今年八月的一天，京东的老板刘强东突然在微博上爆料，要打死苏宁；另一方苏宁也不示弱，不仅承诺最低价，否则双倍返还，而且承诺线上线下一个价。于是双方上演了一场轰轰烈烈的所谓零毛利促销。这两家一打，当当和国美的库巴网淡定不住了，库巴网不仅拿出了事后被评为最优的价格，其广告就直接是一个哭脸，打折打哭了。唯一淡定的就是阿里巴巴，马云说，网购肯定不是价格战。转眼间几个月时间过去了，现在到了光棍节，天猫全场最高五折，引爆全中国的消费者。2012年11月11日当天的销售额就差不多200亿，占全年的销售额可能超过6%。其实去年所谓2011年超级大光棍节时，天猫网打折促销就几乎瘫痪，以至于准备关闭部分城市的网络，引起瘫痪的原因倒不在天猫，而是因为银行支付网络跟不上。再仔细看看，京东、苏宁、亚马逊等一干电商，在上个星期就开始加入战团，杀声早已震天。而光棍节这一天的销售额，天猫增长超过300%。所有口水、争论、故事都是为了形成中国网上销售的促销时间和具体方式。因为传统的节假日，消费者更多地是旅游或去实体店逛街，不大上网。电商不知道该如何让所有电商在同一时间达成默契，共同促销。但现在我们知道，由于企业家的创新，一个新的模式诞生了，每年的8月18和11月11日，大概会是很多消费者期待的日子。
这就是中国零售生态转型的真实直播，我们有幸经历这种转型，其实不管我们愿不愿意，整个中国的转型已经开始，政府的政策最多只能延缓或者促进转型的速度而不是转型本身。因为中国目前大部分主导产业已经进入了永久性的产能过剩。就是说这次过剩不像以前，政府一再加大投资，所有行业又会进入一轮供不应求，而最多只是缓解。这种预期无法让股市大幅反弹，也让中国企业的竞争基础出现根本变化。在产能不足的时代，谁拥有资源，谁就可以扩大产能，谁能扩大产能谁就能挣更多的钱。而且大家都挣钱，壁垒显得不重要，所以什么企业都似乎过得挺好。但在产能过剩的时代，投资的本身不是问题，问题的关键是如何才能赢利。所以当电商出现后，传统百货几乎没有还手之力。比如为什么光棍节可以这么低价？一是没商铺省了租金，二是有过季处理商品，三是出货量大，制造成本下降，最后，参与人多，快递成本大幅降低。
统计中国股市今年涨幅超过30%的股票，大约占总股票数的10%，但行业分布却每个行业都有，比如家电，除了格力，其他公司跌幅不小。为什么呢？因为格力业绩仍在增长，为什么格力仍在增长呢？看看格力资产负债表，超过60%的负债，财务费用却是负的。这是不是假帐呢？投资者要想知道答案，就必须分析格力的商业模式。什么是商业模式？就是一个企业提供产品或服务的方式和流程。所谓条条大路通罗马，近水楼台先得月。比如今年智能手机产业链表现很好，为什么呢，因为业绩不错？为什么业绩不错呢？不仅是因为智能手机需求增长快，更主要的是因为在功能手机时代，联发科生产了一种芯片，山寨手机厂买了后，设计个壳一组装就行。所以山寨手机厂到外都是，弄得谁都难挣钱。现在苹果手机颠覆了诺基亚的功能手机，手机成了移动互联的终端，打电话只是附属功能，上网才是主要目的。而上网体验就需要最好的软件，光一个芯片无法实现。所以智能手机时代，联发科突然没了方向，而一般的山寨厂更是门都摸不着，这让联想、华为迅速做大，这又给了优势的零部件供应商带来了整合的机会。
这样的背景就是现在投资者必须面对的了，要么离开，要么就得接受，股市很长一段时间可能没有大的行情；每个行业不是很好过，但可能每行业都有卓而不群的牛股市；投资者要想抓住这些股，必须分析每个公司的细节，尤其是企业的盈利模式。
广发基金副总经理 朱平
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