看交行如何引领“混”潮流

　　交行现在所提出的“混合所有制”方向，已不再是关于建立“混合所有制”概念方面，而是要从具体方面，在现有基础上进行深入的改革，其目的是要调整和完善现有的“混合所有制”格局，使之成为真正的市场主体、真正的市场化金融机构。

　　近日，有消息称，我国第五大银行--交通银行已上报“实施混合所有制”的申请，正等待相关部门的批准。若获批准，其将开启国有银行混合所有制试点先河。

　　其实，纵观过去，交行实际已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，已是“混合所有制”了。那么，它为什么还要提出“混合所有制”改革的申请呢？

　　逐步减少国有股权比例

　　作为上市公司，交行已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，具备了混合所有制经济的基本特征。而且，交行也是国有银行中首先引入外资战略合作伙伴并率先实现上市的。

　　交行称，混合所有制经济是基本经济制度的重要实现形式，有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力，也有利于各类资本取长补短、相互促进、共同发展。

　　目前，交行正在高度关注国家在混合所有制经济以及金融体制改革等方面的要求，积极研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案，以此推动该行的深化改革，强化风险管控与责任约束机制，激发经营活力和市场竞争力。

　　事实上，在此之前，中国国有银行商业化改革的重要操盘手谢平对混合所有制也已经有所论述。在他2013年的著作《中国金融改革思路：2013-2020》中，他提到当前国内市场配置金融资源的效率主要受两个因素制约：国有金融机构的垄断格局和政府对利率的管制。

　　对此，谢平提出了两条政策建议：其一，抑制国有金融机构的垄断，促进竞争。在银行业，国家控股的商业银行保留4家，逐步减少国有股权的比例。其二，试点国有银行股份的“全民化信托账户”，限定每家国有银行存贷款、结算和托管等业务的市场份额不能超过10%。

　　由此可见，混合所有制改革，不只是表面上那么简单。

　　高管员工持股激励

　　其实，交行现在所提出的“混合所有制”方向，已不再是关于建立“混合所有制”概念方面，而是要从具体方面，在现有基础上进行深入的改革，其目的是要调整和完善现有的“混合所有制”格局，使之成为真正的市场主体、真正的市场化金融机构。

　　对此，中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，交通银行具有进行混合所有制改革的基础。从股权上看，交行相较于其他四家国有银行，其国有持股比例相对较低，股权更加多元。而且，目前，交行已是股份制商业银行，若申请获批，不一定会立即涉及股东变化，但可能会引入新股东。

　　同时，交行董事长牛锡明曾经也指出，为了更有助于银行落实自主经营权，让银行真正成为经营决策和承担责任的主体。未来行业应探索建立高管和员工股权激励机制，建立高管长期持股计划和员工持股计划，可对高管奖励股份。

　　不过，对于高管、员工持股，市场存在两点顾虑：一是会造成高管个人持股过大，二是担心高管收入过高引发社会非议。但从通过事实证明，由于银行总盘子较大，即便高管持股，单个占比仍较小，不会在股权上在较大影响。而高管收入升高，也是社会观念应该改变的。

　　而且，事实上高管员工持股激励也是银行业混合所有制改革的一个主要方向。早在今年5月14日，交行就曾发布公告称，该行13位董事和高管人员以自有资金从二级市场购入本公司A股股票，合计56万股，这已首创国内上市银行高管集体从二级市场自购公司股票。作为国有大行，交行首次尝试高管长期持股计划，也是在为其混合所有制高管、员工持股埋伏笔。

　　让社会资本有更大话语权

　　虽然交行已经在某些方面建立了“混合所有制”结构，但从实际运行情况来看，外资投资者也好，社保基金等境内其他国有股东也罢，基本扮演的都是财务投资者的角色，更多情况下，还是国有资本居于绝对控制地位。企业董事会，也是在国有股东的意志下行事。特别是经营者的选聘，也主要是通过行政手段任命，而非市场选聘。即便通过市场选聘，最终也是在行政手段下完成，企业的市场主体地位并不明确。

