银河张杨：三大标准甄选成长股

　　“我较为看重选股，淡化择时，看重行业及公司成长趋势。具体风格的选择必须尊重市场环境。目前银河银泰理财分红的股票仓位较高，这和我们的投资风格是相契合的。”银河银泰理财分红基金经理张杨在接受《投资者报》记者采访时说。

　　张杨2012年在该基金身上赚得5307万元，排在《投资者报》“2012年基金经理赚钱榜”混合型投资风格基金经理的第一名。

　　从2011年10月10日开始管理银河银泰理财分红来，张杨的任职总回报率为19.53%，任职年化回报率为11.52%，超越基准回报率14.18%。

　　对市场基本趋势的把握是获得良好业绩的基础。早在2010年，A股就蕴含了对经济增速持续放缓和发展模式转型的预期，张杨当时就判断，转型经济期股市波动幅度会减弱，整体趋势性机会降低，未来几年都只有结构性机会。

　　他的应对策略是，第一，把握转型经济受益的消费及成长股，侧重从新经济角度去理解上市公司的价值；第二，通过自下而上精选个股，把握上市公司的确定性来应对未来经济运行的不确定性。

　　当谈到选股标准时，张杨表示，首先是对经济和行业趋势的理解，一个好公司大概率出现在稳定、快速增长的行业中，比如医药、饮料等；其次，看公司管理层的能力，好行业也需要有能力切大蛋糕的人；第三，是否看重股东利益，漠视投资者利益的公司长期来看不会是牛股。此外，A股有一定的特殊性，很多表现较好的股票都有一定缺陷，因此，对风险点的把握尤其重要。

　　张杨在采访中亦坦言自己2012年投资的不足之处，“从近3年业绩来看，银河银泰理财分红的组合收益在稳定增长。但在这个过程中也有失败案例，比如2012年，我们没有很好在白酒行业见顶时卖出我们长期持有的白酒股，给投资者带来一定的损失，这需要我们积极反思，总结成长股获利卖出的经验。”

　　2012年该基金重仓股以白酒、医药为主，包括古井贡酒、贵州茅台、康美药业、新华医疗等，而今年一季报两只白酒股都已不见。

　　张杨认为，今年的市场环境类似于2010年，结构性机会尤为突出，偏股型基金目前都取得了不错的收益，这和之前判断的转型是市场核心的思维相符合。

　　他对下半年比较乐观，即便指数波动不大，个股机会还是会很多。“我们相信，股价最终是靠盈利驱动的，转型经济受益的医药、消费、新能源、环保和TMT行业有良好盈利增长的公司，下半年表现仍会比较突出。”■

　　《投资者报》记者 邓小波

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……