中铝矿业200亿砸秘鲁铜矿 恐折戟拆迁纠纷

　　储量近千万吨的铜矿，已投入数十亿美元，2013年四季度即可开工投产，预期每年收入数十亿美元，即将上市的中铝矿业在招股书中如此描绘其美好前景。

　　但事实真的如此美好吗？

　　中铝矿业是中国铝业母公司中铝集团分拆上市的业务，上市后中铝集团将持有中铝矿业约85%的股权。中铝矿业负责的主要项目即为其描绘的远在秘鲁中部的特罗莫克（Toromocho）铜矿。中铝矿业日前欲在香港上市，拟募资26亿~33亿港元。

　　但真实情况或许要比招股书描绘的糟糕得多，据《纽约时报》报道，由于当地部分居民反对搬迁，中铝需要支付3亿美元的拆迁费用，是其原计划赔偿费用的6倍。此外，该矿运营成本低廉但此前却无人问津，也令人不得不质疑其中存在问题。

　　3亿美元拆迁费远超预期

　　特罗莫克矿位于秘鲁中部的莫罗科查（Morococha）矿区。招股书显示，该铜矿约含铜1000万吨，此外还有一定含量的钼和银。其预计矿区运营期36年，平均年开采量约为27.8万吨铜。按当前LEM铜（伦敦金属交易所铜现价）8000美元/吨计算，年收入可达22亿美元。

　　据中铝矿业估计，发展特罗莫克项目所需的资本及营运开支约35亿美元，约合200多亿元人民币。截至2012年9月，中铝矿业已在特罗莫克项目中投入约20亿美元。预计2013年四季度前矿区能完成所有采矿及加工设施的建设并投产，2014年三季度达到最高产能。

　　但真实情况或许要糟糕得多。中国人常见的高额拆迁费以及拆迁“钉子户”问题也出现在了这个秘鲁小镇。

　　为安置莫罗科查的居民，中铝矿业实施了大规模的迁建工程。公司斥资2.17亿美元在莫罗科查附近建了一座可安置3200名居民的新城镇及基础设施，另外还有5000万美元用于搬迁。公司计划2013年一季度安置好已签收搬迁协议的居民。

　　1月18日，中铝矿业旗下中铝秘鲁健康安全及环境副总裁EzioMartino对外表示，公司旗下核心项目特罗莫克铜矿附近已有92%居民签署合约，同意动迁。但重要的问题是，中铝矿业没有提到是否有居民持反对意见，只是含糊地表示，未遭到搬迁居民提出任何重大纠纷。

　　然而据《纽约时报》报道，中铝矿业的拆迁引起当地部分居民的不满和抗议，有几百名当地居民进行了游行抗议、拒绝搬家。该报道引述莫罗科查镇长马西亚尔·萨拉梅的话说，他和其他居民并不反对搬迁，但是他们希望获得3亿美元赔偿。他们还希望中铝矿业保证居民能在新的铜矿场就业。

　　莫罗科查人要求的赔偿数额是中铝矿业原计划的6倍，并提出诸多附加要求，中铝矿业最后要支付的实际费用可能更高。但招股书中对这些重大风险未予披露。高额拆迁费、“钉子户”等问题如无法妥善处理，将阻碍公司此后顺利开展工作。

　　经营成本过低引质疑

　　作为中铝矿业的核心项目，特罗莫克铜矿低廉的经营成本也令人生疑。

　　特罗莫克铜矿历史久远，该地区早在16世纪就有当地人进行采矿作业，1974年秘鲁政府将该财产国有化并转让于国有矿业公司Centromin。20世纪70年代Centromin进行钻探工作并开始小规模开采，90年代Centromin开始将资产私有化。但不知何故，公司于1997年停止特罗莫克矿的开采。

　　此后直至2003年，中铝矿业开始对该项目勘探，并逐渐收购Centromin的特罗莫克采矿权及有关资产。

　　招股书显示，特罗莫克项目矿石储量丰富、位置优良，加上附近的基础设施和交通网络配套，预计该项目所生产铜的经营现金成本(扣除价值)为每吨约1508.8美元，远低于秘鲁及智利主要铜矿约3624.0美元及3963.0美元的成本，前者仅是后者的四成左右。令人不解的是，经营成本如此之低的铜矿此前为何无人问津？

　　国企海外开矿多坎坷

　　事实上，看似优秀的海外矿产投资项目往往隐藏着诸多风险隐患。从近年来国企海外矿产投资的艰辛历程就可见一斑。

　　诸如权益纠纷、环境保护、劳工保障、拆迁赔偿、基础建设、政治斗争等问题，在国内往往不成问题，以至于国企们常常不予重视，殊不知到了国外其中任何一个问题都有可能让国企折戟。

　　本报2012年第39期就曾报道《中信泰富百亿美元砸澳矿 开工六年颗粒无收》，该项目2006年开始投资，但项目的开采难度大、当地工人成本高、国内员工又碰到签证问题，还有澳大利亚环境保护等问题，使得投资成本不断被推高，至今仍未形成规模产能。

　　至于中铝矿业的母公司中铝集团，其在几内亚的西芒杜铁矿石项目算得上是比较成功的案例，但也因基础设施建设的问题存在较大隐患。

　　提到秘鲁，也有前车之鉴。首钢集团在秘鲁开发的铁矿项目，因与当地工人的劳资冲突问题，多次遭遇当地工人罢工威胁，企业不仅经济利益受到损失，名声也大大受损。

　　鉴于国企海外矿产投资的糟糕记录，对于投资者而言，等到今年四季度后，看看中铝矿业的铜矿能否顺利挖出、运回并销售，再做投资决定，或许更明智。■

　　《投资者报》分析员 刘烨龙