沪港通临近 券商狂欢

　　沪港通临近，8月注定是忙碌的一个月。如果测试顺利完成，沪港通可能真的会在今年10月正式开通

　　沪港通在市场的殷殷期盼下，正在逐步成型，虽然准备工作繁琐而紧促，所幸参与各方都热情高涨。港交所行政总裁李小加表示，按照惯例正式启动时间在周一。如果按照此前中国证监会和香港证监会发布的联合声明所示，沪港通可能会在10月的第二个星期一，也就是13日开闸。

　　携手中也有博弈

　　沪港通临近，8月注定是忙碌的一个月。

　　上交所在8月5日向各家证券公司下发了《关于开展港股通技术系统测试的通知》，将在8月30日至31日为港股通进行全市场功能测试，包括交易申报、成交返回、行情、过户等即相应的登记结算业务；9月13日，进行全市场性能及切换测试，主要测试检验港股通技术系统的压力、容量及稳定性。“只有通过了全网测试的券商，才能成为沪港通首批会员。”

　　之后，港交所也发出测试的时间表，计划在8月23日至24日对系统进行连接测试；在8月30日至31日进行第一次市场演习，将模拟正常交易与交收及结算活动；第二次演习时间为9月13日，将模拟系统故障由主数据中心切换至后备数据中心，核实紧急运作程序。已申请成为首批“沪港通”使用者的交易所参与者，必须参加连接测试及两次市场演习。

　　一张同步的时间表，为两市拉开了同气连枝的序幕。

　　携手并进的同时，相互博弈也有之。就在公布测试通知的第三天，上交所就印发了《上海证券交易所沪港通试点办法（草案）》，对此前的《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则》进行了调整，包括两地监管、交易税费、交易所职责界限、未来可逐步放开的业务限制等一些地方。

　　沪港通就是打通两个市场的通道，实际操作中跨界监管是一定会涉及的，所以在新规里加入了“假如沪股通投资者未按规定对超过限定比例的股份进行处理，港交所证券交易服务公司应当要求联交所参与者实施平仓，而非按照上交所通知后才要求平仓。”“对于港股通、沪股通相关股票调入或者调出时间，明确分别以上交所、港交所公布时间为准。”

　　还有，因为香港股票交易的印花税是双边征收的，税率为交易额的千分之一，而我国为了鼓励交易，早将印花税改为千分之一，单边收取，所以在之前细则里提到了沪股通“应当按照内地有关规定缴纳印花税”、港股通“应当按照香港地区相关规定缴纳印花税”。可是李小加也曾表示，在沪港通收益上，香港和上海将五五分成，所以这项条款在新规中被删除了，不过并未提出具体操作办法，显然在这一点上两者还未达成共识。

　　而且很多条款被改为开放式的，显然带有香港市场的自由风格，比如，“调整沪股通及港股通的股票范围”需监管机构审批的条款被删除；投资者买卖港股通及沪股通股票“禁止”参与融资融券，变成“暂不参与”；“联交所因紧急情况临时延长交易时间的，港股通交易时间不做延长”，改为“暂不做延长”；将“沪股通暂不支持大宗交易方式”改为“采用竞价交易方式，本所另有规定的除外”；删除了“暂不支持市价申报”，并提出“采用限价申报，本所另有规定的除外”；“禁止暗盘交易”、“权益分派、转换所取得的认购权利凭证不得行权”、“沪港通暂不提供股份发行认购服务”三条款，则增加了“中国证监会、本所或中国结算公司另有规定的除外”。

　　毫无疑问，这些都在为两市第一次携手铺路，新规那些悬而未决的部分可能要到测试之后才能找到答案了。

　　券商并购的“大海航时代”

　　如果测试顺利完成，沪港通可能真的会在今年10月正式开通。近期忙活的不止两个交易所，还有业内公认的第一受益方--券商。

　　据说参加沪港通交易的门槛并不高，业内人士表示，大陆已有约60家券商递交了沪港通全网测试的申请，其中的30家券商可能会成为上交所的先锋会员，进行沪港通的试点运营。香港更多，约有110名机构已就参加沪港通递交了登记表格，包括14家A类券商，34家B类券商及56家C类券商及6家全面结算参与者，这110家机构市场份额占比超过81%。

　　券商们的兴奋还表现在内地与香港券商掀起并购的“大航海时代”。因为主板市场的对外开放是未来不会逆转的方向，所以对于券商而言，启动香港业务建立起一家联通两地的业务链不失为一个不错的部署，实际操作来讲，最快的方式当然是直接并购一家牌照齐全的港资或外资券商。

　　7月29日，香港的时富金融及时富投资公布，一位独立第三方计划收购时富金融的大多数权益，并且正在进行下一步的交易讨论。南华金融7月9日公告称，有潜在买家正在收购公司股份。7月16日敦沛金融公告称，西南证券的全资子公司拟0.28港币认购12.40亿新股，并且占有总股本51％，接着7月15日，西南证券就宣布收购协议已签订。景福集团6月也公告了，公司正在被收购的消息。4月底，国金证券宣布以1.796亿 港 元 收 购粤海证券约6000万股，以及以1040万港元收购粤海融资约900万股股份，之后国金证券成为二者的控股股东。

　　券商板块的机会

　　业内人士表示，这样的并购是两个市场相互整合的过程，也是能造成双赢的结果。证监会最新的数据显示，我国大陆共有111家证券公司，而香港证监会公布的截止今年7月的数据显示，香港持有有效牌照的证券公司超过413家。存在这样的比例，香港的券商显然日子不会太好过，而且这些券商大多数市值低于20亿，在竞争中很难讨到便宜。两市融通之后，内地的券商会希望借由收购这些虽然价值比较低，但是拥有全牌照的公司，快速在香港占有一席之地，如果再以此上市港股，就可以进行很多资本操作。那些本来再苦苦挣扎的香港证券公司被这些“人傻钱多”的内地收购者捧得价值翻翻。这么看来，双方都会很愉快。

　　对于沪港通的开通，其实多方观点不同。有人认为沪港通将为提振两方市场都会有很大的作用，有人则对此不甚乐观。财经评论员郭施亮认为，从现有的沪港通交易细则分析，无论是额度限制还是两市交易规则的差异，都会造成两市融通的障碍，推动效果不会太乐观。

　　不过，不管未来效果如何，券商板块一定会有所斩获。从上交所8月11日的全天测试就可以窥知一二。仅11日当天，受测试影响，券商板块整体大单资金净流入达到59519.62万元。其中，有15只券商股受到资金追捧，这15只个股累计吸金则达到88031.56万元。其中，太平洋、国元证券涨幅均超3%，分别达到3.89%和3.84%。

　　文_本刊记者 刘颖