同市不同“价”同人不同“命”

　　“终于销户了，从此A股不会再出现我的名字”！

　　2012年7月16日中国股市又是一个“黑色星期一”，在连续下跌的行情中，中小散户的心理承受力似乎已到了极限，不少人选择割肉离场，决定彻底退出市场。面对着这不争气的A股市场，一些中小投资者别无选择。然而在隔洋彼岸美国道琼斯指数演绎了一波报复性地反弹行情，同样是经济强国、同样是金融大国、同样是经济困难、同样的时间，为何差距就那么大呢？

　　这一份“沉重”让我百思不得其解。还是让我们来对比一下中美股市，看从中能不能得出一些端倪来？首先，两国金融体系结构不同。中国是以银行为主导的金融体系，而美国是证券市场为主导的金融体系。中国企业的融资主要依靠银行信贷，而美国企业的融资主要依靠的是证券市场的直接融资。因此中国银行的总资产远远超过美国银行十倍以上，居世界第一。所以可以说，中国银行是中国经济的晴雨表，而美国股市是美国经济的晴雨表。

　　随着中国国民经济增速的下滑，依靠经济快速发展而支撑的银行业的业绩已无法得到保障，使得银行股股价屡创新低，直接拖累指数。

　　其次，市场参与主体不同。美国市场是西方最成熟的股市，也是最典型的“机构市”，因为它拥有8000多只共同基金，资产高达12.22万亿美元，占美国国内市场总市值的73%。与此同时美国股市还有世界上规模最庞大的私人养老基金。相比之下，中国股市则是一个典型的“散户市”。据统计整个A股市场的成交量，自然人占85%以上。而基金只有1000多只，净资产不到3万亿元人民币，占中国股市市值1/10，无法成为价值投资的表率。

　　理所当然，中国股市就成了最典型的“快牛慢熊”市。因为中国散户偏好抄小、抄新、抄差，不喜欢大盘股，这是文化属性所致，不以人的意志而转移。

　　再次，市场投资主题不同，美国股市是美国经济的晴雨表也是世界经济的晴雨表。美国股市培育的品种代表着世界的发展方向，也代表着人类历史的发展方向。像占据了世界高科技前沿和顶端的微软、苹果、脸谱等等。而中国股市的贵州茅台、五粮液、酒鬼酒占据了有权有势国人的味口和肠胃，这些才是中国股市的旗帜与标杆。一个靠高端科技、高服务引领股市和经济的发展方向，一个靠千年国粹、绝对垄断和廉价成本赚取暴利，中美股市的差别大概源于此吧。

　　现在产能过剩与资本过剩，双双困扰着中国，未来相当一段时间内中国A股可能还将延续着“慢熊”的格局。至于2132点这个股评家嘴中“钻石底”能不能坚守住，也不值得我们去评论。既然我们还没有去销户，还没有选择离开这个市场。那么我们只有拿起我们手中的武器好好保护自己的血汗钱，去适应这个市场，去适应这种“文化属性”。

　　笔者给出的建议是，短期反弹是随时有可能发生，但是阶段性的扭转行情似乎还没到来。此时轻易进入很显然是逆势而为，很有可能选错个股，选错板块，遇到最后一跌的风险。因为往往最后一跌是泥沙俱下，惨不忍睹。此时，我们应该做的是认真做好个股的功课，提前选择好备选股票，特别是在“快牛”中容易出现的结构性品种。再就是控制住自己的双手，谨慎抄底。短暂的反弹之后，可能还有新低，也许2000点被击破的那一天就是真正拐点来临之时，等明显的拐点出现之后，我们再加仓进入也不为迟。做好整体风险控制，顺势而为才是渡过“慢熊”的最佳办法。

　　（作者系深圳市国诚投资咨询有限公司董事长）

　　孙忠

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