基金经理年龄、任职时间与业绩的关系

　　基金经理王亚伟的离职引起了广泛的关注，这一方面说明明星基金经理的影响力巨大，另一方面也表明目前公募基金星光黯淡。随着早期风格多样、个性鲜明“明星基金经理”的逐步淡出，能唤醒投资者热情的基金经理已经不多。会有基金经理偶露峥嵘，但他们的业绩很难持续，大多数基金随着市场沉浮。你方唱罢我登场，舞台还是那个舞台，面孔已然渐显年轻。

　　面对这些数字——不要太惊讶

　　从目前基金经理的年龄分布来看，目前“60后”的基金经理逐渐淡出，“70后”基金经理是行业的中坚，“80后”基金经理逐步被推上了战场。已公布年龄的222位基金经理的统计表明，基金经理的平均年龄为38.2岁，“60后”占比为14.4%，“70后”基金经理占比为77.03%，“80后”基金经理占比为8.56%。“80后”基金经理将会日益增多，他们大多是分析师出身，都拥有硕士以上的学历。

　　目前在职的727名基金经理，平均从业年限（累积担任基金经理的时间）仅为2.74年，约四分之一的基金经理从业年限不满一年。具体看来，最长的从业年限为13.25年，从业不满一年的人数为191人，占比高达26.27%；一年以上三年以内的为149人，占比为20.50%；两年以上五年以内的为261人，占比为35.90%；从业五年以上的有126人，占比为17.33%。基金经理从业年限普遍在1年以内的情况，多发生在中小型基金公司身上。中小型基金公司基金经理出于对薪酬、发展的多方考虑，选择跳槽的情况普遍较多，导致了不少中小型基金公司人才紧缺，出现了“一拖二”、“一拖三”的现象。

　　公募基金经理年轻化的主要原因是基金数量在快速的扩展，私募、保险、信托及券商资管的快速发展也扩大了对人才的需求，使得投资管理人才出现了稀缺。至2011年底，国内基金数量已达914只，在基金多通道审批放开后，基金公司在市场弱势下没有停下加快产品布局的脚步，去年新基金年度发行数量首次突破200只，达到207只，创下历年新高。私募、保险、信托及券商资管的快速发展也扩大了对人才的需求。2011年，伴随保险管理资产突破6万亿大关，保监会对中小险企筹建资产管理公司放行，一批保险资产管理公司低调开业或获批筹建，对投资人才求贤若渴。新成立的保险资产管理公司的管理层与投研人员，大都来自基金公司。券商资管由于兼具公募基金运作规范和私募基金机制灵活的优势，对投研人才的需求和吸引力也在不断增加。专户取消了资产管理规模200亿的门槛，成为公募未来着力的增长点，也成为了未来公募人才竞争的重要战场。

　　业绩的年龄因素——“80后”尚待检验

　　从国内基金的数据来看，年长的“60后”和年轻的“80后”在操作上都比同类型的基金更稳健，表现为市场上涨时，涨幅稍小，在市场下跌时，下跌的幅度也稍小，需要注意的是，“80”后的投资业绩尚需时间的检验。国内的一部分研究表明基金经理年轻化对基金业绩会有负面影响。例如，李豫湘、程剑和彭聪2006年的数据在以2004年我国开放式基金为样本的研究后，发现基金经理年龄与基金业绩负相关。陈鹏2007年的研究也发现基金经理年龄对基金业绩有负面影响。

　　我们以公布年龄的基金经理为样本，考察“60后”和“80后”两组基金经理在不同时间段的业绩。在样本数据中，“60后”基金经理管理了22只股票型基金和6只混合基金，“80后”的基金经理仅管理了8只股票型基金和4只混合型基金（“80后”大多管理指数基金、债券型基金、货币基金）。从统计结果来看，年长的“60后”基金经理，操作相对稳健，表现为在市场下跌的时候跌幅较小，而市场上涨的时候涨幅也稍小。与一般感觉的“80后”的基金经理可能会操作比较激进不同，统计数据说明年轻的“80后”也操作谨慎，在下跌市时风险控制的能力也不错，甚至好于“60后”。不过，需要说明的是，由于“80后”基金经理的数据还较少，作为一个整体，结论的可信度会大打折扣，投资者更应该关注单只基金的表现。

　　基金经理的年龄和任职时间一定是影响基金业绩的一个因素，但是这个因素的影响力有多大，从来都存在很大的争议。投资者不能夸大，它肯定不是最重要的影响因素，排在它前面的甚至还有基金经理的教育背景，甚至基金经理的性别。当然投资者也不能无视，年龄的差别很可能就是能力的差别。在具体的操作中，可以在考察基金一系列的量化指标后，再来考察基金经理的年龄和任职时间这一因素。

　　在资本市场上，明星基金经理注定是寥若星辰。

　　在短期内，很难再出一个“王亚伟”，但是在国内资本市场未来的澎湃发展中，类似的传奇一定会出现。让我们耐心的等待，见证年轻基金经理的成长、蜕变。

　　代宏坤