期指不悲观

　　向下破位

　　本周（11月12日至11月16日）现货指数2涨3跌，累计跌幅为2.84%，周五创下今年乃至股指期货上市后的新低点。

　　日K线在60日均线以下，季均线斜率向下，标准的偏空格局。

　　持仓量减少

　　如果说前两周持仓量的形容是“未增加”，本周可以明确的说成“减少。由于是结算周，先观察4个合约总持仓量的日变化值+763手、-1365手、-1425手、-2335手、-2011手。

　　5天合计下降6373手，相比上周五就是减少6.7%。周五的持仓量为89398手，这是10月12日后首度跌破9万手，也让4个合约总持仓量的22日移动平均值在周五开始下移。

　　近期市场较为悲观，持仓量不增加，是最大的好消息，说明期指空方没有大幅加码。换言之，空方没有“再跌500点、1000点论“的观点。如果真的这么悲观，空方还有很大的获利空间，必然大幅加码。现在的情况是越跌持仓量越小，空方正在逢低获利了结。

　　价差分析

　　如果看价差，表现也不差。以IF1212为例，逢低价差可以放大，例如周二，上午和下午的最低点，分别对应价差的最大值。周三，越跌价差越大，直到尾盘上涨才下降。周四，价差的三个峰值，对应的分别就是价格的三个波谷。周五，虽然开盘的价差比下午高，但是全天出现在尾盘，对应的价差是下午次大值。整体而言，期指在走低时并没有放弃。

　　多方亏损

　　全周跌幅2.84%与上周2.85%的跌幅相去无几，多方继续亏损，IF1212总计为1.96亿元，IF1211为2288万元。

　　期指不悲观

　　综合以上，仍然看不出期指有悲观的现象。特别是持仓量连降4天，空方没有大幅下跌的预期，否则必然加码。现货表现不好，但是期指仍然认为不会深跌。

　　东方证券 高子剑