基金不惧风暴持续增持债券 资产配置可考虑信用债基

　　债券市场风暴并没有阻止基金布局信用债的步伐。中债网最新数据显示，继4月大举增持1851.75亿元之后，5月份基金再接再厉，继续增持了689.19亿元。其中基金对中期票据的增持规模最大，达到421.99亿元。截止5月末，基金持有信用债三类主流品种———公司债、普通企业债与中期票据规模已经超过1.6万亿元大关。

　　对于机构增持债券的原因，正在发行的富国信用债基拟任基金经理邹卉表示：我国经济目前正处于调整阶段，在短时间内弱复苏局面难有改观，信用债也由此具有长期持有价值。

　　另一方面，信用新债供给依然层出不穷。据财汇数据统计，截至5月30日，二季度以来信用债三类主流品种———公司债、普通企业债与中期票据共发行4102亿元，平均利率5.64%，信用债不缺少机会。

　　在信用债机会下，多只信用债基金纷纷开售。统计显示，5月份共有14只债基发行，信用债基占比50%以上。其中，于5月29日起发行的富国信用债即便是一只专注信用债投资的纯债基金，并试图通过严密、有效的投研流程，尽可能在AA、AA+等投资标的中寻找机会，也值得投资者关注。资料显示，富国信用债债基对债券的投资比例不低于基金资产的80%，对信用债券的投资比例不低于非现金基金资产的80%。

　　在看好信用债的同时，邹卉也提醒投资者，下半年债市机会固然存在，但结构性行情或将明显加剧。从信用债收益率曲线来看，下降空间有限、利差保护空间缩小，更多呈现出震荡走势，基金公司的信用债投研能力将受到更多考验。

　　另据券商数据，截至5月底，今年以来信用债发行规模已公告的信用债(发行金额以计划发行规模计算)合计达15062亿元。在企业直接融资占比不断提升，信用债市场供给增长的同时，信用债资质与行情的分化也比较显著，精选个券与风险控制成为关键。

　　据悉，富国基金为信用债投入了大量优秀的投研资源，完成了对信用债、私募债的风控流程及风控评价体系。目前富国已经建立了以行业变化先行指标为基础，通过判断行业周期跟踪分析、动态把握企业发债主体由于信用变化带来的投资策略体系。在以往的宏观经济政策预判外，提前于市场，把握个体券种的信用资质的变化，给富国的信用债投资创造较高收益。