齐王好衣紫的风险

　　在西方人看来，中国人这几年正在进行着各种奇奇怪怪的投资，从普洱茶到冬虫夏草、和田白玉、古董字画以及烈酒。每一类投资品都不乏被炒作的理由，更不乏高位进入、亏了血本的投资人。在股市持续低迷、楼市被管控、银行存款利率跑不过通胀率的情况下，中国人在进行着各种投资冒险，不足为怪。

　　作为国酒第一品牌的茅台更有理由被投资者寄予厚望，然而现实却是53度的飞天茅台零售价格从今年年初的2300一瓶，半年间骤然跌至1300左右，价格缩水近半。上海市酿酒专业协会秘书长吴建华认为，促使茅台酒价格回落的首要原因是经济形势；其次，政府严格控制“三公”消费。

　　然而有茅台经销商认为，经济低迷反而成就了茅台酒这种另类投资品。“一些煤老板大量购买茅台的动机，类似于囤积黄金，为后代留一些财富。”2011年4月，一瓶1992年生产的“精装汉帝茅台酒”以890万元成交。

　　同一经济形势下，茅台涨跌两个截然不同的结果，说明经济形势只是某种助力，而真正导致茅台涨跌的还是它的市场需求。

　　茅台酒是否真有短期投资价值？和红酒一样，作为一种生活消费品，茅台的保值和增值是有一定限度的，更无法成为金融产品。今年以来，高级葡萄酒价格指数同样在大幅下滑。而茅台由于与红酒的一系列差异，投资风险更大。

　　红酒由于葡萄品种、产区、气候、酿造工艺等不同，品质和口味存在着种种多样性和不确定性，在法国波尔多一地，酒庄便多如牛毛。使得红酒存在着“可玩性”，而其国家法律的管控和品酒师的公信力，保证了优劣标准的相对明确。

　　中国白酒是另一种精神消费品，可谓情感润滑剂，依附于酒桌文化，更准确地说依附于酒桌“无文化”。 红酒的艺术性、多样性，茅台至少目前仍难以匹及。事实上，由于缺乏足够的多样性，白兰地、威士忌、伏特加等西方蒸馏酒的投资性一直不如红酒。旨在打造“世界第一蒸馏酒”品牌的茅台，很难例外。

　　上游的过度集中，下游的过度分散，一种可能就像可乐类饮料，无法提供足够的渠道想象空间，另一种可能就是价格混乱。中国的优质白酒，同样存在上游集中于数家企业，下游分散于超市、饭店等地的情况，与法国投资级红酒上游分散，下游集中恰恰相反。

　　行业数据显示，2011年我国规模以上白酒工业企业实现主营业务收入3746.67亿元，同比增长40.25%；净利润较2004年增长3.08倍，9年间复合增长率达23.7%。这样的行业利好是否会因为三公消费被严格控制而受挫，不得而知，如果真如此，很多企业都面临着产能过剩的危机。但茅台影响有限，毕竟它是国酒第一品牌且产量受限。

　　那么长期囤积茅台，能否满足投资者为后代积富的期望，则取决于投资者是否有耐心等到它成为“古董”。当然这并非毫无风险，清代汉族官员中江浙籍人士占着压倒性的比重，尤其是京官。因此，一种将黄酒再次蒸馏而成南烧酒风靡一时，也时常脱销，连王公贵胄也跟着凑热闹。而今，这种南烧酒已从市场绝迹多年。《韩非子》云：“ 齐王好衣紫，齐人皆好也。”今人爱酱香，谁能保证若干年后，不会变口味呢。（文/汪洋）

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