银行带动金融股腾飞 “参股金融”成市场热点

　　周一，银行股集体暴动，浦发银行涨停，兴业银行涨停，平安银行涨停，更不可思议的是，连农业银行、交通银行这样的超级大盘股也居然涨停了！银行股如此壮观的场面也只有08年曾有过。周一当天，银行股整体涨幅达到7.28%。周二，银行继续强势，参股银行的概念股连番冲击涨停，特别是具备上海本地的概念股占据其中大多数。

　　在银行股的带动下，包括券商、保险在内，金融股发动了一波摧枯拉朽般的攻势，不但轻松突破半年线、年线压力位，还一举站上2200点大关。

　　四因素促成银行暴涨

　　上海自贸区触发更多的金融改革、优先股、经济回暖态势明确以及低估值是银行暴涨的主因。上海自贸区的设立成为最近经济改革的热点话题，金融改变也催生银行的希望但更直接的导火索是优先股的推出。优先股到底是什么？为何对银行股有那么大的推动作用？

　　通俗易点说，优先股不能流通，每年分红固定，没有表决权，没有规定最终到期日，它实质上相当于一种永续性债券。

　　优先股对大盘股是大利好，大股东天量股份被锁牢，大盘股变中盘股了。这样对二级市场的压力会小许多。实行优先股制度，主要是针对大蓝筹，银行股是不错的选择，因为银行股分红率高，保险资金、养老金都喜欢这类固定收益类。而且银行股如果再融资时选择优先股，不会增加流通股，对二级市场就没有了压力。

　　除了政策利好以外，中国经济企稳回升的态势确立对银行股也是利好。从最新公布的CPI、PPI、发电数量、规模以上工业增加值、固定资产投资等8月份经济数据都充分表明经济回暖，历史经验表明，银行上涨周期和经济增长周期密切相关，春江水暖鸭先知，经济向好无疑为银行股的上涨奠定基础。

　　银行股此前极度不理性的低估值也构成了巨大投资价值。其实2012年12月份至2013年2月份市场已经领略过估值弹簧压缩至极致之后的反弹动能之狂暴。过去的半年，银行受贷款质量、利率市场化等压力而深跌，但极度不理性的低估值构成的巨大投资价值。

　　对于银行股上涨能否持续、能涨多高？国泰君安认为：经济悲观预期边际改善是本轮反弹的核心逻辑，只要逻辑未破坏，上涨将继续；预计9月经济数据还会惯性向上，三中全会前政策维稳预期强烈，因而，判断有银行股有接近3个月的安全期。

　　银行个股基本面大致相当，选股优选与自贸区概念有交集的个股。预计自贸区的首批试点银行名单将更多地来自于总部在上海的银行，主要是浦发和交行。这些试点银行将有望获得自贸区内利率竞争的自由度和相对优势。国泰君安认为浦发银行在自贸区受益程度、优先股获批进度、政府对浦发的整合力度、银行内部改革力度、金融互联网推进速度等方面存在超预期，是本轮反弹当仁不让的龙头。若以自贸区的线索延伸，则平安银行、招商银行会是下一批受益者

　　参股金融股随风起舞

　　随着金融板块的大幅飙升后，一些参股金融概念股的上市公司的估值应重新估算，尤其是一些大幅参股的投资类公司，必然受到市场资金的追捧。目前参股金融股的上市公司主要分为四类，一类是参股银行的参股金融概念股；一类是参股券商的参股金融概念股；一类是参股保险的参股金融概念股；还有一类是参股信托的参股金融概念股。

　　去年12月至今年年初金融股也有过一波颇为壮观的行情，除了银行股大幅飙升以外，参股金融概念股也都有非常不错的涨势。哈投股份、西水股份、东方集团、新希望、南京高科等尽皆出现飙涨。这样的情况本周也开始出现。

　　不过历史会重复，但不会简单重复。上海自贸区设立的核心是金融改革，上海本地参股金融股因而获得更多的关注（尤其是参股银行的个股）。本次参股金融股的炒作也首先从具有参股上海本地金融的概念股开始。周二，锦江股份(600754)、新黄浦(600638)、航天机电(600151)、上海建工(600170)、上海贝岭(600171)集体涨停。

　　上海建工目前持有浦发银行200万股、交通银行1000万股，另外，还拥有上海银行、上海浦东建信村镇银行、东方证券等的股份，是名符其实具备参股金融概念和上海自贸区概念的个股。若行情延续，该股有可能走出类似年初哈投股份一个月翻番的行情。双钱股份是另一只类似概念股，公司持有申万、上海国际信托、上海银行大量股权。

　　此外，西水股份持有0.9亿股兴业银行，哈投股份持有0.8亿股民生银行，两股都具备潜力。

　　本刊研究员 陈斌

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