　　也正因为如此，交行的经营理念和运营思维，虽然比其他国有银行有所超前、有所开放，但与真正的市场主体相比，还有相当大的差距。不仅经营者选聘等受到行政架构的严重限制，许多信贷资金，也都是在各级政令的直接干预下投放的，不仅风险极大，而且信贷结构也严重不合理。正是因为市场化的股权结构和行政化的管理模式融合在一起，才导致交行在经营过程中出现了许多不该出现的问题，也面临了许多本不该面临的困难和压力。

　　另外，混合所有制的一个重要内容还在于原有国企中引入包括民资在内的社会资本。这不是说单纯地引入社会资本，而是必须从公司治理机制上，让社会资本有更大的话语权。要知道，民营资本和社会公众对银行在上一轮股份制改革过程中只引进外资、不允许民间资本进入是非常反感、也很不理解的。

　　虽然上一轮改革，是我国银行业发展最快、效益最好的时期。但那些以战略投资者身份参与到中国国有银行股份制改造中的海外投资者，却没有一个不赚得钵满盆溢。如果在引入外资投资者的同时，也引进一些民间投资者，这样不仅能够得到民心，而且利益至少还能多留一部分在境内。

　　可见，对交行来说，建立“混合所有制”首先需要解决的一道难题，就是如何确立企业的市场主体地位，如何让企业成为真正的市场主体，并按照市场对资源配置起决定性作用的要求，决定企业的经营目标、经营思路、经营方向。只有这样，企业的发展才能真正步入市场化轨道、步入良性发展通道。否则，效益再好，基础也不牢固。而要做到这一点，交行除了要向管理层申请“放权”之外，还要改变固有的经营思维，改变国有占绝对控制地位的格局，通过引进新的投资者，让企业的股权结构有根本性的变化与变革。其中，引进民间资本是交行下一步改革最根本的目标。

　　需要明确的是，民营资本进入国有银行的目的应始终是投资而不是套现。由于民营企业在筹融资方面存在太多的不方便，部分民营企业投资银行业的初衷往往是为了筹融资，因此必须禁止其投资的银行机构向其关联企业发放贷款，否则，极易导致恶性融资。另外，民间资本投资国有银行，必须是战略性长期投资，不能要求短期回报。

　　好梦何以“变现”

　　事实上，在很多国有银行的股权结构构成中，民营资本是一个薄弱环节。事实证明，民营资本参与国有银行，会使银行更加贴近市场，更加有效地服务实体经济。银行的混合所有制改革应当打消民营资本参与银行的各方面顾虑，充分发挥不同资本的优势，从而实现相互促进、理性共赢。

　　由此可见，交行在新一轮改革中，必须将引进民间资本作为建立新的“混合所有制”的核心，且必须有利于企业的发展，有利于市场影响力的扩大，有利于使企业成为真正的市场主体。而国有股东则应当能退的退一些，能降低股比的降低股比，尽可能地使股东的权利均等，不使所引入的民间资本成为财务投资。

　　鉴于以腾讯、百业源、立业为主发起人、以正泰、华峰为主发起人、以华北、麦购为主发起人的三家民营银行的组建申请已获批，交行的“混合所有制”改革，最好也按照民营银行的格局来设计，通过股东多元化、股权多元化的方式，使股权结构更趋合理、更能满足市场化的要求，让董事会成为真正的企业决策机构，让企业经营者选聘、薪酬标准确定、员工福利等，都能严格按照市场化要求执行。

　　交行有条件率先引进外资投资者，也应率先引进民间投资者，且引进的力度要大于上一轮改革，引进以后的机制要优于上一轮改革，再不能将战略投资者当作财务投资对待。不然，真正的民间投资者就不会选择成为交行的股东，而会直接联合申请去组建民营银行了。

　　总之，交行的“混合所有制”改革，就是要突破现有的企业框架，突破现有的金融格局，走出一条真正的市场化之路，成为真正的市场主体。从根本上激发经营管理活力，以改革释放发展红利，为长期良性发展奠定良好的制度基础。

　　文_本刊记者 邵萍

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