◇民生投资
这是一家卢志强控制的泛海系上市公司，其主要业务是青岛国货汇海丽达购物中心有限公司，由于地处青岛市的郊区县，商场的商品定位无法高端化，从历年的销售毛利率就可以看出，其跟一线百货公司相比在盈利能力上还有很大差距。
◇海岛建设
公司毛利率长期达到20%以上，但公司的盈利却异常糟糕。海岛建设的费用管理能力是极大的软肋，去年前三季度期间费用率居然达到30%。可见，公司问题在于内部成本管理失效。未来如何抵御其他竞争对手或电商的竞争，是个难题。
◇上海九百
作为一家拥有多个实体门店的百货公司，上海九百每年不足亿元的销售额着实寒碜了些，另外，公司去年前三季度的期间费用率高达70%，如此低效的经营能力恐怕也难以带来太多的惊喜。公司业绩主要来自大型建材卖场九百家居，然而，连百安居在中国都要关门店，九百还能活得很好吗？
◇武汉中商
作为武汉三家大型零售商公司之一，武汉中商的定位有些尴尬，既不像武汉中百那样立足超市业态，又无法与鄂武商抗衡。武汉的年轻人逛商场去鄂武商，其他的中档商品可以通过电子商务解决。因此，武汉中商需要努力让定位更高端一些，尽管这并不容易。
◇中兴商业
这是一家老牌国有商业企业，典型特征是冗员严重、效率低下，公司员工人数达2600多人。公司地处沈阳最繁华的商业地段，而繁华地带的激烈竞争凸显出低效国有体制下的竞争力软肋。中信百货是公司的第二大股东，这能否带给这家公司一些活力，我们拭目以待。
◇广百股份
公司扩张积极，近年来保持着较快的开店速度，然而，这对百货业来说未必是好事，消费进入电商时代，已经不能完全靠规模扩张制胜，如果广州市的消费环境继续低迷，高额的开办费以及运营费用将成为负担，公司如何提高已开门店的经营效益是首要课题。
◇西安民生
这是一家老牌国有商业企业，公司近期因履行承诺高溢价收购民生家乐亏损资产而受到市场关注，这给公司背上沉重的包袱。进入电商时代，实体资产规模早就不能代表竞争力，否则类似苏宁这样的零售公司也不会着力发展线上业务了。
◇津劝业
公司旗下有两个百货商场以及一家超市，劝业场是历史上天津的“三大商场”之一，业绩占比约九成。西南角店自2010年改造后人流量一直较低。两家商场定位尴尬，均为大众百货，并将目标客户定为中老年人，失去了消费主力年轻人的零售企业未来一定是悲凉的。
◇南京中商
实际控制人祝义材在2012年数次增持公司股份，耗资巨大，体现了管理层对公司发展前景的信心，南京中商的业绩也确实一直是A股百货上市公司中的佼佼者，问题在于，公司由于新开门店速度较快导致期间费用率明显提升，这将给公司带来极大挑战。
◇汉商集团
公司地处武汉三大行政区中经济最为落后的汉阳，门店设施老化，商品档次偏低，使其难以吸引足够数量和层次的消费人群，再加上公司期间费用明显高于同行业水平，故公司业绩一直低迷不振，游走在盈亏边缘，电商的崛起最容易取代的就是这样的百货公司。■
《投资者报》首席研究员 李清竹
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