今年来，国信、齐鲁等一批具备实力的券商一直传言要上市，但没想到的是，被小券商东吴证券抢了先。
此前，东吴证券上市的消息一直未见诸报端。有市场分析认为，大券商因其“一参一控”问题迟迟没有解决，很难获批上市，小券商没有负担反而容易获批。
中信证券担任保荐人以及主承销商，拟发行不超过5亿股，发行后总股本不超过20亿股。
各项业务实力平平
在全国107家券商中，东吴证券各项业务排名处于中等水平，可以说实力平平。在证券经纪业务方面，2008 年、2009年及2010年，公司佣金收入分别位列第30位、27位和24位；在投行方面，过去三年的净收入分别位列第26位、30位和54位；至于自营业务收益规模，2008年排名第66，2010年排名第35。
控股方东吴基金和东吴期货，在行业中的竞争力也仅在中游水平。去年东吴基金收入位居行业46位，东吴期货的净利润规模也在中游水平。
其净利润去年全国排名第32，2009年排名第36，2008年排名第42。
令东吴证券裹足、难有明显进步的原因，主要是净资本不足。《证券公司风险控制指标管理办法》，将券商的业务种类、规模与净资本水平动态挂钩，只有具备一定的净资本规模，才能开展大型项目承销、资产管理业务、融资融券以及直接投资等创新业务。
招股说明书显示，去年净资本有30亿元，到今年上半年，净资本才增加到了31.7亿元。前不久刚上市券商方正证券去年年底的净资本就达到了68亿元。
经纪业务占比过高
在东吴证券的业务版图中，投行是为数不多的亮点。
2008年~2010年，东吴承销收入平均复合增长率达到397.5%，实现了快速发展。2011年上半年，公司投行进账3.1亿元，超过去年全年的投行收入。
东吴由于依托苏州经济开发区，投行的定位也放在了苏州。目前公司在苏州地区IPO 主承销家数排名第一。
相比其他券商，公司经纪业务占比过高。过去三年间，经纪业务利润总额占公司比例分别为183.05%、88.39%、77.82%。虽然占比有所下降，但集中程度仍然很高，很容易受到资本市场低迷的影响。
同投行一样，经纪业务也具备区域性特征。公司共有48家营业部，其中22家位于苏州地区，占比接近一半。截至上半年公司经纪业务市场占有率在江苏排名第二，在苏州位列第一。
未获融资融券资格
运转一年多的融资融券等创新业务让券商多了份额外收入。
数据显示，上半年，9家市场份额靠前的上市券商公布了来自融资融券的利息收入，合计约4.65亿元，尤其是招商证券、海通证券、光大证券等业绩逆市上扬。
17家上市券商中，已经有11家获准资格，太平洋、东北、国金、山西、国海及方正证券还没有获批。
开展融资融券业务的两个先决条件：一是最近6个月净资本均在50亿元以上，二是最近一次证券公司分类评价为A类。而东吴证券上半年的净资本仅有31.7亿元，显然不够资格。
东吴证券上半年刚被证监会评为A类，公司经营水平还未达到持续稳定状态。尽管其招股说明书表明了态度，将募集资金部分用来充实资本金，积极申请资格，但是在全面放开融资融券资格前，公司离获得创新业务的资格还有一段距离。
《投资者报》记者 薛玉敏
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