多空激辩A股未来

　　现在的A股市场虽然乘着多重利好的东风，但是也背着多年来累计已久的旧疾。未来，股市指数将扶摇直上再次让股民兴奋一把，还是不过就是一个短暂的玩笑？

　　无论是令人期盼万分的沪港通还是预计货币继续的放量宽松，都让大家对股市信心满溢，然而不变的是，中国股市依然是那个体量庞大的慵懒巨兽，好消息能支持多久，其结果就不得而知了。

　　空方

　　难以复制2012年底的普涨行情

　　申银万国证券首席市场分析师 桂浩明

　　面对实体经济进入注重结构调整而增长相应开始放缓的“新常态”，以及今年并不算宽松的资金面，此时要人们相信大牛市来了，恐怕有点难度。

　　德邦证券首席策略分析师 张海东：

　　背景：目前市场能够上涨，国内经济企稳是较大原因，同时当下的政策环境偏松，但是，国内资金利率偏高。

　　预测：此次反弹行情有望持续到9月底10月初左右，从指数浮动区间来说，上证指数有望冲击2300、2400点，甚至更高位置，但在这个过程中，也会经历反复和震荡。

　　财经评论员 郭施亮

　　背景：沪港通属于利好，但是，对A股市场而言，沪港通属于中短期利好，长期影响偏向中性偏空。

　　预测：A股市场更热衷于炒作消息的预期。至此，或许在沪港通正式开通之前，股市早已将利好消息消化殆尽，让股民轻易相信大牛市的到来，而导致他们盲目追涨，实则害了广大的中小股民，相当于犯罪。

　　多方

　　牛市即将起飞

　　武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新

　　背景：蓝筹股的四重利好，一是优先股制度推出；二是央企改革试点；三是沪港通安排；四是上交所即将推出ETF期权。

　　预测：这四重利好都集中火力于大盘蓝筹股，估值严重偏低的大盘蓝筹股将会引领大盘指数坚定向上，这就是本轮慢牛的开始。

　　华泰证券分析师 徐彪

　　背景：银监会的《中国银监会关于完善和创新小微企业贷款服务提高小微企业金融服务水平的通知》的潜台词是要求银行不得再惜贷，其力度堪比降息。

　　预测：上调未来一个季度对资本市场的看法，乐观积极！第二，择机买入地产股。

　　煜融投资董事长 吴国平

　　背景：一是否极泰来，6124点走熊至今已近8年时间；二是跌到2000点附近够低而且蓄势够充分；三是宏观经济在实质改革的推动下必将迎来新腾飞。

　　预测：8月可能是一个震荡月，指数不见得涨多少，9月或10月再开始发力，到年底，有机会突破2550点。从长远来看，沪综指最高将刷新6124点这一历史高点了。

　　南方基金首席策略分析师 杨德龙

　　预测：后市随着海外资金的持续流入和沪港通开通，市场底部支撑较为扎实，板块和个股机会将不断涌现。

　　中立

　　未来行情尚待观察

　　安信证券首席经济学家 高善文

　　背景：近期A股市场的上涨主要受流动性推动，一小部分可能和经济预期改善有关。

　　预测：市场要进入真正有量级的牛市，目前处在第一级助推过程中；第二级需要实体经济出现较为明显的恢复迹象；第三级需要私人部门投资可持续地回升助推。

　　星石投资首席策略师 杨玲

　　背景：宏观经济企稳复苏态势逐渐显现并得到越来越多的支撑，沪港通即将启动，流动性偏向宽松均利好大盘蓝筹股。

　　预测：周期股行情在四季度前也应该能够延续，之后要看宏观经济复苏态势能否延续。

　　中欧瑞博董事长 吴伟志

　　预测：目前欧美股市处于估值高位，如果海外资金从高估值的市场流到低估值的A股市场，A股必然会迎来一轮系统性机会，但目前尚需观察。

　　英大证券首席经济学家 李大霄

　　背景：8月汇丰制造业PMI预览数据不及预期，对于股票市场的影响属负面信息，估计政府将加大刺激经济力度，保持经济稳定增长。

　　预测：市场对此进行的调整也许会是强势调整来等待数据的好转，无需悲观。

　　境外机构看好A股

　　摩根士丹利

　　对中国股市投资者(其中大部分是投资组合经理)进行了调查，结果显示，投资者对中国股市的乐观情绪继续升温，投资者最看好金融股。投资者最为期待的是新的改革措施，其他依次为经济企稳、财政刺激、降息降准和汇率利率自由化，对于股市下行风险的主要担忧是GDP增速放缓、银行坏账激增以及银行间利率(SHIBOR)大涨等。

　　美银美林

　　A股即将突然爆发，上证综指正转向上升趋势，摆脱盘整模式。

　　法兴银行

　　中国股市当前点位所隐含的是未来12个月每股盈利(EPS)下跌25%，而实际上过去5年的平均EPS增速为13%，因此“市场已经过度悲观”。今年中国政府的改革措施令其“印象深刻”，这让他们更加相信在当前的估值水平值得介入。估值已经相当便宜。

　　高盛

　　近期中国一系列改革措施，包括国企改革、营改增、金融改革和简政放权，将会逐步提升投资者对中国的信心。而且，新一轮稳增长措施也将稳定市场情绪，让市场估值水平从当前的7.7倍上升至8.3倍。

　　花旗

　　目前在全球基金配置中，中国股市平均而言处于低配状态，所以无论中国经济如何表现，股市都将会上涨。而且，经济进一步放缓将会造成失业率激增，从而引发进一步的政策宽松。由于基数效应消失，下半年出口增长可能稳步回升，从而对冲房地产市场的进一步放缓。无论哪种情况，股市应该都可获得支撑。

　　文_本刊记者_刘颖