算缩减项目规模，也是为了控制风险，保证股东利益不受损失。或者说得更直白一些，有愿意给钱或者能够给钱的，为什么不去做，而要去做没保障的呢？
这样不但可以一扫此前的尴尬与晦气，还能向投资者展现更积极的一面。何巧女给投资者一个明确的交代，会让大家明白公司不是只在傻傻地垫资做项目，公司还更关注回款风险。
与“活儿”硬相比，投资者更担心钱收不回来，用公司董秘武建军的话说，“这是制约东方园林估值最重要的一个问题，解决了这个问题，东方园林的股价还要涨。”
但是如果解决不了呢？通过垫资，公司积累的应收账款和存货风险越来越大，尤其是在当下这种融资市场信用紧缩，地方政府融资平台频频传出违约消息的情况下，中小投资者会更加紧张。
何巧女如果给出一个明确的说法，公司在认真积极的监测和评估地方政府的支付能力，寻求土地抵押等多种回款保障，无疑会大大增强投资者信心，有利于股价稳定。
也许东方园林是在评估定向增发之前发布大单暂缓不利消息的影响，考虑是否会影响公司估值和增发价格。投资者也可能继续追问：“鞍山出问题了，那别的项目还会出问题吗？”
但是如果告诉了投资者，公司比投资者更担心，更关注回款问题，公司还有很多其他选择，不会命悬鞍山鞍山一线，相信大家也都会理解，媒体和投资者也不会去逼迫公司做没有回款保障的项目。
《投资者报》分析员 施路
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