银行“曲线救国” 三途径处置非标资产

　　银监会“8号文”搅动的不仅是银行理财市场，还将券商、基金、信托等机构“拉扯”进来。

　　“8号文”原称《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，重点是规范非标准化债权资产（下称“非标资产”），对理财资金投资非标资产的余额设定了比例限制。

　　文件下发后一度引发市场担忧，A股银行板块受挫明显。但是两个月后再看其影响，似乎已经不那么大了，对于完成指标要求，各银行也各有招数。

　　非标资产遭热抢

　　自3月底银监会下发“8号文”后，在证券公司营业部工作的张浩（化名）比以往更忙碌。

　　“要找银行的非标资产啊。”张浩说。

　　根据“8号文”内定义，非标资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。

　　因为前几年对信贷额度和流向的紧张控制，表内融资需求被迫转向表外，非信贷融资开始繁荣，非标资产水涨船高。

　　在“8号文”发布前，非标资产是构成银行理财资产池的重要部分，游离于资产负债表外，同时与理财产品资金的投向也没有做到一一对应，故存在潜在风险。为控制风险、规范业务，“8号文”应运而生。

　　对此，很多券商、基金公司子公司认为这是一个“商机”。

　　“帮助银行为非标资产做包装，我们从中也能赚些费用。”张浩说。

　　多年来，券商资管一直没有更多的金融创新，很多时候都是抢做银行不方便做的业务。基金公司子公司因为是新成立，还没有更多的业务内容可做，因此对非标资产同样感兴趣。

　　相较而言，以往在非标资产方面与银行早就有合作的信托，在“8号文”下发后，因为券商、基金子公司的加入，合作优势大为削弱。

　　值得一提的是，对于非标资产业务，一些自营资金和风险资本额度宽裕的银行也很有兴趣。

　　“对非标资产感兴趣的机构不少，在拜访客户时经常能碰到其他机构的人。”张浩说。

　　不过，因为担保问题，也有部分机构对此持谨慎态度。

　　8号文中第八条规定：商业银行不得为非标准化债权资产或股权性资产融资提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺。

　　“不能提供担保，如果发生风险呢？我们不能去冒这个险。”上海一位券商人士表示。

　　但张浩认为无碍。“我们只是提供通道，不负责承担风险，一旦发生风险，我们在合同条款中设有退出机制。”

　　三种达标途径

　　无论如何，非标资产超标的银行都要想办法达标。张浩告诉记者：“达标不难。”

　　首先，一部分非标资产因为期限短，等其自然到期了结即可，这部分不需要太过操心。

　　第二是通过其他机构渠道包装，比如券商。“做法很简单，就是我们把非标资产打包，通过资产管理计划包装成一个小集合，然后让银行理财资金来认购。”张浩称。

　　将非标资产包装成集合资产管理计划即转换成了有期限、可流通的标准资产，同时银行理财资金认购时也实现了理财产品与投资资产的对应，规避了“8号文”第二条规定“商业银行应实现每个理财产品与所投资资产（标的物）的对应，做到每个产品单独管理、建账和核算。”

　　以往理财产品资金投向模糊，不知所终，经过包装后，投资者自然认为资金是投向了具体的资产管理计划，但事实上，内容还是过去那些。

　　除了包装成集合资产管理计划，另外一种可用方法就是包装成中小企业私募债，“但是这个量很小，试点还没有扩展开。”张浩表示。

　　其他机构渠道做法与券商类似，无非是充当一个通道作用。“通道费在千分之三到五，并不高。”张浩说。

　　第三是银行内部以及银行之间的消化。“多数非标资产质量不错，收益也不错，假借他人之手，平白让出部分收益也有些可惜。”一位城商行资产管理部门人士表示。

　　因此有的银行就用自营资金买自家理财账户中的非标资产，但是如此做法又会造成风险资产额度占用。

　　于是，有的风险资产额度偏紧的银行选择和其他银行互买，即互相购买对方的非标资产，这种做法较自营资金购买来说，风险资产额度占用较小。

　　监管目的未落空

　　既然银行有办法化解难题，顺利实现达标，那么是否意味着监管目的落空？

　　银行业内人士对此不认同，认为“8号文”更推进了金融创新的发展。

　　兴业银行董秘唐斌在接受媒体采访时认为，在8号文中对非标资产明确定义，实际上是进一步明确了银行能够从事的非标资产业务的范围，它囊括了近年来银行所从事的非标业务的主要种类，相当于为银行过去所从事的各类非标业务正名。

　　“这些年来，银行理财业务发展得很快，但许多非标产品作为表外理财的基础资产，始终没有明确的名分。实践表明，理财业务是为了满足客户的理财需求而产生的，是利率市场化的产物。此次‘8号文’表明了监管机构对近年来银行创设理财产品实践的肯定，以规范文件的形式予以认可。换句话说，这类非标业务可以在规范的基础上进一步发展。”唐斌表示。

　　“处理非标资产最好的做法我觉得还是要走资产证券化，‘8号文’对资产证券化发展有一定催化作用。”前述上海券商人士称。

　　该人士还透露，已经有银行和券商开始合作，尝试将非标资产证券化。■

　　《投资者报》记者 李真

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