又到调仓换股时

　　过去的一周又是冰火两重天，快乐的快乐到死，痛苦的也是痛苦到不行。创业板指数在这周创出了年内新高，让很多看空创业板的投资者大跌眼镜，这样的强势能维持多久，部分市场参与者都没有什么底。本周我们看到各类媒体的评论，基本上是看好新兴产业个股一面倒，指数点位从1200点开始，有看1500点的，还有看1600点，不少投资者说创业板指数和上证指数将会在1600点会师。从板块的成长性和市值来看，创业板指数将来超过上证指数是正常现象，但这一天哪天来还是值得商榷的。

　　我们从行情运行的节奏看，6月25日前的快速下跌已经释放了风险，而这之后的反弹，主要是针对这段时间内指数超跌引发的。目前已经开始进入反弹的压力区，上证指数10天线和2000点整数关口已经有强大的压力，上方20日均线的快速下移也使这种压力有增无减，我们还是认为2000点-2050点是这次反弹的压力区，逢高减持获利品种是下周的主要操作策略。

　　近期市场上关于国债期货即将推出的传闻不少，其实我们不需要特别担心这个事件对股市的影响。从大局来看，利率市场化是大势所趋，而国债期货的推出有利于机构进行风险控制。至于有说国债期货对市场资金的分流，我们可以参考股指期货推出以后的情况，当时股指期货更多地是从心理和博弈的层面在短期内加剧了市场的短期波动，并没有足够的证据表明股指期货显著分流了A股资金。

　　如今与A股隔离相对更远的国债期货推出，其分流资金的压力理应更小。反倒是前期由钱荒引发的资金成本上升的问题，有可能在今年下半年到2014年不断出现。现在央行开始要商业银行对表外资金进行清理，过去几年大量发行的理财产品和信托产品等都有到期清算的问题，这点投资者需要保持清醒的认识。

　　现在市场上热点层出不穷，我们从去年底以来一直说的新兴产业，不断被投资者挖掘。本周以掌趣科技、乐视网、内蒙君正、时代出版为导向，手游、互联网金融、文化传媒、通信、苹果概念、智能穿戴等热点顺势而上，只要跟文化、传媒、网络沾边，市场便推波助澜。我们认为，除了大科技范畴，生物医药、节能环保这两个板块也需要关注。

　　这两个板块进入二季度末开始陷入调整，但我们建议投资者不要遗忘这两个板块，因为他们兼具稳健、成长特性，政策预期明确、市场空间广阔，长时间的调整恰恰是优选个股的机会。一旦高风险个股出现溃败，强周期品种又不具备大幅拉升的能力，那么市场机会在新兴产业内部轮转是必然趋势，结构性牛市依旧存在，而且时间将超出大部分投资者预期。基于上述原因，我们提示投资者对于这两个板块的关注度应当提升。

　　孙宏廷

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