回避题材股

　　本周市场明显缩量，节前市场谨慎观望情绪加重，游资的活跃度大幅度下降，涨停板家数从上周的每天二三十家到本周的不足十家。从目前看，市场面临的压力不小。首先，日本日经225指数再度大幅下跌，道琼斯指数也出现单日大跌，外围股市的动荡会通过港股将负面情绪传递给A股。其次，经济继续保持不好不坏的温和复苏势头，但在产能过剩的压力下，需求不能迅速提升，显然会抑制大盘周期股的上涨空间和动力。最后，创业板调整态势初步确立，加之越来越多的前期龙头股大幅下跌，中小盘成长股的阶段调整预计会延续至中报披露中后期。

　　我们看到5月份大小非解禁金额大幅度提升，说明创业板等中小股票在目前这个位置，估值还是偏高的，大家都想卖一个好价钱，如此泥沙俱下的情况下，题材股的回落不可避免，散户投资者还是要回避风险。

　　券商板块近期将迎来重大利好，上周有关部门召集证券公司及基金公司、期货公司召开闭门会议，研究草拟证券行业规划与发展战略，初步决定6月中旬定稿。会上来自监管部门的人士向行业提出十年增长十倍的长远规划，并表示FICC业务及证券公司融资业务将成为今年行业两大创新点。研究制订证券行业规划需秉持“改革、创新、开放、发展”的思路，并向行业提出十年增长十倍的长远规划，有与会人士表示，十倍增长不仅仅指向财富管理规模，更是期望证券行业规模及净利润获得十倍增长。

　　我们认为，由于12月份以来证券业整体板块涨幅较大，春节后出现了全面的调整，但整体而言，证券市场的交投仍然活跃，传统业务回暖+创新驱动的逻辑没有根本性改动，中长期而言对券商股保持乐观。近期以龙头中信证券为代表的券商已经开始展开股权质押式回购交易了，券商创新的步伐正在加大，将来净资本回报率提高是大势所趋，逢低布局是上策。

　　最后，从纯技术角度分析，4月份上证指数整理平台2160-2250的上轨2250点附近是重要的技术支撑位。若2250一线被有效击破，市场有可能转势。目前保持“一颗红心两手准备”的策略。上证指数上方强压力位在2350-2370一线，120月线是近两年多空争夺焦点，后市这个区域形成强大反压，若能有效突破，市场将有创年内新高的潜力。创业板指数在5月底一度触及1091.25点的阶段高位，创出两年来的新高。

　　A股市场在5月份曾多次尝试风格转换，但因市场无新的参与资金进入，均以失败告终。随着创业板公司集体发出风险提示，创业板指数从高位回落，投资者需要警惕创业板泡沫破灭带来的风险。

　　国金证券 孙宏廷

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